Có nên mua Berkshire Hathaway thời kỳ hậu Warren Buffett? Lời khuyên đầu tư cho năm 2026 của Warren Buffett là gì?

TradingKey - Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) là một tập đoàn đa ngành kết hợp giữa một danh mục lớn các doanh nghiệp vận hành với một danh mục đầu tư đáng kể vào các cổ phiếu niêm yết và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Hoạt động kinh doanh của tập đoàn rất đa dạng, bao gồm các lĩnh vực bảo hiểm, năng lượng, đường sắt, công nghiệp, sản xuất và hàng tiêu dùng. Theo đó, nguồn vốn tích lũy này tạo ra dòng tiền định kỳ, đặc biệt là từ nguồn phí bảo hiểm tạm thời (insurance float), giúp Berkshire có thể đầu tư vào cổ phiếu của các công ty khác, thực hiện các thương vụ mua lại hoặc mua lại cổ phiếu quỹ. Vì nắm giữ nhiều công ty và chứng khoán khác nhau, Berkshire thường ít biến động hơn so với thị trường chung và đóng vai trò như một bộ giảm xóc khi thị trường chao đảo. Cấu trúc này cũng lý giải tại sao quy mô của Berkshire vừa là thế mạnh vừa là hạn chế: nó mang lại sự ổn định và thanh khoản, nhưng cũng giới hạn các cơ hội đầu tư đủ lớn để có thể tạo ra tác động đáng kể.

Các hoạt động của Berkshire trong năm 2025

Berkshire đã tích lũy một lượng tiền mặt khổng lồ xuyên suốt năm 2025, đạt gần 400 tỷ USD—mức cao nhất từ trước đến nay. Đây là một sự tính toán có chủ đích. Thay vì tham gia vào đợt tăng giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo vốn chiếm lĩnh các mặt báo, Berkshire đã rót tiền vào Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn với lợi suất khoảng 3,6%. Tập đoàn cũng cắt giảm vị thế tại Apple (AAPL) , một khoản đầu tư từng trị giá khoảng 200 tỷ USD nhưng đã chiếm một tỷ trọng nhỏ hơn trong danh mục cổ phiếu vào cuối năm 2025. Ngoài ra còn có thông tin về việc cắt giảm hoặc thoái vốn tại các tên tuổi tài chính như Bank of America (BAC). Cùng lúc đó, Berkshire tiết lộ sự cởi mở thận trọng đối với các khoản đầu tư liên quan đến AI dưới hình thức một thương vụ thâu tóm nhỏ tại Alphabet (GOOG) (GOOGL), nhưng tập đoàn này không thực hiện động thái ồ ạt vào những giao dịch vốn đã quá tập trung đông đúc.

Những tín hiệu phát đi từ các động thái này nhất quán với cách Warren Buffett từng hành động trước ngưỡng cửa của các thị trường quá nóng trong quá khứ. Ông đã nhấn mạnh sự kiên nhẫn và kỷ luật về giá vào cuối thập niên 1960 và thời kỳ bong bóng dot-com. Do lạm phát tổng thể ở mức cao và chỉ số S&P 500 được dẫn dắt bởi một nhóm nhỏ các cổ phiếu AI được ưa chuộng, thực tế lượng tiền mặt của Berkshire ở mức gần kỷ lục là minh chứng rõ ràng cho thấy không có nhiều món hời trên thị trường và tốt nhất là nên giữ vốn an toàn cho đến khi tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng được cải thiện.

Hiệu suất cổ phiếu của Berkshire trong năm 2025

Chỉ số S&P 500 đã duy trì đà tăng trưởng trong phần lớn năm 2025. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu của Berkshire đã tăng trưởng ổn định hơn nhờ sự kết hợp giữa lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, bảng cân đối kế toán thận trọng và dòng tiền hoàn trả ngày càng tăng. Berkshire thường có hiệu suất thấp hơn chỉ số chung do né tránh các lĩnh vực đầu cơ nhất trên thị trường trong những đợt tăng giá mạnh mẽ nhờ động lực từ AI. Cổ phiếu này giữ giá tốt hơn khi thị trường sụt giảm. Về mặt lịch sử, tính theo cả năm, lợi nhuận của cổ phiếu này thường cao hơn hoặc thấp hơn một chút so với S&P 500, nhưng ít phụ thuộc hơn nhiều vào động lực đầu cơ.

