Khủng hoảng dầu thô trở nên dài hạn. Ngành dịch vụ dầu khí “Người bán xẻng” bước vào chu kỳ mạnh nhất trong 20 năm. Cách định vị trong ngành dịch vụ dầu khí Hoa Kỳ?

TradingKey - Trong bối cảnh có báo cáo cho rằng Mỹ và Iran đang tiến gần đến một thỏa thuận, hai bên đã tiếp tục nổ súng trở lại, có khả năng khiến căng thẳng leo thang hơn nữa.

Trong bối cảnh thị trường kỳ vọng về một cuộc xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran, Barclays (BCS) cho biết trong báo cáo mới nhất rằng cú sốc nguồn cung dầu thô do cuộc xung đột Trung Đông hiện nay gây ra mang ý nghĩa lịch sử tương đương với lệnh cấm vận dầu mỏ của các nước Ả Rập năm 1973 hoặc Cách mạng Iran giai đoạn 1978–1979, và có thể tái định hình một cách cơ bản cục diện thị trường năng lượng toàn cầu thay vì chỉ gây ra những biến động giá ngắn hạn.

Gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông, phong tỏa các eo biển: Tình trạng dư cung dầu thô nay đã là quá khứ.

Trong ba năm qua, giá dầu liên tục duy trì ở mức thấp, giảm 20% trong suốt năm 2025 khi giá dầu thô WTI có thời điểm giữ ở mức dưới 60 USD. Tình trạng này bắt nguồn từ nhiều yếu tố khác nhau.

Ngành công nghiệp dầu đá phiến của Mỹ đã phá vỡ các kỷ lục sản lượng trong nhiều năm liên tiếp. Theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), tính đến tuần kết thúc vào ngày 1/5/2026, sản lượng dầu thô của Mỹ đạt khoảng 13,57 triệu thùng/ngày (bpd), trở thành nhà sản xuất lớn nhất thế giới. Trong khi đó, Ả Rập Xê-út đã dẫn dắt OPEC và OPEC+ gia hạn cắt giảm sản lượng để hỗ trợ giá dầu. Về phía cầu, hoạt động sản xuất tại các nền kinh tế lớn trên thế giới đã đình trệ trong nhiều năm, gây áp lực lên nhu cầu năng lượng. Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, đã chứng kiến nhu cầu dầu sụt giảm do việc áp dụng nhanh chóng xe điện (EV).

Tuy nhiên, các yếu tố đang kìm hãm giá dầu hiện nay đã bị thay đổi hoàn toàn bởi cuộc chiến giữa Mỹ và Iran.

Trong bối cảnh sự gián đoạn đang diễn ra tại Eo biển Hormuz, khoảng 9 triệu thùng/ngày từ sản lượng của Trung Đông đang bị đình trệ. Ngay cả khi eo biển này mở cửa trở lại, cơ sở hạ tầng trung nguồn — bao gồm các cảng xuất khẩu, kho bãi và các kênh vận chuyển chính — sẽ cần thời gian phục hồi ít nhất vài tháng, thậm chí là vài năm. Điều này đã dẫn đến sự sụt giảm cả về năng lực sản xuất hiện tại lẫn kỳ vọng sản lượng dầu thô trong tương lai.

Trong khi một số nhà phân tích cho rằng năng lực dầu đá phiến dồi dào của Mỹ có thể bù đắp khoảng trống nguồn cung từ Trung Đông, các dữ liệu lại chỉ ra rằng đây chỉ như "muối bỏ bể". Hiện nay, xuất khẩu dầu thô của Mỹ đã đạt mức kỷ lục khoảng 5,2 triệu thùng/ngày. Bloomberg đưa tin rằng Mỹ đã xuất khẩu lũy kế hơn 250 triệu thùng dầu trong 9 tuần qua, trở thành nhà sản xuất có lượng xuất khẩu lớn hơn cả Ả Rập Xê-út. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy với việc sản xuất tại Trung Đông bị đình trệ, thâm hụt nguồn cung dầu thô toàn cầu hàng ngày hiện đã vượt quá 15 triệu thùng.

Trước đó, ông Trump đã kêu gọi ngành dầu đá phiến Mỹ tăng cường sản xuất, nhưng phản ứng của ngành này khá thờ ơ, do các nhà sản xuất không muốn mạo hiểm tăng sản lượng quy mô lớn để rồi có thể phải đối mặt với tình trạng giá dầu thấp trở lại sau chiến tranh. Barclays nhận định thẳng thắn rằng dầu đá phiến Mỹ sẽ không phải là cứu cánh, đồng thời dự báo số lượng giàn khoan trên đất liền của Mỹ sẽ chỉ tăng từ 530 lên 600 vào cuối năm 2027, thấp hơn nhiều so với mức ghi nhận trong bất kỳ chu kỳ nào trước đây.

Siêu chu kỳ ngành dịch vụ dầu khí lớn nhất trong 20 năm bắt đầu; Trọng tâm vào mở rộng tại Trung Đông và các quyết định đầu tư cuối cùng (FID) dự án nước sâu.

