Ấn Độ: Rủi ro tăng trưởng và lạm phát từ cú sốc năng lượng – MUFG

Chuyên gia phân tích tiền tệ cao cấp của MUFG, Michael Wan, nhấn mạnh rằng việc đóng cửa Eo biển Hormuz sẽ ảnh hưởng đến Ấn Độ thông qua việc thiếu hụt dầu, khí hóa lỏng và chất lỏng khí tự nhiên, với những tác động lan tỏa đến phân bón, sản xuất thực phẩm và lạm phát. Ngân hàng ước tính rằng mỗi lần tăng 10 USD/thùng dầu sẽ cắt giảm tăng trưởng GDP khoảng 0,1–0,2 điểm phần trăm và làm tăng lạm phát khoảng 0,2 điểm phần trăm, với giá dầu duy trì ở mức 100 USD/thùng có khả năng đẩy tăng trưởng FY2026/27 xuống dưới 6,5% và lạm phát trên 4,5%.

Thiếu hụt năng lượng đe dọa rủi ro đình trệ lạm phát

"Lần này khác với cuộc khủng hoảng trước - không chỉ là về giá dầu cao hơn mà còn là một cuộc khủng hoảng năng lượng tiềm tàng, với Ấn Độ và châu Á bị ảnh hưởng không tương xứng bởi việc đóng cửa Eo biển Hormuz kéo dài: Mặc dù điều này cũng áp dụng cho phần còn lại của châu Á, nhưng sự dễ bị tổn thương cụ thể trong trường hợp của Ấn Độ đến từ khí hóa lỏng (LPG), với hầu như tất cả các lô hàng LPG và chất lỏng khí tự nhiên của Ấn Độ đều đến từ Trung Đông."

"Ngoài ra, 60% lượng nhập khẩu khí tự nhiên của Ấn Độ đến từ Trung Đông, đặc biệt là Qatar. Với khí tự nhiên là một sản phẩm năng lượng khó lưu trữ và vận chuyển, khả năng xảy ra gián đoạn kéo dài cũng rất đáng kể."

"Cả hai yếu tố này trong việc thiếu hụt khí tự nhiên và LPG có thể có những tác động lan tỏa đến các lĩnh vực khác như phân bón và sản xuất thực phẩm, và do đó cũng ảnh hưởng đến tăng trưởng và lạm phát."

"Tổng thể, chúng tôi ước tính rằng mỗi lần tăng 10 USD/thùng dầu sẽ cắt giảm tăng trưởng GDP ở Ấn Độ khoảng 0,1-0,2 điểm phần trăm và làm tăng lạm phát khoảng 0,2 điểm phần trăm ở Ấn Độ. Tuy nhiên, những độ nhạy lịch sử này có thể đánh giá thấp tác động vĩ mô, vì các cơ chế truyền dẫn cụ thể trong cuộc khủng hoảng này có thể không chỉ liên quan đến giá dầu, mà còn bao gồm cả khả năng thiếu hụt năng lượng, những tác động tiêu cực gián tiếp đáng kể qua các lĩnh vực theo thời gian, kết hợp với các hiệu ứng phi tuyến khi giá dầu vượt qua các ngưỡng nhất định."

"Dự báo GDP hiện tại của chúng tôi cho Ấn Độ là 7% cho FY2026/27, và nếu giá dầu tăng trên giả định cơ bản của chúng tôi là 70 USD/thùng lên 100 USD/thùng một cách bền vững, tăng trưởng có thể sẽ dưới 6,5% chẳng hạn."

"Một lần nữa, nếu giá dầu tăng lên 100 USD/thùng, lạm phát trung bình ở Ấn Độ có thể sẽ vượt quá 4,5% cho FY2026/27."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và được xem xét bởi một biên tập viên.)