Cựu Chủ tịch Samsung cảnh báo: Giá bộ nhớ có thể giảm vào nửa cuối năm tới

TradingKey - Ông Kyung Kye-hyun, cựu lãnh đạo mảng bán dẫn của Samsung Electronics, đã cảnh báo vào hôm thứ Hai rằng giá chip nhớ toàn cầu có thể bắt đầu sụt giảm sớm nhất là vào nửa cuối năm 2027. Rủi ro không chỉ đến từ việc mở rộng công suất mạnh mẽ của các nhà sản xuất Trung Quốc; nếu Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT) và các tập đoàn công nghệ lớn khác nhận thấy tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư cho các khoản chi phí vốn AI thấp hơn, điều này cũng có thể gây ra sự sụt giảm về nhu cầu.

Việc mở rộng công suất của Trung Quốc trở thành một biến số then chốt.

Ông Kyung Kye-hyun phát biểu tại một diễn đàn của Viện Hàn lâm Kỹ thuật Quốc gia Hàn Quốc rằng CXMT và YMTC đang mở rộng đáng kể công suất. Khi nguồn cung bộ nhớ tăng mạnh vào nửa cuối năm tới, một sự thay đổi thị trường có thể xảy ra, hoặc muộn nhất là vào nửa đầu năm 2028.

Theo hồ sơ thầu và dữ liệu ngành, CXMT có kế hoạch mở rộng sản xuất thêm 50.000 đến 60.000 tấm wafer vào năm 2026, với ngân sách mua sắm thiết bị khoảng 5 đến 6 tỷ USD; YMTC đã mở thầu lắp đặt đường ống và thiết bị cho nhà máy Fab 2 vào ngày 14/5.

Ngành công nghiệp bộ nhớ hiện đang trong chu kỳ bùng nổ lịch sử. Biên lợi nhuận hoạt động trong quý 1 của SK Hynix đạt tới 72%, trong khi mảng bán dẫn của Samsung ghi nhận lợi nhuận quý tăng vọt khoảng 48 lần so với cùng kỳ năm trước. Động lực cốt lõi của sự tăng trưởng này là tình trạng thiếu hụt nguồn cung HBM và DRAM cao cấp, trong khi các nhà sản xuất Hàn Quốc lại cực kỳ hạn chế trong việc mở rộng sản xuất.

Dữ liệu từ Omdia cho thấy mức tăng trưởng sản lượng DRAM của Samsung và SK Hynix vào năm 2026 sẽ chỉ khoảng 5% đến 8%, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng nhu cầu. UBS lưu ý thêm rằng nhu cầu HBM thúc đẩy bởi AI tiếp tục lấn át công suất DDR truyền thống, và khoảng cách cung - cầu DRAM toàn cầu dự kiến sẽ kéo dài cho đến quý 4/2027.

Một mặt là khoảng cách cung - cầu lớn nhất trong gần 30 năm qua, mặt khác là cảnh báo của ông Kyung Kye-hyun về tình trạng dư cung. Cả hai điều này đều đúng và có vẻ mâu thuẫn, nhưng trên thực tế, chúng phản ánh logic ở hai cấp độ khác nhau.

Tình trạng thiếu hụt DRAM trầm trọng hiện nay chủ yếu do các nhà sản xuất Hàn Quốc bị hạn chế bởi chi tiêu vốn và cực kỳ dè dặt trong việc tăng sản lượng. Ngược lại, các nhà sản xuất Trung Quốc không bị ràng buộc bởi các hạn chế về ý định mở rộng hay nguồn vốn, và đang tiến vào lộ trình nhanh chóng để giải phóng công suất tập trung.

Với việc công suất mới của CXMT dự kiến sẽ được giải phóng tập trung từ nửa cuối năm 2027 đến năm 2028, khoảng cách cung - cầu có thể nhanh chóng đảo ngược nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI chậm lại vào thời điểm đó.

Rủi ro nhu cầu AI: Trọng tâm chuyển dịch sang hiệu quả sinh lời của chi phí vốn

Ông Kyung Kye-hyun cũng chỉ ra rằng đang có sự bất định lớn hơn ở phía cầu. Nếu các gã khổng lồ công nghệ như Amazon và Microsoft nhận thấy tỷ suất lợi nhuận trên chi phí vốn cho AI thấp hơn, họ có thể cắt giảm đầu tư. Ông tuyên bố rằng sau năm 2028, không chỉ giá chip nhớ phải đối mặt với áp lực, mà bản thân nhu cầu cũng có thể sụt giảm.

Ngoài ra, ông nhấn mạnh các rủi ro mang tính cấu trúc trong ngành bán dẫn của Hàn Quốc, lưu ý rằng mặc dù nước này nắm giữ 70% thị phần DRAM toàn cầu, nhưng thị phần trong thiết kế chip chỉ chiếm 1,5%. Hàn Quốc cực kỳ khó khăn trong việc cạnh tranh đồng thời với cả Mỹ và Trung Quốc ở cả mảng phần cứng và phần mềm. Ông thúc giục Hàn Quốc chuyển mình thành một "quốc gia sản xuất công nghệ sâu" và xây dựng các năng lực độc lập về bán dẫn hệ thống cũng như AI có chủ quyền.

Ở một diễn biến khác, các báo cáo cho thấy công đoàn Samsung có kế hoạch tiến hành cuộc tổng đình công kéo dài 18 ngày vào ngày 21/5, với sự tham gia của hơn 41.000 thành viên. Trong bối cảnh người lao động và ban quản lý vẫn đang trong quá trình đàm phán, cuộc đình công này có thể gây ra sự gián đoạn ngắn hạn đối với nguồn cung HBM và DRAM cao cấp toàn cầu, từ đó đẩy giá giao ngay lên cao. Nếu cuộc đình công kích hoạt làn sóng tích trữ hoảng loạn từ các khách hàng hạ nguồn, nó có thể thúc đẩy nhu cầu từ nửa cuối năm 2026 và 2027 đến sớm hơn, làm đẩy nhanh sự xuất hiện của điểm đảo chiều về giá.