Đe dọa thuế quan Châu Âu có bước ngoặt tại Diễn đàn Davos; Ý định thâu tóm Greenland của Mỹ vẫn chi phối xu hướng đồng Euro

TradingKey - Những lời đe dọa thuế quan của châu Âu đã có bước ngoặt đầy kịch tính tại diễn đàn Davos, đồng thời gây thêm EUR/USD nhiều bất ổn cho biến động của cặp tiền này. Vào ngày 17/1, ông Trump tuyên bố sẽ áp thuế 10% đối với các quốc gia châu Âu, trong khi các nhà lập pháp EU khẳng định rõ ràng rằng họ sẽ đình chỉ việc phê duyệt hiệp định thương mại Mỹ-EU đã đạt được với chính quyền ông Trump vào tháng 7/2025.

Xung đột giữa châu Âu và Mỹ có thể tiếp tục leo thang, có khả năng gây thêm áp lực lên tỷ giá đồng Euro. Trong ngắn hạn, các rủi ro địa chính trị có thể tiếp tục kìm hãm hiệu suất của đồng Euro; hơn nữa, với triển vọng tăng trưởng kinh tế của khu vực Eurozone vẫn còn bi quan, chính sách tiền tệ của khu vực này có thể sẽ tiếp tục chuyển hướng sang nới lỏng, điều này gây bất lợi cho cặp EUR/USD.

Khủng hoảng thuế quan hạ nhiệt nhưng vấn đề Greenland vẫn chưa được giải quyết

Tuần trước, căng thẳng thương mại Mỹ-châu Âu đã bùng phát trở lại, nhưng một "bước ngoặt kịch tính" đã xảy ra tại Davos. Sau cuộc gặp với Tổng thư ký NATO, ông Trump thông báo rằng nhờ thỏa thuận khung đạt được về vấn đề Greenland, các mức thuế đối với châu Âu dự kiến có hiệu lực vào ngày 1/2 sẽ bị hủy bỏ. Hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ từ 8 quốc gia, bao gồm Đan Mạch, Đức và Pháp, sẽ được miễn mức thuế bổ sung 10%.

Những nhận định của ông Trump đã làm dịu căng thẳng thị trường, dẫn đến sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu, trong khi EUR/USD thoái lui từ đợt tăng mạnh trước đó, không thể vượt qua mức kháng cự 1,1750.

Là một tổng thống có xuất thân kinh doanh, phong cách "ngoại giao giao dịch" của ông Trump vẫn không thay đổi. Sự thỏa hiệp này chỉ đơn thuần là để đổi lấy quyền khai thác khoáng sản ở Greenland và sự hợp tác trong hệ thống phòng thủ tên lửa "Vòm vàng" (Golden Dome); châu Âu vẫn phải đối mặt với nhiều áp lực khác nhau từ Hoa Kỳ.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde từng tuyên bố rằng sự bất ổn gây ra bởi những thay đổi chính sách của ông Trump gây hại cho nền kinh tế nhiều hơn bản thân các mức thuế, và các nền kinh tế hướng về xuất khẩu như Đức phụ thuộc rất lớn vào Mỹ. Những toan tính địa chính trị liên tục sẽ tiếp tục gây xáo trộn quỹ đạo của đồng Euro.

Dù về mặt kinh tế hay quân sự, châu Âu vẫn phụ thuộc quá mức vào Mỹ, khiến các biện pháp đáp trả trước áp lực từ Mỹ trở nên yếu ớt. Châu Âu nắm giữ một lượng lớn tài sản tài chính của Mỹ, với lượng nắm giữ trực tiếp khoảng 8 nghìn tỷ USD và tổng cộng 12,6 nghìn tỷ USD nếu bao gồm cả các quỹ được quản lý. Đã có những suy đoán ngắn ngủi trên thị trường về việc liệu châu Âu có sử dụng 12,6 nghìn tỷ USD tài sản tài chính tại Mỹ để gây sốc cho đồng USD hay không.

Tuy nhiên, các tài sản này chủ yếu do các tổ chức tư nhân nắm giữ phân tán, khiến các cơ quan chính thức không thể hình thành một lực lượng bán tháo thống nhất. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent thậm chí còn nhận xét rằng việc Đan Mạch giảm 100 triệu USD nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ là "không đáng kể", làm suy yếu thêm đòn bẩy đàm phán của châu Âu. Do đó, đồng Euro khó có thể nhận được sự hỗ trợ bền vững từ các sự kiện địa chính trị.

