Trump Đề Xuất Ngân Sách Quốc Phòng $1.5 Trillion, Những Cổ Phiếu Quốc Phòng Nào Đáng Để Đầu Tư?

TradingKey - Donald Trump gần đây đã công bố đề xuất ngân sách quốc phòng trị giá 1,5 nghìn tỷ USD, tập trung vào ba lĩnh vực then chốt: phòng thủ không gian, đóng tàu và các hệ thống tên lửa. Sau thông báo này, thị trường ngay lập tức giải mã đây là tín hiệu cho một chu kỳ tăng trưởng mới của ngành công nghiệp quốc phòng, thu hút sự chú ý vào các cổ phiếu quốc phòng và hàng không vũ trụ liên quan của Mỹ. Đối với các nhà đầu tư, đây không chỉ là một đề xuất ngân sách, mà còn là tín hiệu báo trước về định hướng chi tiêu quốc phòng của Mỹ trong vài năm tới.

Dữ liệu cho thấy ngân sách cho năm tài chính 2027 này thúc đẩy chi tiêu quốc phòng lên mức 1,5 nghìn tỷ USD, một bước nhảy vọt đáng kể so với năm trước, với các ưu tiên bao gồm hệ thống phòng thủ tên lửa "Golden Dome" (Vòm vàng), tiêm kích F-35, các tàu chiến mới và tàu ngầm hạt nhân lớp Virginia. Tuy nhiên, dưới dạng một đề xuất ngân sách, kế hoạch này vẫn phải trải qua các cuộc đàm phán kéo dài tại Quốc hội và số tiền phê duyệt cuối cùng có thể không hoàn toàn khớp với yêu cầu.

Ngân sách là ưu tiên hàng đầu; thị trường đã bắt đầu phản ánh yếu tố này vào giá.

Nhóm cổ phiếu quốc phòng ghi nhận sự suy yếu vào đầu phiên hôm nay trước khi phục hồi, khi lực mua trong phiên dần hấp thụ khoảng cách về kỳ vọng do đề xuất ngân sách mang lại.

Chốt phiên, quỹ ETF quốc phòng ITA ghi nhận mức tăng gần 4%, RTX và L3Harris ( LHX) lần lượt tăng khoảng 2,8% và 2,2%, trong khi Huntington Ingalls ( HII) cũng tăng khoảng 2,2%, General Dynamics ( GD) nhích nhẹ, LMT tăng nhẹ, chỉ có Northrop Grumman ( NOC) là giảm nhẹ.

Diễn biến thị trường này cho thấy dòng vốn không chỉ đơn thuần theo đuổi tâm lý nhất thời; thay vào đó, các nhà đầu tư đang dần coi mức ngân sách quốc phòng 1,5 nghìn tỷ USD của ông Trump là một chủ đề đầu tư trung hạn bền vững.

Ngoài ra, đợt ngân sách này không chỉ là sự gia tăng chi tiêu quốc phòng nói chung, mà còn phân bổ nguồn vốn rất rõ ràng cho một số lĩnh vực then chốt: phòng thủ tên lửa không gian, hệ thống đánh chặn, máy bay chiến đấu, tàu chiến và tàu ngầm.

Reuters đưa tin vào giữa tháng 3 rằng ước tính ngân sách cho Golden Dome đã được nâng lên 185 tỷ USD, với Lockheed Martin (LMT), RTX và NOC được liệt kê là các nhà thầu chính; phân khúc này tương ứng với hệ thống cảnh báo tên lửa, cảm biến không gian, hệ thống đánh chặn và hệ thống chỉ huy và điều khiển, đại diện cho những lĩnh vực có khả năng trực tiếp thúc đẩy sự tinh vi của công nghệ quốc phòng nhất.

Lĩnh vực Không gian và Tên lửa: Doanh nghiệp nào hưởng lợi nhất trong số LMT, RTX, NOC và LHX?

Khi phân tích các phân khúc "không gian, hải quân và tên lửa", chuỗi cung ứng phòng thủ tên lửa nổi lên như là đối tượng hưởng lợi trực tiếp nhất.

LMT là tập đoàn kỳ cựu trong lĩnh vực tiêm kích F-35 và phòng thủ tên lửa, vốn đã có sự hiện diện trong Golden Dome; MOC thiên về máy bay ném bom tàng hình B-21 và các cảm biến không gian, sau khi đã giành được các hợp đồng nguyên mẫu của Golden Dome trong quá khứ.

