Super Micro Computer tăng hơn 2% trước kỳ báo cáo kết quả kinh doanh khi dòng tiền tự do trở thành tâm điểm của phe bán khống

TradingKey - Cổ phiếu Super Micro Computer biến động mạnh trước báo cáo kết quả kinh doanh: Dòng tiền liệu có chống đỡ nổi áp lực hàng tồn kho khổng lồ của AI?

Vào ngày 11/8 theo giờ miền Đông nước Mỹ, doanh nghiệp dẫn đầu về máy chủ AI Super Micro Computer (SMCI) đã tăng mạnh trong phiên giao dịch tiền thị trường tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng hơn 2% lên mức 32,13 USD. Hôm qua, Super Micro Computer đã tăng vọt ngay sau giờ mở cửa trước khi liên tục suy yếu, cuối cùng đóng cửa tăng 1,06% ở mức 31,46 USD. Biến động giá trong hai ngày qua phản ánh không khí giao dịch đặc biệt căng thẳng giữa phe bò và phe gấu trước thời điểm công bố báo cáo kết quả kinh doanh.

Sau giờ đóng cửa phiên hôm nay, Super Micro Computer sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 4 (Q4) và cả năm tài chính 2026. Khi nhu cầu về năng lực tính toán AI tiếp tục tăng rất nóng, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ tăng trưởng doanh thu thuần túy sang dòng tiền tự do và vốn lưu động. Đây đang trở thành các chỉ số quan trọng nhất của Phố Wall để đánh giá liệu SMCI là một món hời giá trị hay một bẫy giá trị.

Đối với phe gấu, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và rủi ro tài trợ vốn của Super Micro Computer sẽ tạo áp lực lên giá cổ phiếu. Việc mở rộng kinh doanh của SMCI đang vượt xa tốc độ chuyển đổi dòng tiền với biên độ lớn, khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý trước (Q3) ở mức -6,6 tỷ USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 12 tháng gần nhất đạt mức âm đáng kinh ngạc -7,56 tỷ USD. Ngoài ra, mặc dù SMCI sở hữu hơn 60 tỷ USD đơn hàng mới, công ty chỉ có khoảng 1,3 tỷ USD tiền mặt trong khi tổng nợ và trái phiếu chuyển đổi lên tới 8,8 tỷ USD. Mizuho cảnh báo rằng SMCI rất có thể cần huy động vốn cổ phần hoặc tài trợ nợ trong ngắn hạn để hoàn thành các đơn hàng, từ đó trực tiếp gây áp lực giảm định giá.

Sự tự tin của phe bò Super Micro Computer xuất phát từ các đơn hàng khổng lồ giành được và sự phục hồi đáng kể của biên lợi nhuận gộp. SMCI đã giành được hơn 60 tỷ USD đơn hàng mới trong quý 4, lập kỷ lục về lượng đơn hàng tồn đọng và cho thấy nhu cầu đối với máy chủ Blackwell/GPU cũng như các giải pháp tản nhiệt chất lỏng vẫn bùng nổ. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp theo GAAP và Non-GAAP quý 4 của công ty ước tính nằm trong khoảng 15%–17%, cao hơn nhiều so với dự báo trước đó là 8,2%–8,4%.

Hiện tại, chuỗi hợp đồng quyền chọn cho thấy mức biến động giá cổ phiếu hai chiều dự kiến sau báo cáo kết quả kinh doanh lên tới ±13%, cho thấy dù bứt phá đi lên hay lao dốc, cổ phiếu này cũng sẽ kích hoạt sự biến động cực lớn. Xét từ góc nhìn phân tích kỹ thuật, nếu kết quả kinh doanh của Super Micro Computer vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu có thể tăng về mức 36 USD; nếu tin tức tiêu cực xuất hiện, cổ phiếu có thể kiểm tra lại mức đáy tháng 7 là 23 USD.

Biểu đồ giá cổ phiếu SMCI, nguồn: TradingView