Ấn Độ: CPI tăng dần hỗ trợ sự kiên nhẫn của RBI – Societe Generale

Chiến lược gia của Societe Generale, Kunal Kundu, dự báo lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần của Ấn Độ trong tháng 6 năm 2026 sẽ ở mức khoảng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhẹ so với mức 3,9% của tháng 5 nhưng vẫn nằm trong phạm vi chịu đựng của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Kundu nhấn mạnh thực phẩm, nhiên liệu và dịch vụ là những yếu tố chính, đồng thời lưu ý sự truyền giá một phần và chậm trễ từ giá bán buôn. Ông cho rằng điều kiện cạnh tranh, các đệm chính sách và nhu cầu vừa phải sẽ ngăn chặn sự tăng tốc lạm phát kéo dài.

Động lực lạm phát thực phẩm, nhiên liệu và lạm phát cơ bản

"Lạm phát CPI toàn phần của Ấn Độ trong tháng 6 năm 2026 có khả năng đạt khoảng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu sự tăng nhẹ so với mức 3,9% trong tháng 5 trong khi vẫn nằm trong phạm vi chịu đựng lạm phát của RBI. Sự tăng dự kiến này không phải là phản ánh của áp lực lạm phát lan rộng mà là kết quả của sự tăng dần trong các nhóm thực phẩm, nhiên liệu và một số dịch vụ trong những tháng gần đây."

"Đồng thời, mặc dù có sự khác biệt ngày càng tăng giữa giá bán buôn và giá tiêu dùng sau khi chi phí hàng hóa và năng lượng toàn cầu tăng mạnh, sự truyền từ giá sản xuất đến lạm phát bán lẻ có khả năng vẫn chỉ là một phần và bị trì hoãn."

"Do đó, trong khi CPI cơ bản có thể tăng nhẹ, nó vẫn phù hợp với môi trường lạm phát tập trung quanh mục tiêu của RBI thay vì một môi trường quá nóng kéo dài. Một câu hỏi quan trọng đối với thị trường là tại sao lạm phát tiêu dùng vẫn gần 4% ngay cả khi áp lực giá bán buôn đã tăng đáng kể. Câu trả lời nằm ở bản chất của cú sốc hiện tại và cấu trúc của nhu cầu trong nước."

"Cùng nhau, những yếu tố này cho thấy khoảng cách ngày càng rộng giữa WPI và CPI nên được hiểu là bằng chứng về áp lực biên lợi nhuận trong chuỗi sản xuất hơn là sự bùng nổ sắp xảy ra của lạm phát bán lẻ.

"Tóm lại, mức lạm phát CPI khoảng 4,1% so với cùng kỳ trong tháng 6 năm 2026 sẽ phù hợp với bối cảnh giá thực phẩm và năng lượng tăng dần, lạm phát dịch vụ tăng nhẹ và sự bình thường hóa chậm của lạm phát cơ bản.

"Do đó, lạm phát có khả năng tăng nhẹ trên mức thấp gần đây thay vì bước vào giai đoạn tăng tốc kéo dài, ủng hộ quan điểm kiên nhẫn chính sách tiếp tục từ phía RBI."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)