CEE FX: Rủi ro tài khóa đe dọa các đồng tiền khu vực – BNY

Geoff Yu của BNY Mellon lưu ý rằng các tài sản Trung và Đông Âu (CEE) đã hoạt động kém hơn trong tháng 10, với mức carry của FX CE3 (zloty Ba Lan, koruna Séc và forint Hungary) so với EUR và USD tụt lại phía sau lợi suất tiền mặt và phản ánh niềm tin của thị trường rằng các ngân hàng trung ương CEE không thể theo kịp lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Fed. Ông nhấn mạnh thu nhập cố định CEE đang ổn định, nhưng cảnh báo rằng phần bù rủi ro liên quan đến Pháp và sự chệch hướng tài khóa của Khu vực đồng euro có thể gây áp lực lên các đồng tiền CEE so với Đô la, Franc Thụy Sĩ và các tài sản trú ẩn an toàn khác.

FX CEE tụt lại khi lãi suất phân kỳ

"Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng các tài sản CEE sẽ hoạt động mạnh vào cuối năm, nhưng tháng 10 đã gây thất vọng. Sự yếu đi của FX vẫn rất rõ rệt: Một rổ carry có trọng số ngang nhau của các đồng tiền Trung Âu 3 (CE3) – CZK, HUF và PLN – so với EUR và USD hiện vẫn chỉ đang tăng chưa đến 1% từ đầu năm đến nay, thấp hơn gần 2,5 điểm phần trăm so với mức tương đương tiền mặt. Đồng EUR có thể đã gặp khó khăn trong vài tuần qua do rủi ro chủ quyền, trong khi các điều kiện tài chính thắt chặt hơn vẫn chưa khiến ECB từ bỏ quỹ đạo chính sách hiện tại."

"Trước áp lực từ đường cong lợi suất dốc lên, các ngân hàng trung ương CEE có thể giữ nguyên lãi suất, để các đồng tiền tương ứng gánh phần điều chỉnh. Lãi suất thực vẫn đủ để neo giữ hiệu suất của kỳ hạn, và rổ tổng lợi nhuận có trọng số theo phát hành đối với trái phiếu CEE vẫn tiếp tục phục hồi bất chấp môi trường khó khăn hơn đối với tín dụng và các chủ thể có chủ quyền ở thị trường mới nổi với hồ sơ xếp hạng tương tự."

"Rủi ro thâm hụt đang nghiêng về phía tăng trong ngắn hạn nếu chi phí vay vẫn ở mức cao và cần thêm các chương trình hỗ trợ năng lượng trong mùa đông này do những thách thức về nguồn cung toàn cầu."

"Ngay cả khi không có sự lây lan tài chính trên diện rộng, bất kỳ phần bù rủi ro nào liên quan được áp lên các tài sản Khu vực đồng euro cũng có thể bị khuếch đại đối với các nền kinh tế CEE, kìm hãm hiệu suất so với USD, CHF và các tài sản trú ẩn an toàn khác được cho là như vậy."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)