Yên Nhật: Những yếu tố cơ bản thay đổi thách thức giao dịch carry – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao Jane Foley của Rabobank cho biết việc đầu cơ vào một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong định giá đồng Yên Nhật (JPY) đang thách thức các giả định truyền thống về giao dịch carry trade và khẩu vị của nhà đầu tư Nhật Bản đối với tài sản nước ngoài. Lợi suất JGB tăng, tăng trưởng kiên cường và tiền lương thực tế mạnh hơn ngày càng hỗ trợ đồng Yên, đặc biệt nếu BoJ chuyển sang lập trường diều hâu hơn.

Dữ liệu kiên cường và rủi ro từ BoJ hỗ trợ đồng Yên

"Yếu tố thứ hai tác động đến tâm lý liên quan đến việc thị trường đầu cơ liệu cuối cùng đã có một sự thay đổi mang tính bước ngoặt trong giá trị của JPY hay chưa. Điều này có ý nghĩa đối với những quan điểm lâu nay về giao dịch carry trade và cả việc liệu các nhà đầu tư Nhật Bản trong nước có thể ít được khuyến khích nắm giữ tài sản nước ngoài, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Mỹ, hay không."

"Vấn đề rõ ràng liên quan đến việc sử dụng JPY như một đồng tiền tài trợ và cụ thể là liệu còn dư địa để đà tháo gỡ nhanh các vị thế bán khống JPY gần đây tăng tốc trong ngắn hạn hay không. Hơn nữa, một đồng JPY tăng giá sẽ làm dấy lên sự bất định mới về việc liệu các nhà đầu tư Nhật Bản trong nước có ít động lực hơn để tìm kiếm cơ hội ở nước ngoài hay không."

"Đà tăng của lợi suất JGB đã khiến chủ đề này trở nên thời sự. Thực tế, thị trường từ lâu đã nghi ngờ rằng Bộ Tài chính Mỹ đã lo ngại các công ty bảo hiểm lớn của Nhật Bản có thể bán nợ chính phủ Mỹ để mua JGB."

"Mặc dù tuần trước đã có một số nghi ngờ chưa được xác nhận về việc nhà chức trách Nhật Bản kiểm tra giá trong USD/JPY, nhưng đợt tăng gần đây hơn của giá trị JPY dường như đã diễn ra mà không có sự hỗ trợ của nhà chức trách. Điều này mạnh mẽ hơn một động thái được kích hoạt bởi can thiệp, vì nó cho thấy thị trường có thể đang phản ánh sự thay đổi trong các yếu tố cơ bản của Nhật Bản."

"Bằng chứng lớn hơn về lạm phát được tạo ra trong nước bắt nguồn từ dữ liệu tiền lương thực tế, một nền kinh tế kiên cường được hỗ trợ bởi sự tham gia của các doanh nghiệp Nhật Bản vào chuỗi cung ứng chất bán dẫn và các cải cách thị trường chứng khoán đều là những yếu tố hỗ trợ JPY. Trong khi JPY sẽ dễ bị tổn thương nếu BoJ trong tháng này không đưa ra giọng điệu diều hâu, chúng tôi vẫn lạc quan về JPY trong trung hạn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)