Từ góc độ nhà đầu tư, LMT và NOC là những cái tên hàng đầu (top-of-mind) rõ ràng nhất trong chu kỳ ngân sách này, mặc dù hướng đi của họ khác nhau: LMT đóng vai trò là một nhà thầu chính đa năng, trong khi NOC tập trung vào các hệ thống chiến lược cao cấp.

Về định giá, LMT hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 29,2 lần, trong khi NOC ở mức 23,6 lần. Mức định giá cao hơn của LMT cho thấy thị trường đã phản ánh sự chắc chắn và các lợi ích chính sách của doanh nghiệp này; NOC tương đối rẻ hơn, nhưng sự biến động đáng kể trong khâu thực thi — minh chứng là việc cắt giảm dự báo lợi nhuận gần đây cho chương trình B-21 — đồng nghĩa với việc tiềm năng của hãng phụ thuộc vào việc tăng cường sản xuất ổn định.

Luận điểm đầu tư của RTX tập trung vào "tiềm năng tăng trưởng và phạm vi bao phủ". Doanh nghiệp này được định vị để nắm bắt nhu cầu từ việc đánh chặn tên lửa và các cảm biến trong Golden Dome, cũng như các chu kỳ bổ sung kho dự trữ và tái thiết tên lửa.

Theo Reuters, mảng kinh doanh Raytheon của RTX đã giành được các hợp đồng sản xuất tên lửa lớn, bao gồm cả Tomahawk; kết hợp với chi tiêu phòng thủ không gian của Golden Dome, RTX là một trong những đối tượng hưởng lợi toàn diện nhất từ ngân sách này. Tuy nhiên, với tỷ số P/E gần 40 lần, mã này không hề rẻ, cho thấy thị trường đã phản ánh những kỳ vọng cao.

L3Harris (LHX) nắm giữ một vị thế độc đáo hơn. Mặc dù không phải là một "nhà thầu chính" thuần túy, hãng đã thiết lập được các điểm thâm nhập vào lĩnh vực động cơ tên lửa, thông tin liên lạc, cảm biến và các hoạt động liên quan đến không gian.

Các báo cáo chỉ ra rằng Lầu Năm Góc đang đầu tư 1 tỷ USD vào mảng kinh doanh động cơ tên lửa của L3Harris, nhấn mạnh rằng việc sản xuất tên lửa và hệ thống đẩy là trụ cột chính trong tăng trưởng chi tiêu quân sự. Chỉ số P/E của LHX vào khoảng 41,5 lần cũng ở mức cao, khiến nó trở thành một cổ phiếu theo chủ đề có hệ số beta cao hơn là một khoản đầu tư phòng thủ cốt lõi đang được định giá chiết khấu.

Tàu chiến và Tàu ngầm: Những cơ hội rõ rệt hơn cho GD và HII, nhưng với tốc độ chậm hơn

Một chủ đề rất rõ ràng khác trong ngân sách là đóng tàu, cụ thể là tàu ngầm hạt nhân lớp Virginia. GD và HII là những đối tượng hưởng lợi trực tiếp nhất.

Theo Reuters, ngân sách sẽ ưu tiên hỗ trợ cho các tàu ngầm lớp Virginia và mua sắm tàu hải quân mới; gần đây, công ty con Electric Boat của GD đã đạt được một thỏa thuận sửa đổi hợp đồng trị giá 1,3 tỷ USD cho các tàu ngầm lớp Virginia, cho thấy các đơn hàng đang chuyển đổi từ khái niệm thành các dự án thực tế.

GD hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 22,5x, tương tự như NOC, đại diện cho một mức tương đối cân bằng trong lĩnh vực quốc phòng. Thách thức của công ty không nằm ở định giá mà ở tốc độ bàn giao và chu kỳ dự án, vốn dài hơn so với các công ty sản xuất tên lửa; tuy nhiên, lợi ích là rất rõ ràng—một khi các dự án tàu ngầm được hoàn tất, các đơn hàng có xu hướng ổn định hơn với khả năng dự báo doanh thu cao hơn.

Ngược lại, HII được dự báo sẽ có dòng tiền tự do âm vào năm 2026 và kế hoạch biên lợi nhuận hoạt động cho mảng đóng tàu chỉ ở mức 5,5% đến 6,5%, khiến đây trở thành loại công ty được hưởng lợi từ các chính sách thuận lợi nhưng lại đối mặt với áp lực thực thi đáng kể.

