Dự báo kết quả kinh doanh Quý 4 của Nvidia: Tăng trưởng nhờ AI đối trọng với kỳ vọng của thị trường.

TradingKey - NVIDIA ( NVDA) sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 25/2. Hiện tại, thế giới đang trong giai đoạn phát triển AI nhanh chóng và các cuộc thảo luận trên thị trường về bong bóng chi tiêu vốn đang ngày càng gia tăng.

Trong bối cảnh này, báo cáo kết quả kinh doanh của NVIDIA không chỉ là một bài kiểm tra về hiệu quả hoạt động của công ty mà còn được xem là phong vũ biểu cốt lõi cho sự bền vững của làn sóng bùng nổ AI toàn cầu.

Do nhu cầu về hạ tầng AI ngày càng tăng, lượng xuất xưởng chip thế hệ mới tăng cao và đà chi tiêu cho trung tâm dữ liệu được duy trì, thị trường nhìn chung dự đoán rằng NVIDIA sẽ mang lại một báo cáo kết quả kinh doanh xuất sắc khác và đưa ra định hướng tương lai đầy lạc quan.

Theo dự báo từ FactSet, doanh thu quý 4 của NVIDIA dự kiến đạt 66,11 tỷ USD, tăng 68% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến đạt 1,53 USD, tăng 72% so với năm ngoái. Những con số này cho thấy công ty vẫn tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong ngành.

Đánh giá kết quả kinh doanh quý 3

Trong quý trước, NVIDIA đã đạt doanh thu 57,01 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái. Định hướng lợi nhuận của công ty là 52,92 tỷ USD đến 55,08 tỷ USD, trong khi kết quả thực tế đã vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 1,30 USD, tăng 60% so với cùng kỳ và cao hơn mức 1,26 USD mà các nhà phân tích dự kiến. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh là 73,6%, thấp hơn một chút so với mức ước tính 74,0% của các nhà phân tích.

Ngoài ra, doanh thu từ trung tâm dữ liệu đã tăng vọt lên 51,2 tỷ USD, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu từ mảng gaming và PC AI đạt 4,3 tỷ USD, tăng 30%. Các phân khúc khác, như đồ họa chuyên nghiệp và robot tự hành, cũng đạt mức tăng trưởng doanh thu đáng kể.

Các dòng chip đổi mới thúc đẩy tăng trưởng

Chip Blackwell, được ca ngợi là "chip AI mạnh mẽ nhất" từ trước đến nay của NVIDIA, cung cấp tốc độ suy luận nhanh gấp 25 lần so với thế hệ trước. Kể từ khi ra mắt, lượng đơn đặt hàng đã tăng trưởng ổn định, với tổng đơn hàng cho năm tài chính 2026 đạt 500 tỷ USD. Hiện dòng chip này chiếm 2/3 doanh thu trung tâm dữ liệu của NVIDIA, trở thành động lực cốt lõi cho sự tăng trưởng hiệu quả hoạt động của công ty.

UBS kỳ vọng Blackwell sẽ đóng góp khoảng 9 tỷ USD doanh thu trong quý này, tạo sự hỗ trợ đáng kể để công ty có thể vượt mức dự báo lợi nhuận. Tuy nhiên, kiểm soát chi phí vẫn là yếu tố then chốt; nếu chi phí tăng vượt kỳ vọng của thị trường, điều đó có thể dẫn đến sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp, từ đó làm gia tăng lo ngại về khả năng sinh lời.

Trong khi đó, chip Rubin đại diện cho kiến trúc thế hệ mới nhất của NVIDIA và được xem là trụ cột quan trọng cho sự tăng trưởng trong 2-3 năm tới.

Tại triển lãm CES trước đó, NVIDIA đã thông báo rằng chip Rubin đã bước vào giai đoạn sản xuất và dự kiến sẽ dần tăng sản lượng trong nửa cuối năm 2026.

Goldman Sachs dự kiến các lô hàng chip Rubin đầu tiên sẽ được xuất xưởng trong quý 3, với sản lượng tăng đáng kể trong quý 4 và những năm sau đó. Thị trường sẽ tập trung vào tốc độ mở rộng công suất. Goldman Sachs lưu ý rằng giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh tương đối đầy đủ mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2026, và việc bứt phá hơn nữa sẽ phụ thuộc vào việc củng cố kỳ vọng doanh thu cho năm 2027.