Phân tích từ Barclays chỉ ra rằng ngành dầu đá phiến của Mỹ đã không còn là nguồn cung linh hoạt cuối cùng có khả năng phản ứng nhanh với các tín hiệu giá dầu thô. Với những khoảng trống về nguồn cung khó có thể lấp đầy trong ngắn và trung hạn, chi tiêu vốn thượng nguồn sẽ buộc phải tăng tốc để tái xây dựng các mỏ dầu lớn thâm dụng tài sản, từ đó thúc đẩy siêu chu kỳ dịch vụ dầu khí tốt nhất trong gần hai thập kỷ.

Ngành dịch vụ dầu khí (OFS), tên chính thức là ngành thiết bị và dịch vụ kỹ thuật dầu khí, thường được chia thành năm lĩnh vực chính: thăm dò địa vật lý, khoan và hoàn thiện giếng, đo địa vật lý giếng khoan và thử vỉa, dịch vụ khai thác dầu khí và xây dựng công trình dầu khí. So với các tập đoàn dầu khí lớn như ExxonMobil và Saudi Aramco, ngành OFS đóng vai trò là "người bán xẻng". Khi các công ty dầu khí buộc phải tăng chi tiêu cho phát triển mỏ, lĩnh vực OFS sẽ là đối tượng hưởng lợi chính.

Vào đầu năm nay, dự báo của Barclays về tăng trưởng chi tiêu thượng nguồn toàn cầu trong năm 2027 chỉ ở mức 3-5%; hiện tại, ngân hàng này đã điều chỉnh tăng tốc độ tăng trưởng năm 2027 lên 9-10% và dự kiến mức tăng trưởng hai con số cho năm 2028.

Barclays tin rằng những phản ứng từ ngành dầu đá phiến Bắc Mỹ, việc sớm đưa ra các Quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho các dự án nước sâu và sự mở rộng sau chiến tranh ở Trung Đông đều sẽ thúc đẩy gia tăng chi tiêu. Các dự án nước sâu nằm trong số những hoạt động phát triển dầu khí khó khăn nhất, thường mất vài năm từ khi phê duyệt FID đến khi thực sự sản xuất và đòi hỏi chi phí cao. Tuy nhiên, trước khoảng trống nguồn cung dài hạn, các công ty dầu khí có thể sẽ sớm đưa ra quyết định phê duyệt dự án.

Cụ thể, Barclays kỳ vọng số lượng giàn khoan nước sâu sẽ tăng từ 122 lên 131 vào cuối năm 2027; khu vực Trung Đông sẽ bước vào chu kỳ tái thiết quy mô lớn và mở rộng công suất sau khi các cuộc xung đột kết thúc. Chẳng hạn, dự án mỏ dầu Safaniyah của Saudi Arabia vốn bị tạm dừng trước đó dự kiến sẽ khởi động lại, thúc đẩy chi tiêu vốn trong khu vực tăng mạnh.

Barclays chỉ ra rằng do hiện nay hầu như không còn công suất nhàn rỗi cho các loại thiết bị và dịch vụ trong ngành OFS, đồng thời giá dầu tăng đang nhanh chóng cải thiện dòng tiền của khách hàng, lĩnh vực OFS sẽ giành lại quyền ấn định giá và biên lợi nhuận đang trên đà mở rộng đáng kể.

Hướng dẫn Đầu tư Ngành Dịch vụ Dầu khí Hoa Kỳ: Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes

Trước tiên, hãy xem xét "Ba gã khổng lồ" dịch vụ dầu khí đang nắm giữ vị thế gần như độc quyền tại Trung Đông và các khu vực nước sâu: Schlumberger (SLB) , Halliburton (HAL) và Baker Hughes (BKR) .

Schlumberger là tập đoàn dẫn đầu toàn cầu về công nghệ nước sâu và mỏ dầu kỹ thuật số, đồng thời là công ty dịch vụ dầu khí quốc tế sở hữu thị phần lớn nhất tại Trung Đông. Với việc phê duyệt các quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho các dự án nước sâu và nỗ lực mở rộng sản lượng đang diễn ra tại Trung Đông, Schlumberger sẵn sàng trở thành đối tượng hưởng lợi chính. Halliburton là một trong những nhà cung cấp thiết bị và dịch vụ nứt vỡ thủy lực lớn nhất thế giới; dù thống trị thị trường Bắc Mỹ, công ty này đã chuyển hướng mạnh mẽ sang các thị trường quốc tế và hoạt động nước sâu trong những năm gần đây, và sẽ hưởng lợi trực tiếp từ việc gia tăng sản lượng dầu đá phiến tại Bắc Mỹ cũng như quá trình tái thiết tại Trung Đông. Baker Hughes sở hữu lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) và máy tuabin, các đơn đặt hàng thiết bị của hãng sẽ được hưởng lợi nhờ việc tái khởi động các dự án mỏ dầu quy mô lớn.

Ngoài ba nhà cung cấp dịch vụ dầu khí tích hợp này, các nhà thầu khoan nước sâu như Transocean (RIG) , Valaris (VAL) , Noble Corp (NE) và những đơn vị khác cũng sẽ được hưởng lợi từ điều này.