Meta báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ. Chi toàn bộ dòng tiền, canh bạc 169 tỷ USD vào tương lai AI?

TradingKey - Meta ( META) đã thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ trong báo cáo kết quả kinh doanh công bố sau giờ đóng cửa phiên giao dịch thứ Tư. Nhờ sự tăng trưởng bền vững của doanh thu quảng cáo, cả kết quả kinh doanh quý 4 và dự báo doanh thu quý 1 đều vượt kỳ vọng của Wall Street. Đồng thời, công ty thông báo chi phí vốn cho cả năm 2026 có thể lên tới 169 tỷ USD, báo hiệu sự thúc đẩy toàn diện cho chiến lược "Siêu trí tuệ" (Super Intelligence). Nhờ tin tức tích cực này, cổ phiếu Meta đã tăng 6,7% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng

Theo báo cáo kết quả kinh doanh, doanh thu của Meta đạt 59,89 tỷ USD trong quý này, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 8,88 USD, cả hai con số đều vượt xa mức đồng thuận của thị trường. Dữ liệu từ FactSet cho thấy các nhà phân tích trước đó đã dự báo doanh thu ở mức 58,5 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 8,21 USD.

Về chi phí, tổng chi phí của công ty đã tăng 40% lên 35,15 tỷ USD. Meta trước đó đã cảnh báo các nhà đầu tư rằng ngân sách đầu tư năm nay sẽ được điều chỉnh tăng đáng kể.

Động lực đằng sau sự mở rộng liên tục của Meta là sự tăng trưởng ổn định của mảng kinh doanh quảng cáo. Doanh thu quảng cáo quý 4 đạt 58,14 tỷ USD, tăng đáng kể so với mức 46,785 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, đóng vai trò là trụ cột doanh thu quan trọng nhất của công ty.

Tuy nhiên, giữa bối cảnh triển khai AI toàn diện, Meta đã trở nên quyết liệt hơn trong việc tăng cường chi phí vốn. Dữ liệu kinh doanh cho thấy chi tiêu vốn tăng 49% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức tăng trưởng 24% của tổng doanh thu. Điều này cũng dẫn đến việc biên lợi nhuận bị thu hẹp, với biên lợi nhuận hoạt động trong quý giảm khoảng 7 điểm phần trăm.

"Meta một lần nữa vượt qua kỳ vọng về lợi nhuận hàng quý của các nhà phân tích, củng cố vị thế là một trong những công ty truyền thông thống trị nhất thế giới," Debra Aho Williamson, chuyên gia phân tích trưởng tại Sonata Insights, nhận định. "Hiệu suất mạnh mẽ của công ty tạo nền tảng vững chắc để tiếp tục các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo. Nếu xuất hiện bất kỳ dấu hiệu sụt giảm doanh thu nào, các nhà đầu tư sẽ nhìn nhận chi phí vốn một cách tiêu cực hơn."

Trong năm qua, Meta đã tiếp tục mở rộng ranh giới mảng kinh doanh quảng cáo, đưa các kênh quảng cáo lên cả WhatsApp và Threads để cạnh tranh trực tiếp hơn với nền tảng xã hội X (trước đây là Twitter) của Elon Musk. Trong khi đó, ở phân khúc video ngắn, Instagram Reels vẫn duy trì sự cạnh tranh gay gắt với TikTok và YouTube Shorts, nhằm tranh giành người dùng trẻ và thị phần quảng cáo của các thương hiệu.

Tăng tốc đầu tư vốn vào AI

Đồng thời, Meta đã chứng minh cam kết sâu sắc đối với chiến lược AI trong báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất. Công ty dự kiến chi phí vốn cho năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD, trong khi tổng chi tiêu hàng năm có thể tiến gần mức 169 tỷ USD.

Giám đốc điều hành Mark Zuckerberg cho biết khoản đầu tư này sẽ chủ yếu được sử dụng để xây dựng năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng cần thiết cho "Siêu trí tuệ cá nhân" (Personal Super Intelligence).

Đáng chú ý, kế hoạch này ngụ ý rằng Meta sẽ tái đầu tư gần như toàn bộ dòng tiền tự do của mình vào năm 2026.

