Rigetti Computing có đáng mua vào năm 2026? Phân tích biến động và định giá.

TradingKey - Trong khi tiềm năng của máy tính lượng tử đã vượt xa thực trạng hiện tại như một sản phẩm thương mại sẵn có, các nhà đầu tư đã bắt đầu đổ những khoản vốn đáng kể vào ngành này. Một trong số ít các công ty minh chứng cho cả triển vọng lẫn rủi ro cận kề của lĩnh vực mới nổi này là Rigetti Computing (Nasdaq:RGTI).

Cổ phiếu RGTI đã tăng mạnh trong suốt năm 2025 trước khi sụt giảm mạnh và hiện đang ở mức thấp hơn đáng kể so với các mức cao kỷ lục, mặc dù mã này đã ghi nhận một quỹ đạo tăng trưởng tích cực từ đầu năm 2026 đến nay.

Tương lai của cổ phiếu RGTI trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện được hai mục tiêu cốt lõi: sự phát triển kỹ thuật liên tục có thể kiểm chứng và khả năng giành được các hợp đồng tạo ra cơ hội doanh thu.

Rigetti là gì và Qubit siêu dẫn là gì?

Rigetti Computing, một nhà cung cấp điện toán lượng tử tích hợp theo chiều dọc, tiếp cận điện toán lượng tử từ một góc nhìn tổng thể. Do đó, thay vì chỉ là đơn vị thiết kế phần mềm lượng tử hoặc nhà chế tạo phần cứng lượng tử (chip) riêng biệt, Rigetti thực hiện cả hai bằng cách tạo ra tất cả các thành phần của điện toán lượng tử - bao gồm QPU, các hệ thống phần cứng vận hành QPU và phần mềm đám mây cho phép người dùng tương tác với QPU.

Cho đến nay, hai kiến trúc xây dựng chính đã xuất hiện: IonQ sử dụng các ion bẫy được điều khiển bằng laser, trong khi Rigetti sử dụng các qubit siêu dẫn, vốn là các mạch tần số vi sóng tận dụng hiện tượng xuyên hầm của các cặp Cooper bên trong các bộ dao động LC phi điều hòa.

Một mặt, các qubit siêu dẫn (SC) sẽ cho phép thực hiện các thao tác nhanh hơn nhiều và (về nguyên tắc) giúp việc xây dựng máy tính ở quy mô lớn hơn trở nên dễ dàng và rẻ hơn mà không cần sử dụng hệ thống làm lạnh cực sâu đắt đỏ. Tuy nhiên, mặt khác, nó lại làm phát sinh nhiều chi phí và sự phức tạp bổ sung do nhu cầu về làm lạnh cực sâu.

Tuy nhiên, đối với các hệ thống ion bẫy (T-I), chúng có thể cho phép mức độ trung thực của hoạt động cao hơn và tỷ lệ lỗi thấp hơn, nhưng lại yêu cầu sự hiệu chỉnh laser chính xác liên tục từ các chuyên gia và nhìn chung có tốc độ hoàn thành các tác vụ thông thường chậm hơn so với các qubit siêu dẫn.

Thời điểm để xác định loại kiến trúc nào sẽ chiếm ưu thế vẫn còn nhiều năm nữa. Cả hai nhà phát triển kiến trúc (IonQ và Rigetti) đều phải đối mặt với cùng một thực tế công nghiệp.

Các máy tính lượng tử có kích thước lớn hơn nhiều, chi phí sản xuất đắt đỏ hơn nhiều, đòi hỏi nhiều năng lượng hơn để vận hành và nhìn chung có số lượng lỗi lớn hơn nhiều so với máy tính cổ điển; điều này có nghĩa là phần lớn các máy móc được lắp đặt hiện nay chủ yếu thuộc về các trường đại học hoặc các công ty xử lý khối lượng công việc ở cấp độ nghiên cứu, thay vì các doanh nghiệp vận hành khối lượng sản xuất lớn truyền thống.

