Trái phiếu Chính phủ Anh dẫn đầu đà bán tháo trái phiếu toàn cầu khi rủi ro chiến tranh thúc đẩy sự xoay trục sang quan điểm diều hâu trên toàn thế giới.

TradingKey - Vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh đã bỏ phiếu nhất trí giữ nguyên lãi suất và cảnh báo rằng cơ quan này "sẵn sàng hành động" trước rủi ro lạm phát gia tăng do cuộc chiến tại Trung Đông.

Sau thông báo của Ngân hàng Trung ương Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (gilt) kỳ hạn 2 năm vốn nhạy cảm với lãi suất đã tăng vọt, có thời điểm nhảy vọt 40 điểm cơ bản lên mức 4,49%, mức cao mới kể từ tháng 1/2025. Lợi suất và giá trái phiếu biến động ngược chiều nhau. Sự sụt giảm của trái phiếu Anh nhanh chóng kích hoạt làn sóng bán tháo trái phiếu Kho bạc ở bên kia Đại Tây Dương, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng tới 18 điểm cơ bản lên 3,95% trong phiên giao dịch thứ Năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm cũng có thời điểm tăng gần 15 điểm cơ bản.

Về xu hướng thị trường trái phiếu, Jeffrey Gundlach, CEO của DoubleLine Capital và được mệnh danh là "Vua trái phiếu mới", cho biết lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm đã tăng 50 điểm cơ bản trong chưa đầy ba tuần, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất.

Giá dầu thổi bùng nỗi lo lạm phát, đảo ngược kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Đợt biến động của thị trường trái phiếu lần này chủ yếu do sự leo thang liên tục của giá năng lượng.

Trước khi xung đột giữa Mỹ và Iran bùng nổ, thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần vào năm 2026. Tương tự, do thị trường lao động Anh liên tục suy yếu, thị trường cũng đã kỳ vọng rộng rãi rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này. Tuy nhiên, sự gián đoạn nguồn cung dầu thô do chiến tranh ở Trung Đông đã đập tan hoàn toàn những kỳ vọng này.

Điều này là do giá dầu tăng nhanh chóng phản ánh vào chi phí của các sản phẩm dầu mỏ như xăng và dầu diesel. Giá năng lượng không chỉ chiếm tỷ trọng trực tiếp trong Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mà còn ảnh hưởng đến mọi khía cạnh của sản xuất và đời sống, từ đó đẩy lạm phát lên cao. Khi giá dầu tăng, kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong tương lai cũng tăng theo.

Châu Âu phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu và do đó được coi là một trong những nền kinh tế nhạy cảm nhất với giá năng lượng. Kể từ khi xung đột bùng nổ, giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu đã tăng gần gấp đôi. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) không chỉ nâng dự báo lạm phát hàng năm mà còn nâng dự báo lạm phát lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) cho ba năm tới. Cơ quan này dự kiến cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ truyền áp lực giá cả trên diện rộng hơn.

Tuần này, Fed đã thông qua nghị quyết giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50%-3,75%. Tuyên bố chính sách mới nhất vẫn duy trì triển vọng trung vị về một đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tuy nhiên, nhìn vào điều kiện thị trường, các nhà giao dịch hiện coi khả năng này là cực kỳ thấp. Một số người thậm chí còn tin rằng, trong bối cảnh áp lực lạm phát dai dẳng, Fed có thể không chỉ giữ nguyên lãi suất mà còn có thể tái khởi động chu kỳ thắt chặt. Kỳ vọng diều hâu hiện tại của thị trường đã vượt qua dự báo chính thức của Fed, với xác suất ngụ ý về một đợt tăng lãi suất trên thị trường tương lai đạt khoảng 6%.

Về phía châu Âu, định giá hợp đồng hoán đổi hiện tại cho thấy thị trường đang đặt cược rằng ECB sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 25 điểm cơ bản trong năm nay, với đợt tăng đầu tiên có khả năng sớm nhất là vào tháng Tư. Xác suất của đợt tăng thứ ba trước khi kết thúc năm là hơn 50%.

Trong bối cảnh kỳ vọng tăng lãi suất lan rộng, thị trường đang yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp, dẫn đến sự sụt giảm đồng loạt của thị trường trái phiếu.

Phố Wall đảo chiều sang dự báo tăng lãi suất

Hiện tại, JPMorgan (JPM) , Morgan Stanley (MS) và Deutsche Bank đã điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của châu Âu. JPMorgan hiện dự báo các đợt tăng lãi suất vào tháng 4 và tháng 7, trong khi hai ngân hàng đầu tư còn lại dự kiến sẽ tăng vào tháng 6 và tháng 9.

Đối với Fed, trước đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu này, các nhà kinh tế tại BNP Paribas đã nhận định rằng Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển sang xu hướng chính sách cân bằng, nghĩa là khả năng tăng lãi suất hiện ngang ngửa với khả năng cắt giảm. Deutsche Bank thậm chí còn đi xa hơn khi cho rằng Fed có thể xoay trục vào năm 2026 và bắt đầu tăng lãi suất.

Hiện tại, yếu tố quyết định là thời gian kéo dài của cuộc chiến trong tương lai. Đối với châu Âu, vấn đề then chốt là chi phí năng lượng tăng cao sẽ kéo dài bao lâu và nó sẽ có tác động thế nào đến giá cả của các hàng hóa và dịch vụ khác. ECB đã nâng dự báo lạm phát năm nay từ 1,9% lên 2,6%; nếu cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại nghiêm trọng và quá trình phục hồi nguồn cung diễn ra chậm chạp, tỷ lệ lạm phát năm tới có thể tiến gần mức 5%.