Đồng Franc Thụy Sĩ: Định giá thấp hỗ trợ các giao dịch phục hồi tại APAC – BNY

Geoff Yu của BNY nhấn mạnh rằng đồng Franc Thụy Sĩ đang có vẻ bị định giá thấp theo cả thước đo tỷ giá hối đoái hiệu lực danh nghĩa và thực, lần lượt gần mức thấp nhất trong một năm và 15 tháng. Với việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ dự kiến sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách, ông ưu tiên các giao dịch hồi quy về trung bình với CHF so với các đồng tiền APAC thặng dư như SGD và CNY, đồng thời tránh TWD, KRW và CHF/JPY do các dòng phòng hộ cổ phiếu và giá trị tương đối hạn chế.

Định giá thấp của đồng Franc và các cặp chéo APAC

"Đồng franc đã gặp thêm kháng cự trong tuần này sau các báo cáo cho rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách trong một thời gian dài. Chúng tôi ngạc nhiên khi thị trường phản ứng với những tiêu đề này, khi mà các dự báo có điều kiện của SNB – vốn nêu rõ định hướng này – đã rất rõ ràng. Đà tăng gần đây của lợi suất toàn cầu đã củng cố vai trò của đồng franc như một đồng tiền tài trợ, nhưng định giá hiện nay cho thấy tiềm năng phục hồi đáng kể."

"CHF đang ở gần mức yếu nhất trong một năm theo cơ sở NEER và ở mức thấp nhất trong 15 tháng theo thước đo REER. Ngoài bối cảnh cán cân thanh toán, những định giá yếu hơn này cũng sẽ làm tăng mức độ chấp nhận của SNB đối với sức mạnh của đồng tiền, khiến rủi ro can thiệp trở nên xa vời."

"Nắm giữ CHF vẫn tốn kém về mặt chi phí carry. Để giảm tác động của Fed lên các cặp tiền với đồng USD, chúng tôi ưu tiên các cách tiếp cận hiệu quả về carry đối với các đồng tiền APAC, đặc biệt là SGD và CNY. Đồng franc đã suy yếu mạnh so với cả hai đồng tiền này trong những tháng gần đây, để lại dư địa rõ ràng nhất cho sự hồi quy về trung bình."

"Những đồng tiền thặng dư này vẫn có thể gặp khó khăn so với đồng USD khi bối cảnh chính sách hiện tại còn kéo dài, nhưng chúng mang lại giá trị tương đối tốt hơn so với CHF. Chúng tôi tránh TWD và KRW vì các dòng phòng hộ cổ phiếu vẫn là một lực cản. CHF/JPY cũng mang lại ít giá trị hơn, bất chấp những lo ngại tiếp diễn về độ tin cậy của chính sách tại Nhật Bản."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)