Samsung, SK Hynix chuyển hướng sang các thỏa thuận dài hạn 3-5 năm nhằm phá bỏ ‘lời nguyền chu kỳ’ bộ nhớ—Những cổ phiếu nào sẽ hưởng lợi?

TradingKey - Truyền thông Hàn Quốc hôm thứ Năm đưa tin các tập đoàn chip nhớ khổng lồ trong nước là Samsung Electronics và SK Hynix đang dần từ bỏ hệ thống hợp đồng ngắn hạn trước đây vốn chủ yếu dựa trên các điều khoản theo quý và hàng năm, thay vào đó chuyển hướng sang các thỏa thuận dài hạn (LTA) từ 3 đến 5 năm.

Bắt đầu từ năm nay, Samsung sẽ áp dụng khung LTA tối thiểu 3 năm cho các hợp đồng mới với những khách hàng lớn. Các khách hàng lớn như Microsoft (MSFT) , Google (GOOG) (GOOGL) , và các đối tác khác sẽ đảm bảo được nguồn cung chip nhớ ổn định trong ba năm. SK Hynix cũng đang đàm phán với Google về hợp đồng cung cấp DRAM đa dụng dài hạn lên đến 5 năm, dự kiến sẽ được hoàn tất trong nửa đầu năm nay.

Đồng Giám đốc điều hành Samsung Electronics, ông Jun Young-hyun, đã phát biểu tại cuộc họp cổ đông vào tháng 3 rằng sự thay đổi này nhằm giảm thiểu rủi ro từ sự biến động thị trường và biến động nhu cầu; TrendForce cũng lưu ý rằng đây là một động thái của Samsung nhằm ổn định nguồn cung và cơ chế định giá—theo dự báo của hãng này, giá chip DRAM đã tăng 75%-80% trong quý 1 và dự kiến sẽ tăng tới 50% trong quý 2.

Tình trạng khan hiếm bộ nhớ thúc đẩy chuyển dịch trong các thỏa thuận dài hạn

Kể từ năm 2026, giá cả trên toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn đã tăng đồng loạt, trong đó mức tăng giá chip nhớ đặc biệt gây kinh ngạc. Nhờ hưởng lợi từ tình trạng khan hiếm chip nhớ trầm trọng, lĩnh vực chip đã chứng kiến sự phục hồi tập thể: Samsung Electronics đã tăng gần 60% kể từ năm 2026, SK Hynix tăng khoảng 50%, và SanDisk (SNDK) đã tăng vọt 183%, trong khi Western Digital (WDC) tăng 80%.

Trong bối cảnh tình trạng thiếu hụt chip nhớ về mặt cấu trúc đã tạo ra một mức sàn vững chắc cho giá cổ phiếu, tại sao các gã khổng lồ chip nhớ như Samsung và SK Hynix vẫn đang nỗ lực giảm bớt sự biến động của nhu cầu thị trường?

Lý do là vì mặc dù ngành công nghiệp chip nhớ hiện đang tận hưởng sự thịnh vượng chưa từng có, nhưng một khi nhu cầu giảm xuống, các sản phẩm DRAM và NAND tiêu chuẩn vốn có tính hàng hóa cao sẽ đối mặt với tình trạng dư cung và giá sẽ giảm nhanh chóng, dẫn đến những biến động mạnh trong lợi nhuận doanh nghiệp—đây chính là cái gọi là tính chu kỳ của ngành chip nhớ.

Tuy nhiên, hiện nay, dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đối với các sản phẩm tùy chỉnh cao như máy chủ AI, HBM và SSD doanh nghiệp dung lượng cao, các nhà cung cấp đang chuyển đổi mô hình giao hàng từ 'sản xuất trước, bán sau' sang mô hình 'sản xuất theo đơn đặt hàng' (built-to-order), tương tự như mô hình của các xưởng đúc bán dẫn (foundry).

Giáo sư Kim Jeong-ho thuộc Viện Khoa học và Công nghệ Tiên tiến Hàn Quốc (KAIST) nhận định rằng, khi nhu cầu về chip nhớ từ các tập đoàn Big Tech không có dấu hiệu chậm lại, chừng nào AI còn tiếp tục phát triển, ngành chip nhớ sẽ chuyển mình thành một lĩnh vực có độ biến động thấp hơn, tương tự như mảng kinh doanh đúc chip.

