Doanh thu Quý 4 của Palantir tăng vọt 70%. Thương mại hóa AI tăng tốc, tranh cãi cũng leo thang?

TradingKey - Palantir ( PLTR) đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 mạnh mẽ sau giờ giao dịch ngày thứ Hai, với cả doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng của thị trường. Đồng thời, dự báo tương lai của công ty cũng cao hơn đáng kể so với ước tính của các nhà phân tích, giúp giá cổ phiếu tăng khoảng 7% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Dữ liệu tài chính cho thấy tổng doanh thu quý 4 đạt 1,41 tỷ USD, tăng 70% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn đáng kể so với mức dự báo đồng thuận 1,34 tỷ USD của các nhà phân tích, tương ứng với mức vượt kỳ vọng khoảng 4,9%. Nhờ động lực kép từ việc mở rộng mảng kinh doanh thương mại và sự tăng trưởng của các hợp đồng chính phủ, công ty đã thể hiện khả năng thực thi xuất sắc và đà tăng trưởng doanh thu ấn tượng trong quý này.

Tất cả các mảng kinh doanh đều có kết quả ấn tượng, đặc biệt là thị trường thương mại Mỹ với mức tăng trưởng 137% so với cùng kỳ năm trước, đạt 507 triệu USD, không chỉ vượt xa mức ước tính 479 triệu USD của thị trường mà còn trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi của quý. Mảng kinh doanh với chính phủ Mỹ cũng rất khả quan khi đạt mức tăng trưởng 66% so với cùng kỳ với doanh thu 570 triệu USD, cao hơn mức kỳ vọng 522 triệu USD. Một diễn biến quan trọng trong quý này là việc Palantir giành được hợp đồng lớn cho phần mềm ShipOS của Hải quân Mỹ.

Nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 0,25 USD, vượt 8,6% so với kỳ vọng 0,23 USD của thị trường. Hơn nữa, tổng giá trị các hợp đồng thương mại chưa thực hiện tại Mỹ của công ty đã tăng vọt 145% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,38 tỷ USD trong quý này, cho thấy tiềm năng triển vọng doanh thu trong tương lai.

Đọc thêm: " Xem trước kết quả kinh doanh quý 4 của Palantir: Cơn sốt AI có thể đi bao xa? Báo cáo lợi nhuận sẽ đưa ra câu trả lời "

Ban lãnh đạo tiết lộ trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh rằng tổng giá trị hợp đồng được ký kết đã đạt mức kỷ lục 4,26 tỷ USD, phản ánh tỷ lệ thâm nhập khách hàng ngày càng tăng của nền tảng AI trong nhiều kịch bản khác nhau. Giám đốc Tài chính (CFO) David Glazer cho biết Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) của Palantir đã trở thành công cụ cốt lõi để cải thiện hiệu quả vận hành của khách hàng vì nó có khả năng tích hợp sâu các Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) với dữ liệu nội bộ của doanh nghiệp và hoạt động ổn định trong các tham số được kiểm soát, với nhu cầu hiện đang tăng tốc.

Giám đốc điều hành (CEO) Alex Karp cho biết công ty hiện đạt điểm số 127% theo "Quy tắc 40" (tổng của tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh). Ông cho rằng kết quả này cho thấy Palantir đang đạt được sự cân bằng lành mạnh giữa tăng trưởng tốc độ cao và lợi nhuận bền vững.

Các nhà phân tích tin rằng điểm nhấn của báo cáo tài chính này không chỉ nằm ở việc doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng, mà quan trọng hơn là khả năng mở rộng liên tục ở cấp độ kinh doanh, khả năng chuyển đổi thương mại được tăng cường của nền tảng AI và sự gắn bó ngày càng tăng của khách hàng.

Trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại về sự biến động của các cổ phiếu tăng trưởng công nghệ, báo cáo kết quả kinh doanh của Palantir chắc chắn đã gửi đi một tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư.

Palantir bám rễ sâu tại thị trường chính phủ

Palantir từ lâu đã tham gia sâu vào lĩnh vực dữ liệu chính phủ, xây dựng lợi thế dẫn đầu trong các lĩnh vực quốc phòng, an ninh và thực thi pháp luật dựa trên việc đầu tư sớm và liên tục vào công nghệ AI. Công ty tích hợp sâu các khả năng của AI vào hệ thống thông tin chính phủ, phân tích tình báo và các ứng dụng quân sự, định vị mình là một thực thể cốt lõi trong "cơ sở hạ tầng AI của chính phủ".

CEO Alex Karp cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng chính việc định vị sớm trong lĩnh vực AI đã cho phép Palantir xây dựng lợi thế công nghệ có thể mở rộng, trong khi hầu hết các đối thủ vẫn đang chật vật để bắt kịp.

"Những công ty không áp dụng AI đang tụt lại phía sau; họ hy vọng sẽ bắt kịp, nhưng những lộ trình công nghệ mà nhiều người lựa chọn đang gây tổn hại đến khả năng sinh lời của chính họ. Nếu một công ty có doanh thu nhưng chắc chắn không có lãi, thì doanh thu đó là vô giá trị", ông nói.

