Baht Thái: BoT được dự báo giữ nguyên lãi suất khi lạm phát vẫn do nguồn cung dẫn dắt – UOB

Nghiên cứu Kinh tế & Thị trường Toàn cầu của UOB, do Enrico Tanuwidjaja và Sathit Talaengsatya dẫn đầu, cho rằng dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất của Thái Lan xác nhận bối cảnh lạm phát do chi phí đẩy thay vì do cầu kéo. Họ giữ dự báo lạm phát toàn phần ở mức 1,4% cho năm 2026 và 1,2% cho năm 2027 và kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) duy trì lãi suất tái cấp vốn 1 ngày ở mức 1,00% trong suốt năm 2026 và 2027.

Lạm phát do chi phí đẩy hỗ trợ quan điểm ổn định của BoT

"Dù vậy, trong khi lưu ý các rủi ro tăng, chúng tôi duy trì dự báo lạm phát toàn phần ở mức 1,4% cho năm 2026 và 1,2% cho năm 2027, và dự báo BoT giữ lãi suất chính sách ở mức 1,00% đến cuối năm 2026 và năm 2027."

"Dự báo lạm phát chính thức của chính quyền cho năm 2026 vẫn ở mức 1,5%–2,5%, với điểm giữa là 2,0%, dựa trên giá dầu thô Dubai ở mức 75–85 USD/thùng, tỷ giá USD/THB ở mức 32,5–33,5, và tăng trưởng GDP từ 1,5%–2,5%; đường đi giảm mới nhất đến cuối tháng 5 đặt mức trung bình năm 2026 ở 2,32%. Quan điểm chính thức của BoT có phần thận trọng hơn về đường đi lạm phát toàn phần ngắn hạn: họ kỳ vọng CPI toàn phần ở mức 2,9% trong năm 2026, hoặc 3,0% sau khi tính đến các biện pháp của chính phủ, trước khi giảm xuống 1,4% vào năm 2027 khi cú sốc năng lượng và hiệu ứng cơ sở giảm bớt."

"CPI tháng 5 củng cố—chứ không thách thức—quan điểm của chúng tôi rằng Thái Lan đang hấp thụ cú sốc tiêu cực về điều kiện thương mại, thay vì bước vào chu kỳ quá nóng trong nước. Chúng tôi duy trì dự báo CPI toàn phần ở mức 1,4% năm 2026 và 1,2% năm 2027, đồng thời theo dõi chi phí năng lượng, kích thích tài khóa nửa cuối năm 2026 so với cơ sở thấp của năm ngoái, việc thiết lập tiền lương, giá dịch vụ và sự truyền tải tỷ giá hối đoái."

"Sự phân biệt đó rất quan trọng đối với chính sách. Nó hỗ trợ dự báo của chúng tôi rằng BoT giữ lãi suất chính sách ở mức 1,00% trong giai đoạn 2026–27: việc tăng lãi suất sẽ ít có tác dụng làm giảm chi phí dầu, vận tải hoặc nguyên liệu thực phẩm, trong khi một đợt cắt giảm rộng rãi khác sẽ khó được biện minh khi lạm phát toàn phần đang gần mức cao nhất của phạm vi mục tiêu. BoT có thể tin cậy bỏ qua cú sốc này miễn là kỳ vọng lạm phát trung hạn vẫn được neo giữ và các tác động vòng hai không lan rộng sang tiền lương, giá dịch vụ và sự truyền tải tỷ giá hối đoái."

"Dự báo lạm phát chính thức của chính quyền cho năm 2026 vẫn ở mức 1,5%–2,5%, với điểm giữa là 2,0%, dựa trên giá dầu thô Dubai ở mức 75–85 USD/thùng, tỷ giá USD/THB ở mức 32,5–33,5, và tăng trưởng GDP từ 1,5%–2,5%; đường đi giảm mới nhất đến cuối tháng 5 đặt mức trung bình năm 2026 ở 2,32%."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)