Sự rõ ràng sẽ không thể có được trong một thời gian tới; lĩnh vực điện toán lượng tử vẫn đang đông đúc với những đơn vị tiên phong (nhiều công ty tư nhân đơn lẻ như RGTI hoặc IonQ) và các hoạt động được dẫn dắt bởi những gã khổng lồ đương nhiệm (Microsoft và Alphabet) với nguồn lực dồi dào, và chúng ta có khả năng sẽ thấy nhiều thất bại trong số những công ty chỉ tập trung vào một lĩnh vực phát triển duy nhất.

Việc đầu tư tài chính vào các danh mục đầu tư đa dạng, bất kể đó là các công ty công nghệ hiện hữu hay những đơn vị tập trung vào lượng tử, đều tốt hơn so với việc đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu của một công ty lượng tử duy nhất như RGTI.

Nguyên nhân nào dẫn đến sự biến động của giá cổ phiếu RGTI?

Sự hấp dẫn đối với lĩnh vực máy tính lượng tử được thúc đẩy bởi các cơ hội tăng trưởng dành cho các nhà đầu tư. Một ước tính gần đây từ Grand View Research dự báo rằng Máy tính lượng tử sẽ đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 20,5% trong giai đoạn 2025-2030, trong khi McKinsey ước tính thêm rằng thị trường Máy tính lượng tử có thể vượt mức 100 tỷ USD vào năm 2035. Với những ước tính về cơ hội tăng trưởng to lớn này, cổ phiếu RGTI vẫn là một lựa chọn đáng cân nhắc để đầu tư.

Việc đầu tư vào RGTI mang lại cảm giác như đang đi trên một con tàu lượn siêu tốc. Mặc dù triển vọng của Rigetti rất hứa hẹn sau sự tăng trưởng của thị trường máy tính lượng tử vào cuối năm 2024, và bước sang năm 2025 với động lực mạnh mẽ nhờ sự lạc quan trong lĩnh vực máy tính lượng tử, nhưng đà tăng trưởng đó đã nhanh chóng tan biến.

Sau phát biểu của CEO Nvidia vào tháng 1 năm 2025 cho rằng máy tính lượng tử sẽ mất nhiều năm nữa mới có thể mang tính thực tiễn, giá cổ phiếu RGTI đã giảm gần 60% trong tháng 1 so với giá mở cửa năm 2025. Sau khi CEO này rút lại phát biểu đó, giá cổ phiếu RGTI một lần nữa cùng chung đà tăng với các cổ phiếu khác trong ngành khi chạm mức cao nhất vào tháng 10, trước khi tiếp tục bị ảnh hưởng bởi môi trường vĩ mô khiến giá trị cổ phiếu RGTI sụt giảm.

Cổ phiếu RGTI hiện thấp hơn khoảng 60% so với mức đỉnh tháng 10 đó nhưng vẫn tăng khoảng 45% trong năm 2025. Cổ phiếu RGTI đã tăng vọt khoảng 3.056% trong giai đoạn ba năm nhờ niềm tin rằng các tỷ phú quản lý quỹ đầu cơ đang mở vị thế trong Quý 3 năm 2025. Câu chuyện về giá cổ phiếu RGTI xoay quanh những khoản lợi nhuận cực cao trong nhiều năm bị kéo lùi bởi các giai đoạn biến động mạnh, phác họa rõ rệt rủi ro so với lợi nhuận tiềm năng cho các nhà đầu tư RGTI khi bước sang năm 2026.

Các cột mốc thương mại hóa của Rigetti trong năm 2025

Trong năm 2025, các đơn đặt hàng hệ thống Novera của Rigetti với tổng trị giá 5,7 triệu USD đã được thực hiện, với việc bàn giao dự kiến diễn ra vào đầu năm 2026. Một hợp đồng mới thời hạn 3 năm trị giá 5,8 triệu USD đã được Phòng Thí nghiệm Nghiên cứu Không quân Hoa Kỳ trao cho Rigetti để phát triển mạng lưới lượng tử siêu dẫn sử dụng QphoX. RGTI đã trở thành đối tác tham gia sớm vào chương trình NVQLink mới của Nvidia nhằm tích hợp điện toán lượng tử với trí tuệ nhân tạo.

