Ngân hàng trung ương Nhật Bản: Thắt chặt dần dần và các cú sốc bên ngoài – Rabobank

Đội ngũ Chiến lược FX của Rabobank xem xét chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản, lưu ý rằng tốc độ tăng lãi suất chậm phản ánh những cú sốc đặc biệt như thuế quan, chiến tranh và các thay đổi chính trị trong nước. Các bài phát biểu của Thống đốc Ueda nhấn mạnh việc tiếp tục tăng lãi suất khi hoạt động kinh tế và giá cả cải thiện, trong khi giá Dầu cao hơn và nhu cầu liên quan đến AI phần nào bù trừ lẫn nhau. Việc BoJ giảm dần mua trái phiếu đã làm gia tăng sự chú ý của thị trường đối với rủi ro tài khóa và nguồn cung JGB.

Lộ trình lãi suất, giảm dần mua trái phiếu và các động lực tăng trưởng

"Mặc dù vậy, Thống đốc BoJ Ueda vẫn duy trì triển vọng lạc quan về tiến triển của hành vi thiết lập tiền lương tích cực trong các doanh nghiệp Nhật Bản và động lực mà điều này tạo ra trong việc đưa lạm phát CPI cơ bản bền vững về mục tiêu 2%."

"Trong bài phát biểu ngày Giáng sinh năm ngoái, Ueda cho biết rằng "phù hợp với sự cải thiện trong hoạt động kinh tế và giá cả, (BoJ) sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ." Trong bài phát biểu tháng trước, Ueda đã nói về tác động kìm hãm tạm thời của giá dầu cao hơn đối với nền kinh tế Nhật Bản."

"Tuy nhiên, ông cũng đề cập đến sự nhẹ nhõm bắt nguồn từ việc sử dụng dự trữ dầu chiến lược của chính phủ và nhu cầu liên quan đến AI đang hỗ trợ tăng trưởng. Sự kết hợp của các yếu tố này đã giúp xuất khẩu và sản xuất tại Nhật Bản nhìn chung đi ngang bất chấp những trở ngại đến từ giá năng lượng cao hơn và những bất định liên quan đến thuế quan của Mỹ."

"Dù vậy, chênh lệch lãi suất không phải là yếu tố duy nhất gây áp lực lên JPY. BoJ đã giảm dần chương trình mua trái phiếu kể từ năm 2024 và cho phép quy mô bảng cân đối kế toán của mình thu hẹp. Yếu tố này đã khiến thị trường đối mặt nhiều hơn với các lo ngại tài khóa và những lo ngại về danh tiếng mở rộng chi tiêu của Thủ tướng."

"Điều này cho thấy cần có thêm những đảm bảo từ chính phủ về tác động của ngân sách đối với JGB."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)