Khác với tháng 10 năm 2025, khi những cảnh báo mơ hồ gây ra sự biến động giá cổ phiếu, lần này Meta đã chủ động công bố các con số đầu tư và tự tin cam kết rằng ngay cả khi chi tiêu cao hơn đáng kể, lợi nhuận hoạt động năm 2026 dự kiến vẫn sẽ vượt mức của năm 2025. Cách tiếp cận gắn liền chi tiêu cao với tăng trưởng lợi nhuận này đã mang lại cảm giác an tâm cho các nhà đầu tư và xoa dịu đáng kể những lo ngại của thị trường.

Ban quản lý lưu ý rằng lý do chính cho sự gia tăng mạnh mẽ trong ngân sách chi phí vốn năm 2026 là do chi phí liên quan đến cơ sở hạ tầng AI tăng cao. Điều này bao gồm phí dịch vụ trả cho các nhà cung cấp đám mây bên thứ ba (như Google), chi phí khấu hao tài sản trung tâm dữ liệu AI tăng và sự gia tăng chung của các chi phí hoạt động.

Mặc dù Meta bắt đầu muộn hơn một chút so với các gã khổng lồ công nghệ khác trong lĩnh vực AI tạo sinh, nhưng công ty đang thực hiện các khoản đầu tư khổng lồ để bắt kịp và thậm chí vượt qua họ bằng cách xây dựng hệ thống nút siêu trí tuệ — nhằm tạo ra các mô hình AI có khả năng nhận thức vượt xa con người.

Để đạt được tầm nhìn này, công ty sẽ tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào các trung tâm dữ liệu AI, triển khai chip và điều phối hiệu quả năng lượng trong những năm tới, đồng thời mở rộng quy mô để đáp ứng nhu cầu tính toán ngày càng tăng.

"Định giá của Meta thực tế không hề cao," John Belton, giám đốc danh mục đầu tư tại Gabelli Funds, nhận định. "Lợi nhuận hiện tại rất hậu hĩnh — nhưng những khoản lợi nhuận này đến từ mảng kinh doanh cốt lõi chứ không phải từ AI tạo sinh, trong khi cơ sở hạ tầng AI chỉ đơn giản là đang tạo ra lực đẩy." Mặc dù việc khám phá AI vẫn đang ở giai đoạn đầu, ông tin rằng các khoản đầu tư hiện tại chủ yếu là những khoản đặt cược sớm cho khả năng cạnh tranh trong dài hạn.

Meta đặt cược lớn vào mô hình mới "Avocado"

Zuckerberg thông báo rằng công ty có kế hoạch phát hành thế hệ mô hình AI tiên phong mới trong "vài tháng tới", với tên mã nội bộ là "Avocado". Ông cho biết Meta đã xây dựng lại cơ sở hạ tầng cốt lõi cho các dự án AI của mình vào năm 2025 và sau đó sẽ triển khai một loạt mô hình và sản phẩm mới. Trong khi các mô hình ban đầu "sẽ hoạt động tốt", ông tập trung hơn vào việc chứng minh khả năng của công ty trong việc lặp lại công nghệ nhanh chóng trong lĩnh vực mô hình lớn. "Sau đó, tôi kỳ vọng rằng khi chúng tôi tiếp tục phát hành các mô hình mới, chúng tôi sẽ đạt được tiến bộ kỹ thuật ổn định trong năm nay," ông nói trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh với các nhà phân tích.

Việc cập nhật mô hình này cũng bắt nguồn từ sự phản hồi về hiệu suất kém cỏi của thế hệ trước, Llama 4. Sau khi mô hình này nhận được phản hồi mờ nhạt từ thị trường khi ra mắt vào mùa xuân năm 2025, Zuckerberg đã can thiệp quyết liệt vào cơ cấu nhân sự của đội ngũ AI, thúc đẩy một cuộc cải tổ toàn diện. Cá nhân ông đã thúc đẩy khoản đầu tư 14,3 tỷ USD của Meta vào startup AI Scale AI, đồng thời chiêu mộ nhà sáng lập trẻ Alexandr Wang cùng một số thành viên kỹ thuật nòng cốt, và thay thế một lượng lớn các nhà phát triển AI ban đầu.

