Đồng Zloty Ba Lan: Rủi ro truyền dẫn nhập khẩu thách thức các đợt cắt giảm – BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng sức mạnh của đồng euro đang làm gia tăng rủi ro truyền dẫn giá nhập khẩu đối với Ba Lan, khi đà tăng của EUR/PLN kéo giá nhập khẩu lên cao hơn. Hướng dẫn của Hội đồng Chính sách Tiền tệ về việc giữ nguyên lãi suất trái ngược với định giá thị trường cho khả năng quay trở lại trên 4%. Yu nhận thấy Ba Lan đang đối mặt với rủi ro diều hâu rõ ràng nhất ở Trung và Đông Âu, khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngày càng dễ bị tổn thương.

Giá nhập khẩu của Ba Lan gây áp lực lên lập trường của NBP

"Triển vọng ôn hòa có thể dẫn đến những hệ quả ngoài ý muốn. Một đồng euro mạnh hơn và tái lạm phát thường là tích cực, nhưng trong ngắn hạn, các rủi ro làm trầm trọng thêm một số rủi ro lạm phát phát sinh từ các cú sốc nguồn cung. Do các liên kết chuỗi cung ứng, mức độ truyền dẫn vẫn rất mạnh trên khắp châu Âu, và những biến động gần đây của đồng euro dẫn đến một số rủi ro diều hâu bổ sung trong định giá chính sách."

"Ví dụ, Ba Lan đã không hưởng lợi từ "cú sốc tái định giá" ở Hungary, vốn tạo ra dòng vốn vào trung tính đối với chính sách. Dữ liệu mới nhất cho thấy từ tháng 3 đến tháng 5, giá nhập khẩu đã tăng đáng kể ngay cả khi EUR/PLN không tăng mạnh. Rủi ro tăng thêm trong quý 3 là lớn hơn, khi EUR/PLN đã ghi nhận mức tăng đáng kể."

"Thiết lập chính sách hiện tại đang đối mặt với thách thức. Hội đồng Chính sách Tiền tệ dự kiến không thay đổi lãi suất trong phần còn lại của năm, nhưng định giá kỳ hạn cho thấy lãi suất cần quay trở lại trên 4%. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào ECB."

"Việc NBP cho phép động thái phòng ngừa trong tháng 6 là có thể quản lý được, nhưng rủi ro của một chu kỳ kéo dài hơn sẽ đòi hỏi phải bắt kịp. Trong khi đó, xung lực tài khóa vẫn mạnh, có thể khuếch đại nhu cầu trong nước, một động lực không có lợi trong môi trường giá nhập khẩu tăng. Ít nhất, việc cắt giảm lãi suất cần phải bị loại khỏi chương trình nghị sự hoàn toàn."

"Định vị cho sự cảnh giác lớn hơn từ NBP và Riksbank. Loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất của Ba Lan, ưu tiên thắt chặt sớm hơn của Riksbank, và coi đà tăng thêm của EUR/PLN và EUR(SEK là ngày càng tự giới hạn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)