Để hiểu tại sao sự đánh đổi này là chấp nhận được, việc nhìn nhận vấn đề một cách tổng quát hơn sẽ rất hữu ích. Berkshire đã nhỉnh hơn chỉ số chung trong những năm gần đây bất chấp quy mô khổng lồ của mình. Một phép so sánh nhanh cho thấy 500 USD đầu tư vào cổ phiếu hạng B của Berkshire mười năm trước hiện sẽ có giá trị khoảng 1.868 USD, tương đương với tổng tỷ suất lợi nhuận khoảng 274%. Trong một chu kỳ thị trường bị chi phối bởi một nhóm nhỏ các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn dẫn đầu, việc đạt được kết quả đó với mức độ tập trung rủi ro thấp hơn là một thành tựu đầy ý nghĩa.

Liệu Berkshire vẫn là cổ phiếu đáng mua vào năm 2026 sau khi Buffett nghỉ hưu?

Sự thay đổi lãnh đạo đang cận kề, và sự thay đổi này sẽ trở nên quan trọng hơn bởi Buffett đã là gương mặt và tiếng nói của công ty từ rất lâu. Trong suốt một thời gian dài, Warren Buffett và Berkshire được coi là nhà kinh tế và nhà đầu tư huyền thoại của Mỹ, được xây dựng để một người duy nhất điều hành tất cả. Tuy nhiên, cấu trúc quản lý và văn hóa ra quyết định phi tập trung của công ty, cùng với đội ngũ quản lý vận hành và nhân sự đầu tư hùng hậu, được thiết kế để cho phép quá trình tích lũy lãi kép tiếp tục diễn ra mà không phụ thuộc vào bất kỳ nhà lãnh đạo đơn lẻ nào. Nguồn tiền dự trữ khổng lồ hiện tại cũng mang lại sự tự do cho những người kế nhiệm. Và nếu các mức định giá sụt giảm, họ có thể thâu tóm các tài sản chất lượng cao với những điều khoản hấp dẫn hơn; nếu thị trường duy trì ở mức cao, họ có thể nhận được lợi suất phi rủi ro trong khi chờ đợi.

Nói như vậy không có nghĩa là Berkshire sẽ tạo ra mức lợi nhuận gây kinh ngạc hàng năm. Việc đánh bại thị trường sẽ trở nên khó khăn hơn khi quy mô đã quá lớn, và việc nắm giữ quá nhiều tiền mặt sẽ tạo ra lực cản trong ngắn hạn nếu thị trường tiếp tục tăng vọt. Nhưng đó chính là mấu chốt: quản trị rủi ro của Berkshire đã được tích hợp sẵn vào giá trị của tập đoàn. Đối với những nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản cốt lõi để nắm giữ qua nhiều thế hệ với khả năng bảo vệ vững chắc trước đà sụt giảm, cùng với quyền lựa chọn đầu tư khi thị trường biến động, Berkshire tiếp tục là khoản đầu tư lý tưởng vượt xa mốc năm 2026.

Liệu Berkshire còn dư địa tăng trưởng vào năm 2026?

Có hai động lực chính thúc đẩy đà tăng. Thứ nhất là tính quyền chọn. Khoản tiền mặt kỷ lục dưới dạng tín phiếu Kho bạc đơn giản là nguồn vốn dự trữ sẵn sàng. Nếu làn sóng giao dịch AI diễn ra trên diện rộng và các điểm vào lệnh tốt hơn xuất hiện trên thị trường, Berkshire sẽ chuyển đổi chiến thuật từ phòng thủ sang tấn công. Trong lịch sử, khi Buffett chủ động nắm giữ vị thế tiền mặt lớn trước khi thị trường quá nóng, điều này đã cho phép đạt được lợi nhuận vượt trội khi các mức định giá điều chỉnh và cơ hội xuất hiện. Logic tương tự cũng áp dụng cho những người kế nhiệm ông.

