Baht Thái: Đệm bên ngoài ít hào phóng hơn – UOB

Nghiên cứu Kinh tế & Thị trường Toàn cầu của UOB nhấn mạnh rằng các đệm ngoại hối của Thái Lan vẫn đáng tin cậy, nhưng động lực tài khoản vãng lai đã trở nên kém thuận lợi hơn. Thâm hụt trong tháng 4–5 phản ánh nhập khẩu mạnh các mặt hàng năng lượng và hàng hóa vốn cùng với xuất khẩu bền vững, làm giảm giá trị gia tăng trong nước. Đồng Baht được cho là được hỗ trợ bởi các đệm cấu trúc, tuy nhiên hiệu suất ngoại hối trong ngắn hạn sẽ vẫn nhạy cảm với giá Dầu, kỳ vọng Fed và dữ liệu tài khoản vãng lai.

Tài khoản vãng lai suy yếu khi nhập khẩu tăng mạnh

“Về sự ổn định, các đệm vĩ mô của Thái Lan vẫn đáng tin cậy, nhưng hướng đi đã trở nên kém thuận lợi hơn. Lạm phát nhanh chóng trở lại vùng tích cực, với chỉ số CPI chung gần 2,8–2,9% so với cùng kỳ trong tháng 4–5 và áp lực giá sản xuất vẫn ở mức cao.”

“Về bên ngoài, thâm hụt tài khoản vãng lai trong tháng 4–5 phản ánh sự tăng vọt nhập khẩu, đặc biệt là từ năng lượng, nguyên liệu thô, hàng hóa trung gian và hàng hóa vốn, thay vì sự sụt giảm xuất khẩu. Dự trữ chính thức vẫn ở mức cao, nhưng tài khoản vãng lai không còn mang lại sự an tâm như đầu năm.”

“Thứ ba, vị thế ngoại hối của Thái Lan vẫn bền vững, nhưng tài khoản vãng lai không còn mang lại sự an tâm như đầu năm. Thâm hụt tài khoản vãng lai trong tháng 4–5 chưa phải là mối lo ngại về cán cân thanh toán vì dự trữ vẫn cao và các chỉ số nợ nước ngoài vẫn trong tầm kiểm soát.”

“Xuất khẩu mạnh đi kèm với nhập khẩu mạnh các mặt hàng năng lượng, nguyên liệu thô, hàng hóa trung gian và hàng hóa vốn. Điều này làm giảm hệ số nhân giá trị gia tăng trong nước liên quan đến sự tăng trưởng xuất khẩu và giải thích tại sao sức mạnh thương mại chung không hoàn toàn chuyển thành thu nhập hộ gia đình, doanh thu doanh nghiệp nhỏ và vừa, hoặc sản lượng sản xuất rộng hơn.”

“Đối với thị trường, đồng baht nên được hỗ trợ bởi các đệm ngoại hối cấu trúc của Thái Lan, nhưng hiệu suất ngoại hối trong ngắn hạn sẽ vẫn nhạy cảm với giá dầu, kỳ vọng Fed và số liệu tài khoản vãng lai.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)