Đợt chào bán trái phiếu 25 tỷ USD của Alphabet thu hút hơn 100 tỷ USD lượng đăng ký mua

TradingKey - Mặc dù gần đây thị trường lo ngại rằng việc các công ty công nghệ lớn liên tục phát hành nợ sẽ làm giảm sự hào hứng của các nhà đầu tư, Alphabet ( GOOGL ) vừa qua lại một lần nữa chứng minh rằng các tài sản AI chất lượng cao vẫn cực kỳ hấp dẫn.

Vào thứ Năm theo giờ địa phương, Alphabet đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu bằng đồng USD xếp hạng cấp đầu tư, chia làm 10 đợt với kỳ hạn từ 2 đến 40 năm. Đây không chỉ là đợt huy động vốn bằng đồng USD lớn nhất của công ty trong năm nay, mà còn là một trong những giao dịch có lượng đăng ký mua lớn nhất trên thị trường trái phiếu liên quan đến AI kể từ năm 2026.

Theo các nguồn tin thị trường, đợt chào bán cuối cùng đã thu hút khoảng 115 tỷ USD lượng đăng ký mua, với số tiền đăng ký vượt gấp bốn lần quy mô phát hành, chỉ đứng sau Oracle ( ORCL ) với khoảng 129 tỷ USD và Amazon ( AMZN ) với kỷ lục khoảng 126 tỷ USD vào đầu năm nay.

Nguồn: Bloomberg

Mức giá hấp dẫn hơn đằng sau tỷ lệ đăng ký cao

Xét theo kết quả, đợt phát hành trái phiếu của Alphabet đã diễn ra rất suôn sẻ, nhưng điều này không chỉ nhờ vào hồ sơ tín dụng xuất sắc của công ty; quan trọng hơn, định giá phát hành đã hấp dẫn hơn so với trước đây.

Gần đây, thị trường trái phiếu xếp hạng đầu tư của Mỹ liên tục chứng kiến các đợt phát hành quy mô lớn, trong khi các công ty liên quan đến AI liên tục tăng ngân sách chi tiêu vốn. Thị trường từng lo ngại rằng nguồn cung sẽ tăng quá nhanh, dẫn đến đợt điều chỉnh đáng kể của trái phiếu công nghệ trong tháng 7 và xu hướng nới rộng chênh lệch tín dụng nói chung trên thị trường thứ cấp.

Trong bối cảnh đó, Alphabet đã chào bán cho các nhà đầu tư mức phần bù lợi suất cao hơn trước, giúp tăng đáng kể sức hấp dẫn của trái phiếu và thúc đẩy lượng lệnh đăng ký mua tăng nhanh. Cuối cùng, chênh lệch lợi suất khi phát hành của trái phiếu kỳ hạn 40 năm đã thu hẹp từ mức khoảng 155 điểm cơ bản ban đầu xuống còn 130 điểm cơ bản, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ hơn dự kiến của các nhà đầu tư.

Một số nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu lưu ý rằng các đợt phát hành trái phiếu của các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn hiện vẫn cần đưa ra những mức ưu đãi nhất định cho nhà đầu tư, nhưng chỉ cần định giá hợp lý, dòng vốn trên thị trường vẫn sẵn sàng phân bổ vào các tài sản chất lượng cao như vậy.

Đồng thời, Alphabet cũng tiết lộ với các nhà đầu tư rằng công ty có kế hoạch định kỳ thực hiện hai đợt phát hành trái phiếu bằng USD mỗi năm trong tương lai, nhằm tăng tính dễ dự báo về nhịp độ phát hành và giảm bớt lo ngại của thị trường về áp lực nguồn cung tiềm ẩn từ các hoạt động huy động vốn thường xuyên.

Chi phí vốn cho AI tăng khi các phương thức huy động vốn chuyển dịch

Đợt phát hành nợ này diễn ra trong bối cảnh Alphabet liên tục mở rộng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI.