Là một cổ phiếu ngôi sao trong lĩnh vực AI, giá cổ phiếu của Palantir đã tăng lũy kế hơn 800% trong hai năm qua, với giá trị vốn hóa thị trường tăng thêm hơn 315 tỷ USD. Sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong lĩnh vực chính phủ vào quý 4 đã tái khẳng định xu hướng này.

Gần đây, công ty đã ký một hợp đồng lớn trị giá lên tới 448 triệu USD với Hải quân Mỹ để bảo trì và nâng cấp tàu ngầm. Ngoài ra, công ty trước đó đã đạt được thỏa thuận hợp tác kỹ thuật dài hạn với Lục quân Mỹ trị giá lên tới 10 tỷ USD để cung cấp các hệ thống tích hợp dữ liệu và hỗ trợ quyết định trên chiến trường.

Ông Karp lưu ý rằng việc chính phủ Mỹ áp dụng nền tảng Palantir đang ngày càng sâu sắc — 'Nước Mỹ đã trở nên tinh nhuệ hơn, tự tin hơn và đang dần tạo khoảng cách với các đối thủ, thậm chí là một số đồng minh'. Ông cho biết do nhu cầu tiếp tục ở mức cao đối với các dịch vụ liên quan đến quốc phòng, công ty đã hoãn một số sáng kiến kinh doanh quốc tế để ưu tiên các yêu cầu dự án trong nước.

Palantir và tranh cãi liên quan đến ICE

Tuy nhiên, sự hợp tác đang diễn ra của công ty với Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan Mỹ (ICE) cũng đã gây ra những tranh cãi gay gắt.

Theo các thông tin tiết lộ, kể từ đầu năm 2025, Palantir đã ký các hợp đồng công nghệ trị giá hơn 81 triệu USD với ICE, bao gồm các dự án liên quan đến sàng lọc, theo dõi và tích hợp dữ liệu của người nhập cư không giấy tờ. Một hợp đồng đạt được vào tháng 4 năm 2023 có trị giá lên tới 30 triệu USD và được coi là dự án xây dựng hệ thống lớn nhất của ICE kể từ năm 2011.

Mối quan hệ hợp tác này đã bắt đầu ngay từ thời chính quyền Trump. Mối quan hệ thân thiết giữa người sáng lập Peter Thiel với chính quyền Trump đã mở đường cho công ty giành được các nguồn lực và đơn đặt hàng đáng kể từ chính phủ. Các phương tiện truyền thông thường coi Palantir là đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ chiến lược AI quốc gia của Mỹ.

Vào tháng 1 năm nay, một sự việc nghiêm trọng đã xảy ra tại Minneapolis trong một hoạt động thực thi của ICE, nơi hai công dân Mỹ bị các nhân viên nhập cư liên bang bắn chết, gây ra các cuộc biểu tình trên toàn quốc. Điều này cũng khiến Palantir, đơn vị cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, phải chịu sự chỉ trích gay gắt về mặt đạo đức. Một số chính trị gia, tổ chức công và cựu nhân viên đã kịch liệt phê phán công ty vì "tiếp tay cho việc lạm dụng công nghệ của chính phủ", làm gia tăng tranh cãi xung quanh các giới hạn đạo đức của công ty.

Palantir đã bảo vệ mối quan hệ đối tác với ICE trong nhiều dịp công khai, trong đó CEO Karp nhấn mạnh rằng công ty luôn coi trọng việc bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu và đảm bảo thông qua thiết kế sản phẩm rằng chính phủ chỉ được cấp quyền tối thiểu. Ông tuyên bố: 'Nếu bạn chỉ trích ICE, thì bạn nên ủng hộ Palantir nhiều hơn. Nền tảng của chúng tôi về cơ bản yêu cầu người dùng tuân thủ các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư theo Tu chính án thứ tư'.

Palantir giữa ranh giới bong bóng và giá trị

Bất chấp đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ trong báo cáo tài chính gần đây, cuộc tranh luận về việc liệu Palantir có đang bị "định giá quá cao" hay không vẫn tiếp diễn, khiến công ty AI ngôi sao này rơi vào một cuộc giằng co kéo dài giữa "sự kỳ vọng thái quá" và "giá trị thực".

Trong năm qua, cổ phiếu của Palantir đã tăng lũy kế 81%, đạt mức cao kỷ lục 207,52 USD vào tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, kể từ đó, cổ phiếu của công ty đã trải qua một đợt điều chỉnh với mức giảm lũy kế gần 30%, và cũng đã giảm khoảng 15% tính từ đầu năm 2026. Bất chấp sự biến động gia tăng, giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của công ty vẫn ở mức xấp xỉ 350 tỷ USD, giúp nó đứng vững trong nhóm các công ty có định giá cao nhất trong chỉ số S&P 500.

