Phố Wall chuyển hướng sang giao dịch NACHO. Đặt cược khủng hoảng dầu mỏ tiếp diễn, giá dầu 100 USD có thể trở thành bình thường mới

TradingKey - Trong bối cảnh cuộc chiến Mỹ-Iran đang diễn ra, giao dịch "NACHO" đã trở thành xu hướng phổ biến nhất trên Phố Wall. NACHO, viết tắt của "Not A Chance Hormuz Opens" (Không đời nào Hormuz mở cửa), mang ý nghĩa rằng eo biển Hormuz sẽ không được mở lại. Các phân tích thị trường chỉ ra rằng sự hoài nghi ngày càng tăng về khả năng chấm dứt xung đột trong tương lai gần cho thấy cuộc khủng hoảng dầu thô có thể sẽ còn kéo dài.

Giao dịch NACHO là gì? Tại sao Eo biển Hormuz sẽ không được khai thông trong ngắn hạn?

Sự xuất hiện của mô hình giao dịch NACHO cho thấy đà tăng của giá dầu không phải là một biến động tạm thời mà là một trạng thái bình thường trong môi trường thị trường hiện nay. Zavier Wong, nhà phân tích thị trường tại eToro, nhận định rằng điều này về cơ bản phản ánh việc thị trường đang mất dần hy vọng vào một giải pháp nhanh chóng cho xung đột Mỹ - Iran. Ông Wong lưu ý rằng trong phần lớn thời gian diễn ra cuộc khủng hoảng này, mỗi báo cáo về một lệnh ngừng bắn đều khiến giá dầu lao dốc do các nhà giao dịch kỳ vọng vào một giải pháp, nhưng thực tế giải pháp đó chưa bao giờ hiện thực hóa.

Khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran tiếp tục được duy trì, giá dầu thô Brent đã lùi bước từ mức đỉnh 126 USD/thùng xác lập vào cuối tháng 4, tuy nhiên mức giá này vẫn cao hơn 38% so với các mức ghi nhận trước khi xung đột Trung Đông leo thang.

Các chuyên gia kỳ cựu trong ngành nhận định rằng sự gia tăng của giao dịch NACHO không chỉ đại diện cho một đợt đặt cược vào giá dầu ở mức cao, mà còn phản ánh sự thay đổi vị thế trên các thị trường dầu mỏ, vận tải biển, phòng vệ lạm phát và lãi suất. Ông Wong chỉ ra những thay đổi trong thị trường bảo hiểm kể từ khi cuộc chiến nổ ra, lưu ý rằng phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh đối với các tàu đi qua eo biển Hormuz đã đạt đỉnh vào tháng 3 ở mức xấp xỉ 2,5% giá trị thân tàu cho mỗi chuyến hành trình, so với mức khoảng 0,1% trước chiến tranh. Theo dữ liệu từ eToro, mặc dù mức phí bảo hiểm đã giảm kể từ tháng 3, nhưng chúng vẫn duy trì ở mức cao gấp khoảng 8 lần so với giai đoạn trước chiến tranh. Ông Wong nhận xét rằng điều này cho thấy các công ty bảo hiểm không coi xung đột Mỹ - Iran là một vấn đề có thể được giải quyết trong ngắn hạn.

Giá dầu thô và chứng khoán Mỹ duy trì ở mức cao: Tại sao thị trường vẫn lo ngại về suy thoái kinh tế?

Các nhà phân tích tại State Street cho biết giao dịch TACO hiện đang diễn ra đồng thời với giao dịch NACHO. TACO là viết tắt của "Trump Always Chickens Out" (Trump luôn chùn bước), đại diện cho các khoản đặt cược của thị trường rằng ông Trump sẽ liên tục lùi bước, vốn là yếu tố then chốt dẫn đến các đợt tăng điểm liên tiếp của chứng khoán Mỹ kể từ khi cuộc chiến thuế quan bùng nổ vào tháng 4 năm ngoái.

Bất chấp giá năng lượng cao, các nhà phân tích của State Street lưu ý rằng điều này vẫn không ngăn được chỉ số S&P 500 phục hồi lên mức cao kỷ lục, cung cấp bằng chứng rõ rệt cho thấy các giao dịch TACO và NACHO đang diễn ra đồng thời.

Vasileios Gkionakis, nhà kinh tế và chiến lược gia cấp cao tại Aviva Investors, nhận định rằng nhìn chung, thị trường vẫn duy trì trạng thái khá trật tự dưới cú sốc năng lượng, thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, mặc dù triển vọng không hoàn toàn lạc quan.

Ông cho biết thị trường lãi suất đã bắt đầu phản ánh những lo ngại về tính chất dài hạn của cú sốc năng lượng, với tín hiệu rõ ràng nhất là sự điều chỉnh tăng mạnh của lãi suất kỳ hạn gần, cùng với sự phẳng hóa đáng kể của hầu hết các đường cong lợi suất.

Lãi suất kỳ hạn gần phản ánh kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ trong ngắn hạn của ngân hàng trung ương; việc các mức lãi suất này tăng mạnh cho thấy thị trường dự báo lạm phát sẽ không hạ nhiệt trong ngắn hạn. Đường cong lợi suất phẳng hóa có nghĩa là lãi suất dài hạn không cao hơn đáng kể so với lãi suất ngắn hạn, phản ánh sự đảo ngược bất thường thường được coi là dấu hiệu báo trước của suy thoái, khi thị trường dự báo tăng trưởng kinh tế dài hạn sẽ bị ảnh hưởng bởi giá năng lượng cao.

Gkionakis chỉ ra rằng việc đóng cửa kéo dài eo biển Hormuz có thể kích hoạt một "cú sốc lạm phát dai dẳng hơn", đồng thời làm tăng khả năng xảy ra suy thoái toàn cầu.

Các nhà phân tích của State Street cho biết trong dự báo của mình rằng nếu giá dầu thô duy trì ở mức bình thường mới là 100 USD/thùng trong 1-3 tháng tới, giá vàng có thể gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng gần ngưỡng 5.000 USD; tuy nhiên, nếu đạt được thỏa thuận hòa bình, eo biển Hormuz mở cửa trở lại và giá dầu tiếp tục giảm xuống còn 80 USD, giá vàng có thể nhanh chóng vượt ngưỡng 5.000 USD và thử thách mức cao kỷ lục 5.500 USD một lần nữa.