Những khoản đầu tư nào mang lại giá trị cao nhất trong chu kỳ ngân sách này?

Nếu chỉ xếp hạng dựa trên "tính chắc chắn của ngân sách + định giá + tốc độ hiện thực hóa", GD sẽ là lựa chọn hàng đầu. Lý do rất đơn giản: GD trực tiếp nắm bắt các đơn đặt hàng tàu ngầm và tàu hải quân, định giá của công ty không đắt, và các hợp đồng thực tế đã được đảm bảo gần đây, khiến nó trở thành loại cổ phiếu mà "dòng tiền có thể nhìn thấy ngay khi ngân sách được chốt".

LMT sẽ là lựa chọn thứ hai vì doanh nghiệp này tham gia trực tiếp vào cả dòng sản phẩm F-35 và Golden Dome, nhưng định giá của nó không còn rẻ; nó đại diện cho tính chắc chắn cao hơn là giá trị cao.

RTX là một lựa chọn có tiềm năng tăng trưởng cao hơn, nhưng giá của nó đã phản ánh rõ rệt một số kỳ vọng lạc quan.

NOC phù hợp hơn cho sự phục hồi dự án dài hạn. Cụ thể, nếu chương trình B-21 và các chương trình phòng thủ không gian tiếp tục tiến triển thuận lợi, sẽ có dư địa cho các đợt điều chỉnh tăng thứ cấp; tuy nhiên, trong ngắn hạn, quỹ đạo của nó không suôn sẻ như LMT và RTX.

LHX có câu chuyện về các chất xúc tác từ sự kiện và mở rộng kinh doanh, nhưng định giá hiện tại của nó không thấp. Hơn nữa, đây giống như một đơn vị trung nguồn hơn; thị trường sẽ coi đây là một "công ty tốt", nhưng không nhất thiết là cái tên hưởng lợi trực tiếp nhất từ ngân sách này.

HII giống với một mã cổ phiếu phục hồi giá trị nhất; nó rẻ, nhưng nếu dòng tiền tự do và tốc độ bàn giao không cải thiện, thì mức "rẻ" có thể vẫn chỉ đơn giản là rẻ mà thôi.

Vấn đề then chốt là quy mô thực hiện ngân sách thực tế.

Cuối cùng, cần lưu ý rằng ý nghĩa thực sự của ngân sách quốc phòng 1,5 nghìn tỷ USD này không nằm ở việc liệu cổ phiếu quốc phòng có tăng hay không, mà ở chỗ nó phác thảo rõ ràng các ưu tiên chi tiêu quân sự của Mỹ trong những năm tới: phòng thủ tên lửa, tàu ngầm, máy bay chiến đấu và các hệ thống không gian.

Tuy nhiên, xét cho cùng, một đề xuất ngân sách cũng chỉ là đề xuất. Các cuộc đàm phán tại Quốc hội, việc cắt giảm chi tiêu phi quốc phòng và những hạn chế tiềm tàng đối với cổ tức và mua lại cổ phiếu của các nhà thầu quốc phòng đều có thể khiến số tiền thực hiện cuối cùng và thời điểm triển khai thay đổi.

Đồng thời, chính quyền Trump đặt mục tiêu cắt giảm chi tiêu phi quốc phòng, và thị trường đã bắt đầu lo ngại liệu chính sách này có yêu cầu các công ty quốc phòng phải tái đầu tư nhiều tiền mặt hơn vào việc mở rộng năng lực sản xuất thay vì hoàn trả cho các cổ đông hay không.

Do đó, đây không đơn thuần là một đợt tăng giá trên diện rộng của các cổ phiếu quốc phòng, mà là một sự định giá lại mang tính cấu trúc điển hình. Những công ty có thể trực tiếp giành được các đơn hàng từ dự án Golden Dome và tàu ngầm có khả năng sẽ được hưởng lợi đầu tiên, trong khi những công ty vốn đã có mức định giá đắt đỏ chủ yếu đang chờ đợi vòng xác thực kết quả kinh doanh tiếp theo.

Đối với các nhà đầu tư, điều thực sự đáng theo dõi không phải là bản thân ngân sách, mà là cách Quốc hội sửa đổi nó, cách Lầu Năm Góc phân bổ nguồn vốn và công ty nào cuối cùng sẽ giành được các hợp đồng.