Vào tháng 7 năm nay, công ty đã một lần nữa nâng mục tiêu chi tiêu vốn cho năm 2026, với chi tiêu cả năm dự kiến đạt tới 205 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với mức của năm 2025 và vượt qua kỳ vọng của thị trường.

Việc liên tục mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu, mua sắm chip AI và đầu tư vào cơ sở hạ tầng đám mây cũng dẫn đến dòng tiền tự do hàng quý đầu tiên bị âm của Alphabet kể từ khi IPO.

Đối với các công ty công nghệ lớn vốn từ lâu đã phụ thuộc vào dòng tiền từ hoạt động kinh doanh để đầu tư, điều này báo hiệu một sự chuyển dịch trong chiến lược huy động vốn.

Ngoài nợ bằng đồng USD, Alphabet cũng đã phát hành trái phiếu bằng đồng yên, euro, bảng Anh, franc Thụy Sĩ và đô la Canada trong năm nay; trong khi đó, trước đó công ty đã hoàn thành việc huy động khoảng 85 tỷ USD vốn cổ phần để liên tục bổ sung nguồn vốn, tài trợ cho các khoản đầu tư AI của mình trong những năm tới.

Trên thực tế, đây đã trở thành xu hướng chung trong toàn bộ ngành công nghiệp AI.

Số liệu cho thấy kể từ đầu năm nay, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn (hyperscalers) như Alphabet, Amazon, Meta ( META) và Oracle đã chứng kiến quy mô huy động vốn qua trái phiếu lũy kế của họ tăng trưởng đáng kể so với năm ngoái. Khi việc phát triển cơ sở hạ tầng AI tiếp tục tiến triển, thị trường trái phiếu đang dần trở thành một kênh quan trọng để các gã khổng lồ công nghệ huy động vốn dài hạn, thay vì chỉ phụ thuộc vào dòng tiền tự có của chính họ.

Thị trường tái đón nhận trái phiếu AI

Mặc dù đợt huy động vốn này được đón nhận nồng nhiệt, nhưng điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư hoàn toàn không có lo ngại về các khoản nợ liên quan đến AI.

Trong vài tuần qua, một vài đợt phát hành trái phiếu theo chủ đề AI đã không thể nhận được sự hào hứng đồng thuận từ thị trường. Ví dụ, hoạt động huy động vốn liên quan đến các dự án trung tâm dữ liệu của Meta, các trái phiếu mới phát hành của Amazon, và khoản nợ từ một số công ty hạ tầng AI đều ghi nhận nhu cầu ảm đạm hơn dự kiến trong giai đoạn phát hành, với chênh lệch tín dụng nới rộng đối với một số công cụ nợ mới khi bước vào thị trường thứ cấp.

Điều này cho thấy khi quy mô đầu tư vào AI tiếp tục gia tăng, các nhà đầu tư đang bắt đầu tập trung kỹ hơn vào việc liệu dòng tiền trong tương lai của các công ty có thể bù đắp cho chi phí vốn đang tăng lên của họ hay không, thay vì chỉ đơn thuần tin vào câu chuyện của chính ngành này.

Alphabet chắc chắn vẫn là một trong những tổ chức phát hành được đánh giá cao nhất. Được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định từ hoạt động kinh doanh quảng cáo, mảng điện toán đám mây hàng đầu và xếp hạng tín nhiệm cao, chi phí đi vay của công ty vẫn duy trì ở mức tương đối hợp lý ngay cả khi chi phí vốn tiếp tục leo thang.

Tuy nhiên, trọng tâm của các thị trường vốn đã dịch chuyển. Các nhà đầu tư không chỉ muốn thấy các công ty tiếp tục mở rộng đầu tư vào AI mà còn kỳ vọng những khoản chi này sẽ dần chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu và cải thiện khả năng sinh lời. Nếu không, việc liên tục huy động vốn có thể làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về dòng tiền và thời gian hoàn vốn.