Quan điểm của các nhà phân tích

Goldman Sachs ( GS) lưu ý rằng sự tập trung của các nhà đầu tư đang chuyển dịch từ hiệu quả hoạt động ngắn hạn sang khả năng dự báo của doanh thu năm 2027. Trong khi đó, Goldman Sachs đang theo dõi sát sao những thay đổi về nhu cầu từ các khách hàng phi truyền thống, bối cảnh cạnh tranh với ASICs và AMD ( AMD ), cũng như những đóng góp tiềm năng từ thị trường Trung Quốc.

Dựa trên kết quả hoạt động mạnh mẽ của TSMC ( TSM) và SK Hynix, cũng như các đợt điều chỉnh tăng dự báo chi tiêu vốn của các công ty điện toán đám mây Mỹ, Goldman Sachs duy trì xếp hạng "Mua" đối với NVIDIA với mức giá mục tiêu là 250 USD. Mặc dù Goldman Sachs dự báo kết quả quý này có khả năng vượt ước tính và dẫn đến việc nâng mức định hướng, họ cũng cảnh báo rằng kỳ vọng của thị trường đã ở mức khá cao, khiến tiêu chuẩn cho một bất ngờ tích cực trở nên khắt khe hơn.

UBS ( UBS) đã nâng mức giá mục tiêu cho NVIDIA từ 235 USD lên 245 USD và nhắc lại xếp hạng "Mua". Nhà phân tích Timothy Arcuri lưu ý rằng mặc dù sự hoài nghi về tính bền vững của tăng trưởng và biên lợi nhuận vẫn còn đó, nhưng các tín hiệu từ chuỗi cung ứng đang rất lạc quan, cùng với bối cảnh tích cực từ hội nghị GTC sắp tới.

Nhà phân tích John Vinh của KeyBanc đã nhắc lại xếp hạng "Tăng tỷ trọng" (Overweight) với mức giá mục tiêu là 275 USD, lưu ý rằng những cải thiện tại thị trường Trung Quốc có thể hỗ trợ đáng kể cho kết quả kinh doanh quý. Ông nhấn mạnh rằng việc tiếp tục xuất xưởng Blackwell và H200 sang Trung Quốc, cùng với tình trạng thiếu hụt bộ nhớ, là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động. Sự tăng trưởng nhu cầu bền vững đối với Blackwell là động lực chính cho kết quả kinh doanh quý này.

Nhà phân tích Ruben Roy của Stifel cũng cho biết triển vọng của ông đối với quý 4 năm tài chính 2026 của NVIDIA về cơ bản nhất quán với dự báo cách đây ba tháng.

Roy lưu ý rằng bất chấp những lo ngại về tính bền vững của chi tiêu hạ tầng AI, NVIDIA vẫn đang trong một "xu hướng tăng tốc nhu cầu rõ rệt". Dựa trên các cuộc trao đổi với ban quản lý và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscale), ông dự đoán có thể có các đợt điều chỉnh tăng ước tính của thị trường sau báo cáo quý 4.

Diễn biến cổ phiếu sau báo cáo kết quả kinh doanh

Giá quyền chọn hiện tại cho thấy các nhà giao dịch ước tính giá cổ phiếu của NVIDIA có thể biến động lên tới 6% trong tuần này, chịu ảnh hưởng rõ rệt từ đợt công bố kết quả kinh doanh sắp tới.

Tuy nhiên, bất chấp kết quả hoạt động thường rất xuất sắc của NVIDIA, giá cổ phiếu không phải lúc nào cũng tăng tương ứng. Khi thị trường đã dần quen với những "bất ngờ", tác động biên của chúng đang giảm dần.

Jay Woods, Chiến lược gia trưởng thị trường tại Freedom Capital Markets, nhận định rằng phản ứng của thị trường đối với báo cáo kết quả kinh doanh có thể "nghiêng về sự thay đổi trong tâm lý thị trường nhiều hơn".

Trong bốn quý vừa qua, ngay cả khi có ba lần vượt kỳ vọng lợi nhuận, giá cổ phiếu NVIDIA thường giảm vào ngày sau khi công bố kết quả. Tuy nhiên, trong những tháng tiếp theo, giá cổ phiếu thường tiếp tục phục hồi và đạt những mức cao mới.

David Morrison, Nhà phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, lạc quan dự báo rằng báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất có thể thúc đẩy giá cổ phiếu NVIDIA lên cao hơn. Ông cho biết thị trường sẽ tập trung vào doanh thu trung tâm dữ liệu, chi tiêu cho điện toán đám mây và biên lợi nhuận.