Sau đó, Alexandr Wang, 28 tuổi, đã được bổ nhiệm làm "Giám đốc AI" (Chief AI Officer) của Meta và tiếp quản nhóm nghiên cứu AI ưu tú mới thành lập, TBD Lab, vào tháng 8 cùng năm. Kết quả đầu tiên của nhóm là mô hình lớn "Avocado" sắp tới, với nhiệm vụ chính là xây dựng hệ thống mô hình ngôn ngữ chủ lực trong tương lai của Meta và tạo ra một động cơ mới cho các thuật toán quảng cáo, đề xuất xã hội và nội dung do AI tạo ra của công ty.

Theo các nguồn tin thân cận với dự án, "Avocado" có khả năng sẽ là một mô hình đóng, nghĩa là các nhà phát triển sẽ không còn quyền truy cập miễn phí vào các trọng số hoặc các thành phần chính của nó. Điều này đánh dấu một sự thay đổi so với việc Meta trước đây luôn trung thành với dòng Llama mã nguồn mở. Nếu những tin đồn này là đúng, Meta sẽ chuyển từ vị thế là gã khổng lồ công nghệ Mỹ duy nhất cam kết lập trường "mã nguồn mở hoàn toàn" sang một logic triển khai mô hình đóng hơn, mang tính thương mại và định hướng lợi nhuận.

Metaverse vẫn là gánh nặng

Bất chấp việc Meta thúc đẩy toàn diện chiến lược AI mới, mảng kinh doanh metaverse của họ vẫn tiếp tục đối mặt với những khoản lỗ lớn. Theo báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, bộ phận Reality Labs đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động 6,02 tỷ USD trong quý 4 năm 2025, trên doanh thu 955 triệu USD — tốt hơn một chút so với dự báo của thị trường là lỗ 5,67 tỷ USD và doanh thu 940,8 triệu USD. Trong quý này, khoản lỗ của bộ phận đã nới rộng thêm 21% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù doanh thu cũng tăng 13%. Kể từ khi thành lập vào cuối năm 2020, Reality Labs đã tích tụ khoản lỗ gần 800 tỷ USD.

Vào tháng 1 năm nay, Meta đã trải qua một cuộc tái cơ cấu quy mô lớn, sa thải hơn 1.000 nhân viên của Reality Labs. Đồng thời, công ty bắt đầu thu hẹp một số mảng kinh doanh thực tế ảo, đóng cửa một số dự án nội bộ liên quan đến VR, bao gồm một số kế hoạch phát triển studio, để chuyển nhiều nguồn lực hơn sang AI và các thiết bị đeo. Đáng chú ý, Meta đã hợp tác với gã khổng lồ kính mắt EssilorLuxottica để phát triển kính thông minh Ray-Ban Meta, quảng bá chúng như một trong những sản phẩm chủ chốt của mình.

Động thái này đã dấy lên một làn sóng lo ngại mới về một "mùa đông VR". Tuy nhiên, Meta vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ thực tế ảo. Andrew Bosworth, Giám đốc Công nghệ của công ty, đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào tuần trước rằng công ty sẽ tiếp tục thúc đẩy các kế hoạch VR, mặc dù ông thừa nhận rằng sự tăng trưởng chung của thị trường đang "thấp hơn so với kỳ vọng ban đầu". Sau nhiều năm đắm mình trong metaverse, Meta đang điều chỉnh lại tốc độ và sự tập trung của mình.

Mùa thu năm ngoái, thay vì tung ra thế hệ thiết bị Quest VR mới như mong đợi, Meta đã phát hành kính thông minh Ray-Ban Display tích hợp các tính năng AI. Với mức giá 799 USD, một số mẫu máy còn có thấu kính thông minh với màn hình kỹ thuật số, tiếp tục dịch chuyển ưu tiên về lộ trình phần cứng từ thực tế ảo thuần túy sang các trải nghiệm thiết bị đeo tích hợp.

Theo định hướng của công ty, Reality Labs dự kiến sẽ duy trì mức lỗ cao vào năm 2026, tương đương với mức của năm 2025. CEO Mark Zuckerberg lưu ý rằng năm tài chính hiện tại có thể đánh dấu đỉnh điểm của các khoản lỗ kinh doanh, và thâm hụt dự kiến sẽ thu hẹp dần sau đó.