Phương pháp tích hợp theo chiều dọc của Rigetti đối với điện toán lượng tử mang lại cho họ phương tiện để thử nghiệm hiệu quả hơn nhiều và đẩy nhanh quy trình tổng thể nhờ khả năng kiểm soát tốt hơn quy trình sản xuất. Phương thức sản xuất tích hợp theo chiều dọc này cho phép Rigetti phát triển sản phẩm nhanh chóng hơn so với hầu hết các công ty điện toán lượng tử khác.

Tuy nhiên, việc Rigetti không được chọn để chuyển sang Giai đoạn B của Sáng kiến Đo lường Lượng tử (Quantum Benchmarking Initiative) của DARPA đã gây ra một số lo ngại. Như đã lưu ý trước đó, họ đã không lọt vào danh sách rút gọn cho Giai đoạn B của DARPA, trong khi các đối thủ cạnh tranh lớn là IonQ và IBM đã làm được. Đối với một công ty phụ thuộc nhiều vào các nguồn vốn từ bên ngoài như Rigetti, đây là một vấn đề nghiêm trọng. Điều này không phản ánh toàn bộ thành công lâu dài của Rigetti, nhưng nó sẽ tạo ra thách thức và rào cản đáng kể cho họ trong ngắn hạn, đồng thời tác động tiêu cực đến khả năng thu hút các nhà đầu tư mới trong tương lai và "câu chuyện" về họ, do nhiều nhà đầu tư coi sáng kiến của DARPA là một phương tiện giá trị để xác định các đối thủ hàng đầu trên thị trường và những cái tên thuộc nhóm dưới.

Các mục tiêu của Rigetti cho năm 2026 và 2027

Trong năm 2025, Rigetti đã đạt được những bước tiến đáng kể về phần cứng. Công ty đã chứng minh việc chế tạo máy tính lượng tử đa chip lớn nhất tính đến thời điểm hiện tại và triển khai cấu trúc chiplet hơn 100 qubit với tỷ lệ độ chính xác đạt 99,5%. Về tốc độ, các qubit siêu dẫn, khi so sánh với ion bị bẫy, được cho là hoạt động nhanh hơn tới 10.000 lần đối với một số loại thuật toán nhất định, đây là một lợi thế to lớn cho việc triển khai một loại thuật toán cụ thể.

Rigetti có các mục tiêu rõ ràng. Đến cuối năm 2026, mục tiêu của công ty là sở hữu cấu hình hơn 150 qubit với độ chính xác 99,7% và đến cuối năm 2027 kỳ vọng đạt được cấu hình hơn 1.000 qubit với độ chính xác 99,8%.

Rigetti đã được đưa vào nền tảng NVQLink, vốn tập trung vào việc kết nối máy tính lượng tử với các siêu máy tính trí tuệ nhân tạo. Điều này sẽ tạo ra một lộ trình khả thi để cung cấp các giải pháp cho các tác vụ sản xuất thực tế, tùy thuộc vào sự hoàn thiện của cả hai công nghệ phần cứng.

Độ chính xác là vấn đề cốt lõi. Các nhà khoa học dữ liệu coi các hệ thống ở mức 99,5% là cực kỳ không đáng tin cậy do số lượng lỗi lớn; do đó, bất kỳ sự gia tăng nào trong việc sửa lỗi cũng phải vượt mức khoảng 99,9% để chi phí bổ sung trở nên "xứng đáng". Cepheus-1-36Q của Rigetti, với cấu hình đa chip 36 qubit và độ chính xác 99,5%, là ví dụ cho cả sự tiến bộ lẫn khoảng cách đáng kể để đạt được khả năng chịu lỗi.

Do đó, định hướng dành cho các nhà đầu tư RGTI phải rõ ràng: có một động lực tăng trưởng không thể phủ nhận tại RGTI; tuy nhiên, các ngưỡng cần thiết để RGTI được coi là hữu dụng trong môi trường sản xuất là cực kỳ cao.