Lộ trình lãi suất của các ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu sẽ quyết định hướng đi của đồng Euro

Xu hướng trung và dài hạn của EUR/USD vẫn gắn liền với sự phân kỳ chính sách giữa Fed và ECB. Kỳ vọng hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của hai ngân hàng trung ương đã phân hóa mạnh mẽ, trở thành động lực cốt lõi cho sự biến động của tỷ giá.

Tăng trưởng kinh tế yếu kém ở khu vực Eurozone đã làm tăng mức đặt cược của các nhà đầu tư rằng ECB sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. Ngược lại, lạm phát của Mỹ vẫn ở mức cao và thị trường lao động cho thấy khả năng phục hồi; tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2026 có thể chậm lại, với logic chênh lệch lãi suất tiếp tục gây áp lực lên đồng Euro.

Tăng trưởng kinh tế ở Eurozone đang trì trệ. Dữ liệu cho thấy chỉ số PMI tổng hợp của Eurozone đã giảm từ 52,8 xuống 51,9, với đà tăng trưởng trong cả ngành sản xuất và dịch vụ đồng loạt suy yếu. Dự báo tăng trưởng năm 2026, không bao gồm Ireland, chỉ ở mức 1,0%, thấp hơn đáng kể so với khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Mặc dù bà Lagarde đã đưa ra các tín hiệu diều hâu, khẳng định rằng lãi suất hiện tại là phù hợp với các yếu tố cơ bản, nhưng thị trường vẫn nghi ngờ tính bền vững của chính sách. Morgan Stanley dự báo ECB có thể cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 6 và tháng 9.

Đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và dữ liệu lạm phát dai dẳng đang định hình lại kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Fed có thể giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần tới, và xác suất cắt giảm lãi suất trong quý này đã giảm đáng kể.

Jeremy Schwartz, chuyên gia kinh tế cao cấp về Mỹ tại Nomura Securities, cho rằng mặc dù triển vọng kinh tế bề nổi gợi ý Fed nên chờ đợi và quan sát — thậm chí có thể đưa việc tăng lãi suất trở lại chương trình nghị sự vào cuối năm nay hoặc năm sau — nhưng trên thực tế, Fed có khả năng sẽ giữ nguyên trạng cho đến khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5.

Đồng Euro phục hồi yếu: Xu hướng giảm biến động có thể trở thành chủ đề chính

Dữ liệu tích cực gần đây từ Eurozone khó có thể đảo ngược sự sụt giảm mang tính cấu trúc. Dữ liệu do Eurostat công bố vào ngày 19/1 cho thấy tỷ lệ lạm phát hàng năm của Eurozone trong tháng 12/2025 đã giảm xuống 1,9% từ mức 2,1% trong tháng 11, thấp hơn mức dự báo sơ bộ là 2%. Ngoài ra, sản lượng công nghiệp trong tháng 11 tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, các số liệu kinh tế gần đây chỉ là những biến động ngắn hạn không thể thay đổi bức tranh tổng thể về sự phục hồi kinh tế trì trệ.

Dữ liệu của S&P Global cho thấy chỉ số PMI Sản xuất của Eurozone trước đó đã rơi xuống dưới ngưỡng trung tính, và đà phục hồi trong lĩnh vực dịch vụ cũng đang suy yếu. Sự cải thiện ở các điểm dữ liệu riêng lẻ là không đủ để đẩy đồng Euro vượt qua các mức kháng cự quan trọng.

Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đã nằm trong kênh giảm giá kể từ cuối tháng 12 năm ngoái. Mặc dù gần đây đã ngừng đà giảm và có sự phục hồi — vượt lên trên kênh giảm giá và tìm thấy mức hỗ trợ tại 1,1580 — cặp tiền này có thể kiểm tra lại mức hỗ trợ này nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục khả quan và Fed duy trì lập trường diều hâu. Nếu ECB đưa ra nhiều tín hiệu bồ câu hơn, nó thậm chí có thể kiểm tra mức tâm lý 1,15.