Đồng Zloty Ba Lan: Giữ nguyên theo hướng ôn hòa với thắt chặt hạn chế – ING

Các nhà kinh tế của ING Rafal Benecki và Adam Antoniak lưu ý rằng Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đã giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 3,75% trong tháng 10, đúng như dự kiến, với lạm phát chủ yếu được thúc đẩy bởi giá nhiên liệu. Họ cho rằng bối cảnh hiện tại cho phép MPC giữ nguyên trong vài tháng, và chỉ thấy việc thắt chặt mang tính phòng ngừa ở mức khiêm tốn vào đầu năm 2027, thấp hơn nhiều so với mức định giá hiện tại của thị trường.

Lãi suất Ba Lan được giữ nguyên khi lạm phát do nhiên liệu thúc đẩy

"Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MPC) đã giữ nguyên lãi suất tham chiếu của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) ở mức 3,75% trong tháng 10, đúng như dự kiến. Trong khi lạm phát đã tăng lên, mức tăng này chủ yếu là do giá nhiên liệu cao hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, bối cảnh lạm phát hiện tại cho phép các nhà hoạch định chính sách tiếp tục giữ nguyên trong vài tháng."

"Chúng tôi giả định rằng các đợt tăng lãi suất phòng ngừa 25–50bp có thể diễn ra vào đầu năm 2027, khi giá năng lượng duy trì ở mức cao làm tăng khả năng xuất hiện các tác động vòng hai. Cho đến nay, điều này vẫn chưa được thấy ở Ba Lan nhưng đang bắt đầu xuất hiện tại Cộng hòa Séc. Ngoài ra, diễn biến trên thị trường năng lượng nhiều khả năng sẽ chuyển hóa thành các đợt tăng đáng kể đối với giá được quản lý, đặc biệt là biểu giá khí đốt, từ đầu năm 2027."

"Vào tháng 11, Hội đồng sẽ xem xét dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất, điều này có thể kích hoạt việc bắt đầu thảo luận về sự cần thiết của chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định rằng MPC có thể thực hiện hai đợt tăng lãi suất 25bp trong quý 1 năm 2027 để giảm rủi ro lạm phát cao kéo dài và ăn sâu. Điều này đặc biệt đáng chú ý khi các dự báo của chúng tôi cho thấy lạm phát cơ bản sẽ tăng nhẹ trong những tháng tới."

"Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng quy mô thắt chặt tiền tệ có khả năng sẽ nhỏ hơn đáng kể so với mức mà thị trường hiện đang định giá. Hiện các thị trường đang định giá khoảng 100bp tăng lãi suất."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)