Kết quả kinh doanh của Rigetti: Doanh thu khiêm tốn, thua lỗ nặng và hệ số định giá cao

Câu chuyện về giá cổ phiếu của RGTI trở nên đáng lo ngại khi xét đến định giá cổ phiếu. RGTI hiện đang được định giá dựa trên kỳ vọng của các nhà đầu tư thay vì thông qua các thước đo hoặc chỉ số truyền thống.

Doanh thu 12 tháng gần nhất của RGTI đạt xấp xỉ 7,5 triệu USD và đã giảm 43% trong ba năm qua. Trong Quý 3/2025, RGTI đạt doanh thu 1,9 triệu USD, giảm 18% so với năm trước. Doanh thu trong ba quý đầu năm 2025 là 5,2 triệu USD, giảm 39% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận ròng (GAAP) trong ba quý đầu năm 2025 là 198 triệu USD; nếu loại trừ các chi phí một lần và các khoản mục phi tiền mặt, khoản lỗ ròng là 39 triệu USD.

Tính đến ngày 6 tháng 11 năm 2025, lượng tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn của công ty là 600 triệu USD, cho phép công ty có đủ thời gian để hoạt động với tỷ lệ thua lỗ như hiện tại. Tuy nhiên, công ty có thể đối mặt với rủi ro pha loãng nếu không thể tăng trưởng trong thời gian tới.

Vốn hóa thị trường của công ty đã biến động trong khoảng từ 7 tỷ USD đến 8,5 tỷ USD trong năm 2025.

Chỉ số P/S (giá trên doanh thu) vẫn ở mức cao bất thường, gấp hơn 1.000 lần doanh thu gần nhất của công ty. Hệ số này cao hơn nhiều so với chỉ số P/S khoảng 24 lần của Nvidia; trên thực tế, hệ số của công ty cũng cao hơn hệ số P/S khoảng 127 lần của Palantir.

Các công ty tăng trưởng nhanh thường có định giá cao, nhưng doanh thu năm 2025 của Rigetti đã sụt giảm, điều này có nghĩa là phần lớn mức định giá cao của cổ phiếu Rigetti chủ yếu đến từ kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai. Do đó, nhiều người tin rằng sẽ có một đợt thiết lập lại định giá cho Rigetti vào năm 2026. Cổ phiếu của Rigetti đã giảm 53% kể từ khi giá cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục vào tháng 10 và sẽ cần phải giảm thêm một khoảng đáng kể nữa trước khi có thể so sánh được với các công ty cùng ngành có mức định giá cao nhất.

Dự báo RGTI năm 2026: Những kịch bản triển vọng cho cổ phiếu Rigetti

Triển vọng đầu tư đối với Rigetti (mã chứng khoán: RGTI) có thể cải thiện hơn nữa nếu Rigetti bàn giao các hệ thống Novera đúng tiến độ trong nửa đầu năm 2026; cũng như chuyển đổi các dự án thí điểm thành các hợp đồng tiếp theo, từ đó gia tăng doanh thu được ghi nhận. Thêm vào đó, còn có các chỉ báo tích cực khác có thể thúc đẩy giá cổ phiếu Rigetti (RGTI), chẳng hạn như đạt hoặc vượt mục tiêu trên 150 qubit với độ chuẩn xác 99,7% vào cuối năm, tiến gần hơn đến việc đạt trên 1.000 qubit vào năm 2027, hoặc giành được các hợp đồng lớn để bù đắp cho thất bại từ DARPA và củng cố giá trị của lộ trình phát triển, hay đạt được một môi trường kinh tế vĩ mô tích cực hơn (ví dụ: khẩu vị rủi ro quay trở lại) nhờ sự quan tâm ngày càng tăng đối với các câu chuyện về AI lượng tử thông qua NVQLink.

