Brent: Việc bình thường hóa chậm hơn nâng dự báo – Societe Generale

Các chiến lược gia của Societe Generale nhấn mạnh rằng hợp đồng tương lai Brent đã dao động mạnh theo các tin tức về xung đột, gần đây phục hồi lên mức 95$/thùng. Họ nhấn mạnh rằng cân bằng vật lý vẫn còn chặt chẽ, logistics tại Eo biển Hormuz bị hạn chế nghiêm trọng, và các tiền lệ lịch sử cho thấy việc bình thường hóa nguồn cung sẽ diễn ra chậm, dẫn đến việc điều chỉnh tăng dự báo giá Brent cuối năm 2026 lên khoảng 85$/thùng.

Giá Brent được định giá lại do gián đoạn kéo dài ở Vùng Vịnh

"Đối với xung đột hiện tại giữa Mỹ và Iran, chúng tôi ước tính nguồn cung của OPEC đã giảm khoảng 42% trong tháng Ba, với mức giảm tương tự dự kiến trong tháng Tư. Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định sản lượng bắt đầu phục hồi vào tháng Năm nhưng không hoàn toàn bình thường hóa trong khoảng chín tháng. Quỹ đạo này phù hợp chặt chẽ với kinh nghiệm lịch sử: trong năm cuộc khủng hoảng năng lượng lớn nhất Trung Đông kể từ năm 1956, việc bình thường hóa nguồn cung mất trung bình gần tám tháng."

"Trong bối cảnh này, chúng tôi sẵn sàng điều chỉnh dự báo giá Brent cuối năm 2026. Giả định cơ sở của chúng tôi đang chuyển sang việc bình thường hóa dòng chảy tại Vùng Vịnh Ba Tư chậm hơn vào giữa tháng Năm, thay vì kỳ vọng cải thiện vào cuối tháng Tư trước đó. Chỉ sự thay đổi này đã nâng dự báo giá Brent cuối năm từ 79$/thùng lên 85$/thùng."

"Dù vậy, mức điều chỉnh này có thể vẫn đánh giá thấp cả độ khó và thời gian của việc bình thường hóa, đặc biệt khi xét đến quy mô các gián đoạn và các hạn chế về vận chuyển, bảo hiểm, thiệt hại cảng và việc dọn dẹp mảnh vụn."

"Phù hợp với cả logistics và tiền lệ lịch sử, giả định làm việc của chúng tôi vẫn là việc bình thường hóa hoàn toàn chỉ xảy ra vào cuối năm 2026, mặc dù giá tiêu đề gần đây đã giảm bớt."

"Ngay cả trong kịch bản tốt nhất — giả sử các hành động thù địch kết thúc vào cuối tháng Tư — tồn kho toàn cầu cũng khó có thể bắt đầu một con đường bền vững hướng tới bình thường hóa cho đến cuối tháng Năm sớm nhất, và có thể còn muộn hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)