Sự cải thiện dòng tiền tự do của Boeing vượt kỳ vọng, cổ phiếu ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất trong gần ba tháng

TradingKey - Boeing ( BA) đã công bố kết quả tài chính quý 1 vào thứ Tư với doanh thu đạt 22,22 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước và vượt mức kỳ vọng 21,79 tỷ USD của thị trường. Lỗ ròng đã thu hẹp xuống còn 7 triệu USD, so với mức lỗ 31 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Dòng tiền tự do điều chỉnh là -1,45 tỷ USD, cải thiện khoảng 1,16 tỷ USD so với mức dự báo -2,61 tỷ USD của thị trường, tương ứng mức thu hẹp hơn 40%. Nhờ sự thúc đẩy từ nhiều yếu tố tích cực, giá cổ phiếu đã đóng cửa tăng 5,53% trong ngày, đánh dấu mức tăng theo ngày lớn nhất trong gần ba tháng qua.

Sự phục hồi của lượng bàn giao thúc đẩy dòng tiền vào

Động lực chính thúc đẩy sự cải thiện tiền mặt là sự phục hồi trong việc bàn giao máy bay, khi Boeing đã bàn giao 143 máy bay thương mại trong quý 1, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, đơn vị Máy bay Thương mại vẫn đang ghi nhận thua lỗ, với doanh thu quý đạt 9,2 tỷ USD và lỗ hoạt động 563 triệu USD; công ty đã lùi mục tiêu đạt biên lợi nhuận dương cho đến năm 2027.

Một trụ cột khác cho sự cải thiện dòng tiền đến từ các phân khúc Quốc phòng và Dịch vụ Toàn cầu, cả hai đều đạt lợi nhuận dương và mang lại cho Boeing nguồn tiền mặt ổn định. Doanh thu của đơn vị Quốc phòng là 7,599 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận hoạt động là 233 triệu USD, tăng 50%; doanh thu phân khúc Dịch vụ Toàn cầu đạt 5,370 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận hoạt động là 971 triệu USD, tăng 3%.

Vào cuối quý 1, tổng giá trị đơn hàng tồn đọng của Boeing đã đạt mức cao kỷ lục 695 tỷ USD, bao gồm hơn 6.100 máy bay thương mại. Lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục này cũng cung cấp cái nhìn rõ nét về việc bàn giao và chuyển đổi dòng tiền trong tương lai.

CEO Kelly Ortberg cho biết công ty đã có khởi đầu năm thuận lợi với sự tăng trưởng ở tất cả các đơn vị kinh doanh và lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục, đồng thời hỗ trợ khách hàng thông qua sứ mệnh Artemis II. Công ty tiếp tục bàn giao các sản phẩm và dịch vụ thương mại và quốc phòng một cách an toàn với chất lượng cao.

Đơn hàng Trung Quốc: Trump là yếu tố then chốt

Tiềm năng tăng trưởng của Boeing phụ thuộc phần lớn vào thị trường Trung Quốc. Trong cuộc phỏng vấn với Reuters vào thứ Tư, ông Ortberg cho biết ông hy vọng chính quyền Trump có thể giúp khai thông các đơn hàng lớn đã được chờ đợi từ lâu từ Trung Quốc.

Các nguồn tin trong ngành tiết lộ rằng các cuộc đàm phán có thể bao gồm 500 máy bay 737 MAX và hàng chục máy bay thân rộng, đánh dấu đơn hàng lớn đầu tiên của Trung Quốc dành cho Boeing kể từ năm 2017. Boeing và các hãng hàng không Trung Quốc đã đạt được giải pháp khả quan về việc cung cấp các phụ tùng thay thế chính.

Ông Ortberg tuyên bố rõ ràng: "Nếu không có sự hỗ trợ của chính phủ, tôi không nghĩ chúng ta sẽ thấy bất kỳ đơn hàng lớn nào từ Trung Quốc trong ngắn hạn." Ông Trump dự kiến thăm Trung Quốc vào tháng 5, chuyến đi này trước đó đã bị trì hoãn do cuộc chiến tại Iran.

Nhà phân tích Sheila Kahyaoglu của Jefferies lưu ý rằng tiềm năng về 500 đơn hàng máy bay MAX từ Trung Quốc là động lực tăng trưởng chính của Boeing, đồng thời duy trì mức giá mục tiêu 295 USD và xếp hạng "Mua".

Tuy nhiên, việc các đơn hàng từ Trung Quốc có được hiện thực hóa hay không còn phụ thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán thương mại song phương trong chuyến thăm của ông Trump tới Trung Quốc vào tháng 5, và sự bất định vẫn còn tiếp diễn.

Dự báo dòng tiền tự do cả năm

Boeing duy trì dự báo dòng tiền tự do năm 2026 trong khoảng từ 1 tỷ USD đến 3 tỷ USD, điều này có nghĩa là sau khi tiêu hao tiền mặt trong quý đầu tiên, công ty sẽ cần tạo ra tổng cộng khoảng 2,5 tỷ USD đến 4,5 tỷ USD dòng tiền tự do dương trong ba quý tiếp theo để đạt được mục tiêu đề ra.

Triển vọng của công ty cho biết: "Chương trình 737 hiện đang sản xuất với tốc độ 42 máy bay mỗi tháng, với kế hoạch đạt 47 chiếc vào mùa hè này; chương trình 787 ổn định ở tốc độ sản xuất 8 chiếc mỗi tháng. Việc cấp chứng chỉ cho dòng 737-7 và 737-10 dự kiến sẽ hoàn tất vào năm 2026, với các đợt giao hàng đầu tiên được dự tính vào năm 2027. Việc giao hàng đầu tiên của dòng 777X cũng dự kiến sẽ đạt được vào năm 2027."

Chuyên gia phân tích Seth Seifman của JPMorgan lưu ý rằng Boeing đang chuyển đổi từ một "cổ phiếu dựa trên kỳ vọng" sang một "cổ phiếu dựa trên dòng tiền thực tế". Cột mốc quan trọng tiếp theo là liệu dòng tiền tự do trong quý II có thể tiệm cận mức hòa vốn hay không. Nếu đạt được, niềm tin của thị trường vào dự báo cả năm sẽ được củng cố đáng kể. Ngược lại, có rủi ro về việc hạ dự báo. Các nhà đầu tư nên tập trung vào chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump vào tháng 5 và tiến độ đẩy mạnh sản xuất dòng 737.