Việc mất uy tín sẽ gây tổn hại đến tiến độ thương mại hóa và sự hào hứng của nhà đầu tư khi các mục tiêu về độ chuẩn xác và quy mô không đạt kỳ vọng. Chi phí hoạt động tăng cao tạo ra nhu cầu huy động vốn và gây pha loãng cổ phiếu trong khi doanh thu vẫn ở mức tối thiểu. Việc Giai đoạn B không được DARPA cấp vốn có thể là một chỉ báo về rủi ro liên quan đến quá trình lựa chọn đối với tất cả các chương trình hoặc cơ quan do DARPA tài trợ. Các đối thủ khác thành công hơn trong lĩnh vực này (như IonQ, IBM, v.v.) sẽ tiếp tục chiếm lĩnh thị phần lớn hơn, trong khi đó, như đã thảo luận trước đây, sự sụt giảm hệ số định giá từ mức tỷ số giá/doanh thu (P/S) 4 chữ số xuống mức "đắt đỏ" sẽ tiếp tục tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu RGTI, bất kể những tiến bộ đạt được về mặt công nghệ.

Những ai nên cân nhắc đầu tư vào RGTI và những ai có lẽ không nên

Các nhà đầu tư nhìn chung tin rằng, đến năm 2026, khẩu vị rủi ro của ngành sẽ được phản ánh vào kết quả hoạt động của RGTI. RGTI có khả năng sẽ tăng hoặc giảm cùng với các công ty khác trong ngành tùy theo tin tức báo chí tích cực hay tiêu cực, nhưng một khi nhịp độ trao thầu hợp đồng trở nên đều đặn và chất lượng thử nghiệm được cải thiện, định giá của RGTI sẽ ổn định lại.

Bạn tin rằng trong 10 năm tới, công nghệ lượng tử sẽ có khả năng thương mại hóa và các kiến trúc siêu dẫn sẽ sớm bắt đầu mở rộng quy mô thành công, do đó RGTI có tiềm năng tăng trưởng không đối xứng, với điều kiện bạn có thể chịu đựng được khả năng sụt giảm mạnh và kiên nhẫn trong một khoảng thời gian dài. Đa số nên giữ quy mô vị thế ở mức nhỏ, và sự kiên nhẫn nên được đo lường bằng năm thay vì bằng quý.

Nếu mức rủi ro này quá lớn đối với bạn, bạn có thể cân nhắc các quỹ ETF lượng tử đa dạng hoặc tiếp cận thông qua các công ty công nghệ đã khẳng định được vị thế, có dòng tiền lớn và ổn định hơn đang phát triển các chương trình lượng tử. Hầu hết các nhà đầu tư không có đủ thời gian hoặc nền tảng chuyên môn để so sánh thỏa đáng các tỷ lệ lỗi, ngăn xếp biên dịch và chi tiết đánh giá chuẩn; việc sử dụng các chương trình như DARPA để lọc ra các ứng viên tiềm năng sẽ giúp tiết kiệm thời gian chọn lọc, ngay cả khi phương pháp này không đưa ra bức tranh chính xác 100% về những cái tên sẽ chiến thắng trong tương lai.

Kết luận

Rigetti sở hữu các yếu tố để phát triển nhanh chóng - xét về tích hợp theo chiều dọc, lộ trình chiến lược và bằng chứng rõ ràng về sự quan tâm thương mại - tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều điều không chắc chắn xung quanh việc thực thi, do nhu cầu về các hệ thống có quy mô lớn hơn, độ chính xác cao hơn cũng như cần thêm nhiều hợp đồng hơn. RGTI đang được định giá ở mức bội số rất cao và điều này dựa trên kỳ vọng mà chưa có lợi thế từ dòng doanh thu hay thậm chí là một phần nhỏ lợi nhuận; do đó, năm 2026 sẽ là giai đoạn thử thách đối với RGTI. Nếu RGTI thực thi tốt, họ sẽ tiếp tục duy trì được mức bội số cao này, nếu không, họ sẽ mất đi phần thặng dư gắn liền với việc có mức bội số cao.

Rigetti là một khoản đầu tư đầu cơ tốt cho những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận các rủi ro tiềm ẩn liên quan. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư sẽ muốn theo dõi các chỉ số về độ chính xác và tần suất ký kết hợp đồng cũng như việc bàn giao các hệ thống Novera của công ty trong nửa đầu năm 2026; đây rốt cuộc sẽ là những chỉ báo rõ rệt nhất cho thấy Rigetti đã thực hiện chiến lược của mình tốt đến mức nào.