EUR/CHF: Phục hồi ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn là giảm – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank dự kiến EUR/CHF sẽ tăng trong những tháng tới khi đồng Euro (EUR) phục hồi và thị trường đẩy lùi các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), với chiến lược của ngân hàng kết hợp can thiệp bằng lời nói và giữ lãi suất ổn định. Tuy nhiên, lạm phát thấp hơn ở Thụy Sĩ và tài chính công mạnh hơn sẽ tái khẳng định sức mạnh của đồng Franc Thụy Sĩ sau này, với dự báo EUR/CHF sẽ có xu hướng giảm trở lại vào năm 2027.

Chiến thuật của SNB hỗ trợ EUR/CHF trong ngắn hạn

"Vào đầu tháng Ba, có vẻ như SNB đã mất kiên nhẫn với sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ. Ngân hàng đã can thiệp bằng lời nói nhiều lần, qua đó ngăn chặn sự tăng giá của đồng tiền này trong ngắn hạn. EUR/CHF có khả năng tăng thêm trong vài tháng tới nếu đồng euro phục hồi và các đợt tăng lãi suất của SNB mà thị trường kỳ vọng bị trì hoãn."

"Về mặt này, kỳ vọng thị trường đối với SNB hiện đang cung cấp một lựa chọn thay thế. Kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất đã được đẩy lên đáng kể kể từ khi chiến tranh Iran bùng nổ; hiện tại khoảng một đợt tăng lãi suất được định giá vào cuối năm. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, việc tăng lãi suất trong năm nay là rất khó xảy ra."

"Giữa đợt tăng lãi suất của ECB mà chúng tôi dự kiến vào tháng Sáu, chúng tôi dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên, điều này có khả năng làm giãn chênh lệch lãi suất với đồng euro và khiến đồng franc kém hấp dẫn hơn."

"Chúng tôi kỳ vọng chiến lược của SNB trong những tháng tới sẽ bao gồm sự kết hợp giữa can thiệp bằng lời nói (nhưng chỉ can thiệp thực tế nhỏ) và giữ nguyên lãi suất. Điều này có thể đủ để đẩy EUR/CHF tăng thêm hai centimes nữa khi sự yếu kém gần đây của đồng euro đã được thị trường định giá."

"Tuy nhiên, về dài hạn, SNB khó có thể làm suy yếu đồng franc đủ mạnh chỉ thông qua các can thiệp hoặc thay đổi lãi suất chủ chốt. Lạm phát có khả năng sẽ duy trì ở mức thấp hơn so với các quốc gia khác, trong khi tài chính công có khả năng sẽ trông khỏe mạnh hơn đáng kể. Nếu điều này trở lại trọng tâm vào cuối năm, EUR/CHF có khả năng sẽ có xu hướng giảm trở lại."