Ngay từ tháng 11 năm 2025, nhà quản lý quỹ đầu cơ Michael Burry, người nổi tiếng với việc bán khống thành công thị trường thế chấp dưới chuẩn trong cuộc khủng hoảng tài chính, đã công khai tiết lộ vị thế bán khống đối với Palantir và cảnh báo trên mạng xã hội rằng lĩnh vực AI đang hình thành một bong bóng tài sản mới. Tâm lý thị trường đã bị ảnh hưởng đáng kể vào thời điểm đó và cổ phiếu của Palantir đã ghi nhận hiệu suất hàng tháng tệ nhất trong hai năm.

Đối mặt với sự hoài nghi, ông Karp đã phản ứng mạnh mẽ vào thời điểm đó, gọi hành vi bán khống là "điên rồ" và công khai cáo buộc "thao túng thị trường".

Trong bức thư gửi cổ đông mới nhất, ông tiếp tục nhấn mạnh rằng lợi nhuận của công ty "là thật và không phải là kết quả của sự thao túng", đồng thời thẳng thắn tuyên bố rằng các sản phẩm của công ty đã trở thành một trụ cột cấu trúc không thể thiếu trong các ứng dụng Mô hình Ngôn ngữ Lớn. Ông viết: "Những công ty thiếu sự tập trung cao độ vào giá trị mà các hệ thống này tạo ra, đồng thời không có khả năng thực sự 'bắt được chuột', cuối cùng sẽ biến mất và bị lãng quên".

Gốc rễ của cuộc tranh cãi về định giá nằm ở chỗ mặc dù công ty tiếp tục đạt được khả năng kiếm tiền từ AI ở cả thị trường khách hàng thương mại và chính phủ, hệ số P/E dự phóng của nó vẫn cực kỳ cao. Theo các báo cáo truyền thông trích dẫn dữ liệu từ FactSet đã điều chỉnh theo lạm phát, kể từ năm 1984, chưa có công ty nào trong S&P 500 đạt đến tầm cao như Palantir hiện tại xét về tỷ lệ tương quan giữa "định giá so với quy mô doanh thu".

Những người ủng hộ tin rằng AI không còn là một chủ đề ngắn hạn mà là động cơ dài hạn thúc đẩy quá trình số hóa và thông minh hóa doanh nghiệp, và Palantir đang đứng ở vị trí trung tâm của xu hướng này. Khi công ty tiếp tục thúc đẩy việc triển khai AI trong các kịch bản phức tạp như quân sự, y tế và năng lượng, cấu trúc tăng trưởng của nó dự kiến sẽ tiếp tục được củng cố, và tốc độ tăng trưởng cao sẽ dần hấp thụ áp lực định giá.

Tuy nhiên, các nhà phân tích thận trọng cảnh báo rằng ngay cả với vị thế dẫn đầu về công nghệ, việc duy trì hệ số P/E ở mức hàng trăm có thể là điều khó khăn. Một khi tăng trưởng doanh thu chậm lại hoặc chu kỳ ngành AI bước vào giai đoạn hạ nhiệt, một sự "đảo chiều" về định giá có thể trở thành biến số cốt lõi kìm hãm giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, một số quan điểm thị trường đang bắt đầu chuyển sang hướng tích cực. Nhà phân tích Louis DiPalma của William Blair gần đây đã nâng xếp hạng cổ phiếu Palantir từ "Hiệu suất thị trường" lên "Khả năng sinh lời vượt trội", cho rằng đợt điều chỉnh trước đó đã đưa định giá trở lại phạm vi hợp lý hơn.

Ông Karp tiếp tục nhấn mạnh rằng Palantir không phải là sản phẩm của sự thổi phồng về AI mà là một công ty mang lại kết quả thực sự về cả khả năng sinh lời và tăng trưởng. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh mới nhất, ông đã bác bỏ các cáo buộc về "giao dịch vòng quanh" (round-tripping) hoặc việc công ty đầu tư vào khách hàng để kích thích các đơn đặt hàng AI. Ông tuyên bố: "Chúng tôi cung cấp dịch vụ trước khi có thể được thanh toán, và chúng tôi thực sự đã nhận được những khoản tiền khổng lồ vào năm ngoái. Đây tuyệt đối không phải là một mối quan hệ thanh toán vòng quanh".

Dự báo tương lai của công ty càng củng cố thêm tâm lý lạc quan. Palantir kỳ vọng doanh thu quý 1 sẽ nằm trong khoảng từ 1,532 tỷ USD đến 1,536 tỷ USD, vượt xa kỳ vọng 1,32 tỷ USD của thị trường. Đối với cả năm 2026, doanh thu dự kiến đạt từ 7,182 tỷ USD đến 7,198 tỷ USD, cao hơn mức dự báo đồng thuận 6,22 tỷ USD của FactSet.

Sự cân bằng giữa bong bóng và giá trị sẽ được quyết định bởi kết quả thực tế trong những quý tới. Việc liệu tăng trưởng tốc độ cao có thể được duy trì hay không sẽ là bài kiểm tra then chốt cho việc Palantir có thể vượt qua chu kỳ bong bóng hay không.