BoC: Tăng trưởng, năng lượng và rủi ro cắt giảm – TD Securities

Các nhà phân tích của TD Securities cho rằng Ngân hàng trung ương Canada đang cân bằng giữa sự không chắc chắn trong thương mại, giá dầu cao hơn và nhu cầu trong nước. Họ cho rằng GDP phải vượt trên tiềm năng để tránh rủi ro giảm phát và cắt giảm lãi suất, và dữ liệu quý 1 sẽ là yếu tố then chốt. Tăng trưởng và lạm phát do năng lượng thúc đẩy có thể giúp giữ chính sách không thay đổi, nhưng các xu hướng tiêu dùng và tài khóa vẫn quan trọng hơn.

Tăng trưởng và Dầu hình thành triển vọng của BoC

"Để BoC giữ nguyên chính sách trong năm nay, tăng trưởng GDP cần phải vượt trên tiềm năng. Tăng trưởng chỉ đạt tiềm năng đồng nghĩa với việc cung cấp liên tục tiêu cực, tạo ra rủi ro giảm phát trong tương lai - điều này sẽ yêu cầu cắt giảm."

"Theo nghĩa đó, dữ liệu quý 1 là vô cùng quan trọng. Chúng tôi không nhất thiết phải thấy tăng trưởng phù hợp với dự báo của BoC là 1,8% trong MPR tháng 1, nhưng bất kỳ điều gì thấp hơn 1,0% sẽ đặt ra câu hỏi về thiết lập chính sách hiện tại. Chúng tôi có nhiều thời gian cho lập luận của Thống đốc Macklem rằng chính sách tiền tệ không nhất thiết phải phản ứng với sự yếu kém cấu trúc trong nền kinh tế, nhưng vẫn phù hợp cho Ngân hàng phản ứng với các cú sốc chu kỳ trong môi trường này."

"MPR tháng 1 năm 2026 giả định giá 55$/thùng WTI, vì vậy nếu giá dầu giữ gần mức hiện tại (75$/80$ cho WTI/Brent) thì có thể thêm 0,4-0,5 điểm phần trăm vào quỹ đạo tăng trưởng cơ bản của BoC. Nó cũng sẽ nâng cao hồ sơ lạm phát của Ngân hàng với mức tương tự, để chỉ số CPI toàn phần ở gần 2,5% vào quý 4."

"Sự gia tăng từng chút một này trong tăng trưởng sẽ đủ để giữ Ngân hàng ở bên lề trong một quyết định chặt chẽ, nhưng chúng tôi nhấn mạnh rằng câu chuyện về giá năng lượng vẫn có thể kém quan trọng hơn so với triển vọng chi tiêu của chính phủ hoặc sức khỏe của người tiêu dùng. Chúng tôi cũng mong đợi Ngân hàng trung ương Canada sẽ bỏ qua bất kỳ cú sốc lạm phát nào nếu giá năng lượng cao hơn không lan sang các chỉ số cơ bản."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được xem xét bởi một biên tập viên.)