Khả năng chống chịu là nguồn sức mạnh khác. Các công ty con của Berkshire tạo ra lợi nhuận ổn định ở mọi giai đoạn của chu kỳ kinh doanh. Đó là những doanh nghiệp có tính chu kỳ với dòng tiền tốt trong lĩnh vực năng lượng và bảo hiểm, cùng với sự đa dạng hóa trong sản xuất và tiêu dùng. Nền tảng đó, kết hợp với việc liên tục mua lại cổ phiếu khi giá tương đối rẻ, cho phép tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu ngay cả khi không có các thương vụ đình đám. Tuy nhiên, trong một kịch bản năm 2026 thuận lợi (hoặc biến động mạnh), sự kết hợp các thành phần này có thể tạo ra tỷ suất sinh lời từ mức một con số trung bình đến hai con số thấp, với tiềm năng tăng trưởng nếu thị trường điều chỉnh và lượng tiền mặt được đưa vào sử dụng với mức lợi suất hấp dẫn.

Về rủi ro giảm giá, rủi ro lớn nhất đối với đà tăng là thị trường tiếp tục thu hẹp vào các cổ phiếu AI chiến thắng đắt đỏ, khiến vị thế nắm giữ nhiều tiền mặt của Berkshire trông có vẻ quá thận trọng trong thời gian quá dài. Chắc chắn rằng, chi phí của việc chờ đợi là một chi phí đã biết: lợi suất trái phiếu Kho bạc và mức biến động thấp hơn, để đổi lấy khả năng linh hoạt trong tương lai.

Lời khuyên đầu tư năm 2026 của Warren Buffett

Bài học trường tồn lớn nhất của Buffett là thời gian tham gia thị trường quan trọng hơn nỗ lực chọn thời điểm thị trường. Ông liên tục nhắc nhở các nhà đầu tư rằng thị trường chứng khoán đã mang lại mức lợi nhuận dài hạn hậu hĩnh bất chấp chiến tranh, suy thoái và khủng hoảng, và sai lầm lớn nhất trong đầu tư là mua vào khi cảm thấy an toàn hoặc bán ra khi các dòng tít báo chí trở nên đáng sợ. Triết lý đó dẫn dắt một chiến lược khả thi cho năm 2026.

Việc duy trì đầu tư song song với việc đóng góp vốn định kỳ giúp bạn tránh được những cạm bẫy khi cố gắng chọn thời điểm thị trường. Chiến lược trung bình hóa chi phí đầu tư (dollar-cost averaging) là việc mua ở cả mức giá cao lẫn mức giá thấp, nhờ đó mức giá mua của bạn sẽ được bình quân hóa trong dài hạn. Khi thị trường có vẻ đã tăng quá mức, bạn không nhất thiết phải chuyển sang trạng thái cực đoan ngược lại; một lượng tiền mặt nhỏ có thể vừa giúp bảo vệ bạn trước rủi ro sụt giảm, vừa tạo cơ hội để mua vào trong các nhịp điều chỉnh. Nếu một cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn một cách bất thường trong danh mục của bạn với mức định giá cao, việc chốt lời một phần để giảm rủi ro tập trung là một hành động thận trọng, ngay cả khi điều đó làm phát sinh nghĩa vụ thuế, vì đa dạng hóa và tái đầu tư có khả năng giúp ổn định kết quả dài hạn. Và khi bạn tìm thấy những doanh nghiệp thực sự kiệt xuất mà bạn hiểu rõ từng chân tơ kẽ tóc với lợi thế cạnh tranh bền vững hoặc khả năng sinh lời có thể dự đoán được, việc nắm giữ chúng vượt qua những biến động thường là yếu tố phân biệt giữa một kết quả trên mức trung bình và một kết quả xuất sắc. Việc Berkshire duy trì nắm giữ trong thời gian dài cổ phiếu American Express (AXP) và Coca-Cola (KO) minh chứng cho việc niềm tin có thể tạo ra lãi kép qua nhiều thập kỷ.