USD vẫn bị định giá cao so với tất cả các loại tiền tệ khác – Société Générale

Mặc dù có những mức tăng đáng kể trên các loại tiền tệ chính trong năm nay, các chỉ số sức mua tương đương cho thấy đồng đô la Mỹ (USD) vẫn đang bị định giá cao so với các đồng tiền khác, với tiềm năng tăng trưởng hạn chế cho đồng euro (EUR) và rủi ro giảm giá ngày càng gia tăng, rõ ràng nhất là trong cặp GBP/AUD khi hỗ trợ lãi suất tương đối suy giảm khi tiến vào năm 2026, nhà phân tích FX Kit Juckes của Société Générale lưu ý.

Mức tăng FX rộng rãi không thể làm giảm giá trị đồng USD

"Trong tinh thần vẽ tranh theo mùa, đây là biểu đồ về tỷ lệ phần trăm định giá cao/thấp của đồng đô la theo PPP, kể từ năm 1999. Trở lại năm 1999, đồng đô la bị định giá thấp so với đồng bảng Anh và đồng yên, được định giá hợp lý so với đồng euro, đắt đỏ so với đồng đô la Úc khi cuộc khủng hoảng châu Á diễn ra, và rất, rất đắt so với đồng nhân dân tệ, khi Trung Quốc đang ở giai đoạn phát triển kinh tế sớm hơn."

"Đến năm 2008, đồng đô la bị định giá thấp so với hầu hết các loại tiền tệ, với ngoại lệ rõ ràng là đồng nhân dân tệ. Quay lại hiện tại, mặc dù đồng euro đã tăng 14% trong năm nay, đồng bảng Anh và đồng đô la Úc tăng 8%, đồng nhân dân tệ tăng 4% và thậm chí đồng yên cũng đã tăng 1%, đồng đô la vẫn đang bị định giá cao so với tất cả các loại tiền tệ khác. Toàn bộ khối châu Á được neo bởi đồng nhân dân tệ, và tiềm năng tăng trưởng của đồng euro cũng có khả năng bị hạn chế ngày càng nhiều."

"Chống lại sự định giá thấp của đồng nhân dân tệ là rất khó, nhưng cặp tiền nổi bật là GBP/AUD. Tôi đã vẽ biểu đồ đó với PPP trong biểu đồ thứ hai và thêm chênh lệch lãi suất 2 năm để làm rõ. Đã mất rất nhiều hỗ trợ lãi suất để đưa GBP/AUD trở lại mức 2 và hỗ trợ đó sẽ suy giảm vào năm 2026 khi Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất. Một làn gió thuận từ giá hàng hóa/tài nguyên có thể giúp đồng AUD và áp lực lên các nhà chức trách Trung Quốc để cho phép đồng tiền của họ tăng giá sẽ vẫn tồn tại. Tất cả điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng của GBP/AUD bị giới hạn và có khả năng giảm giá."