Mexico: Chỉ số CPI mềm hơn ủng hộ lập trường ôn hòa của Banxico – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale, Dev Ashish và Brendan McKenna, lưu ý rằng dữ liệu lạm phát tháng 6 của Mexico đã gây bất ngờ theo chiều hướng giảm, với các chỉ số toàn phần và cơ bản tiến gần đến phạm vi mục tiêu của Banxico. Họ cho rằng hoạt động kinh tế yếu đang ảnh hưởng đến giá dịch vụ và hàng hóa cơ bản, củng cố xu hướng giảm phát. Hồ sơ lạm phát mềm hơn này làm tăng cơ sở cho một lập trường ôn hòa hơn của Banxico, mặc dù lãi suất chính sách vẫn được dự kiến duy trì ở mức 6,50% trong ngắn hạn.

Giảm phát củng cố kỳ vọng nới lỏng

“Lạm phát tháng 6 đã gây bất ngờ rõ ràng theo chiều hướng giảm, với CPI toàn phần giảm xuống 3,37% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cơ bản giảm xuống 4,03% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, số liệu hai tuần thứ hai cho thấy CPI toàn phần ở mức 3,18% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cơ bản ở mức 3,94% so với cùng kỳ năm trước, đưa cả hai chỉ số tiến gần hoặc nằm trong phạm vi mục tiêu của Banxico và cung cấp bằng chứng mạnh mẽ nhất cho đến nay rằng áp lực lạm phát cơ bản đang giảm.”

“Lạm phát dịch vụ (không bao gồm nhà ở và giáo dục) cuối cùng cũng đang giảm, xuống còn 4,40%, trong khi lạm phát hàng hóa cơ bản giảm xuống 3,45%. Điều này cho thấy hoạt động kinh tế yếu bắt đầu ảnh hưởng đến sức mạnh định giá trong nước, hỗ trợ kỳ vọng lâu nay của Banxico rằng sự yếu kém về cầu cuối cùng sẽ thúc đẩy giảm phát.”

“Lạm phát phi cơ bản vẫn rất hỗ trợ, với giá các mặt hàng thực phẩm theo mùa và chăn nuôi giảm có khả năng đẩy lạm phát toàn phần xuống thấp hơn nữa trong giai đoạn tháng 7-tháng 8. Chúng tôi không loại trừ khả năng một số số liệu CPI toàn phần hai tuần có thể tạm thời giảm xuống dưới mục tiêu 3,0% của Banxico.”

“Chúng tôi hiện dự báo lạm phát toàn phần sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,69% so với cùng kỳ năm trước và 3,62% so với cùng kỳ năm 2027, trong khi lạm phát cơ bản giảm dần xuống khoảng 3,46% vào năm tới. Giảm phát trong tương lai nên ngày càng được thúc đẩy bởi các thành phần cơ bản, đặc biệt là dịch vụ.”

“Dữ liệu củng cố cơ sở cho một Banxico ôn hòa hơn, nhưng không nhất thiết cho các đợt cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Chúng tôi giữ nguyên dự báo lãi suất chính sách duy trì ở mức 6,50%, mặc dù hiện nay chúng tôi thấy xác suất 40% cho một đợt cắt giảm vào quý 3 năm 2026 và một chu kỳ nới lỏng tiềm năng 50 điểm cơ bản vào nửa đầu năm 2027 nếu lạm phát tiếp tục gây bất ngờ giảm và bối cảnh tăng trưởng vẫn yếu.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)