Nếu mô hình này được triển khai đầy đủ, tính ổn định trong lợi nhuận của Samsung và SK Hynix sẽ được cải thiện đáng kể. Việc tỷ trọng các hợp đồng dài hạn tăng lên liên tục sẽ giúp chi tiêu vốn, lập kế hoạch công suất và quản lý hàng tồn kho trong tương lai của họ trở nên dễ kiểm soát hơn, dẫn đến một đường cong lợi nhuận mượt mà hơn.

Đối với khách hàng của họ—các gã khổng lồ điện toán đám mây—mặc dù các hợp đồng dài hạn hơn có thể đồng nghĩa với việc các khoản trả trước cao hơn và khả năng thương lượng thấp hơn, nhưng việc đảm bảo nguồn cung chip nhớ quan trọng từ sớm trong bối cảnh bùng nổ hạ tầng AI là điều tối quan trọng đối với các công ty này.

Các phân tích cho thấy theo mô hình hợp đồng dài hạn, tính chu kỳ của ngành chip nhớ có thể sẽ kết thúc trong tương lai. Kỷ nguyên mà các công ty chip nhớ phải lo lắng về việc giá giảm và tồn kho chất đống đã khép lại; Samsung Electronics và SK Hynix đã vượt xa vai trò là nhà cung cấp chip nhớ để trở thành những đối tác không thể thiếu đối với các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu. Tuy nhiên, một số nhà phân tích chỉ ra rằng việc thực sự chấm dứt tính chu kỳ của ngành vẫn cần một bối cảnh đầu tư AI bền vững và mạnh mẽ.

Ai giành chiến thắng trong cuộc chơi dài hạn?

Gần đây, các cuộc đàm phán giữa SK Hynix và Microsoft về hợp đồng cung cấp dài hạn cho DDR5 đã bước vào giai đoạn cuối. Theo báo cáo, hai bên đang thảo luận về các biện pháp bảo vệ, chẳng hạn như thiết lập mức giá sàn để phòng ngừa rủi ro giá đơn vị DRAM giảm mạnh trong thời hạn hợp đồng, cũng như các điều khoản trả trước từ 10%-30% tổng giá trị hợp đồng.

Micron (MU) Giám đốc điều hành của Technology, ông Sanjay Mehrotra, đã thông báo trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh gần đây rằng công ty đã ký Thỏa thuận Khách hàng Chiến lược (SCA) thời hạn 5 năm đầu tiên, đồng thời khẳng định thỏa thuận này sẽ tăng cường tính minh bạch và ổn định cho mô hình kinh doanh của công ty. Điều này cho thấy sự chuyển dịch sang các hợp đồng dài hạn giữa các nhà cung cấp bộ nhớ toàn cầu đã trở thành một xu hướng hiện nay.

Nhiều bên sẽ được hưởng lợi từ sự phát triển của xu hướng này. Những đối tượng thụ hưởng chính đương nhiên là Micron, SK Hynix và Samsung. Các nhà sản xuất này không còn tập trung nguồn lực chiến lược vào các sản phẩm DRAM và NAND tiêu chuẩn vốn mang tính hàng hóa cao, mà thay vào đó đang chuyển hướng sang các loại chip có nhu cầu lớn cho các trung tâm dữ liệu AI, chẳng hạn như HBM. Họ được kỳ vọng sẽ vượt qua các chu kỳ bộ nhớ truyền thống và duy trì hiệu suất mạnh mẽ bất chấp những biến động của nhu cầu thị trường. TSMC (TSM) Với tư cách là đối tác quan trọng trong sản xuất chip, công ty này cũng sẽ được hưởng lợi tương ứng.

Với nguồn cung ổn định, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây cũng sẽ nhận được những đảm bảo vững chắc hơn cho các nguồn lực quan trọng. Đối với các công ty như Google và Microsoft, các hợp đồng dài hạn đảm bảo quyền ưu tiên mua hàng trong 3 đến 5 năm tới, giúp các trung tâm dữ liệu được hoàn thành theo đúng kế hoạch. Các khoản chi phí dễ dự đoán hơn sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc lập kế hoạch chi tiêu vốn dài hạn của họ và ngăn ngừa sự biến động lớn của giá cổ phiếu.

Đối với các công ty ở hạ nguồn trong lĩnh vực chip nhớ, doanh thu ổn định mà các hợp đồng dài hạn mang lại cho các gã khổng lồ ngành chip cũng cho phép họ "chia sẻ lợi ích". Nhóm này bao gồm các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng đúc bán dẫn và đóng gói tiên tiến của Đài Loan, chẳng hạn như ASE Technology Holding – nhà cung cấp OSAT lớn nhất thế giới, Powertech Technology và King Yuan Electronics.