GBP: Ngân sách Vương quốc Anh được chú ý khi bộ trưởng Reeves phát biểu – ING

Hôm nay là một ngày quan trọng đối với Vương quốc Anh và đồng bảng. Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves dự kiến sẽ trình bày bài phát biểu ngân sách của mình vào lúc 12:30 GMT. Các báo cáo mới nhất dường như xác nhận rằng lỗ hổng tài chính của Vương quốc Anh – mà chúng tôi ước tính là 30 tỷ bảng/năm sau các khoản chi tiêu dự kiến – sẽ được lấp đầy thông qua sự kết hợp giữa việc kéo dài kế hoạch đóng băng ngưỡng thuế và một loạt các khoản tăng thuế nhỏ. Các nét chính của Ngân sách trông có vẻ đã được định giá hợp lý, nhưng điều không rõ ràng từ báo chí là mức độ đau đớn sẽ được gánh chịu nhiều hơn vào năm 2026, nhà phân tích FX của ING, Francesco Pesole lưu ý.

Biến động EUR/GBP giảm trước ngân sách

"Một ngân sách xác nhận việc tăng thuế trước 10-15 tỷ bảng, mà OBR đánh giá sẽ làm giảm lạm phát vào năm tới, sẽ đáng giá một sự định giá lại ôn hòa nhẹ của BoE và sự giảm giá trở lại của lợi suất trái phiếu chính phủ. Hãy nhớ rằng, hầu như bất cứ điều gì xảy ra, thâm hụt và phát hành trái phiếu của Vương quốc Anh sẽ giảm vào năm 2026, do việc đóng băng các bậc thuế. Nhưng chính trị vẫn là một rủi ro lớn. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy áp lực chính trị đang gia tăng đối với Bộ trưởng Reeves có thể thúc đẩy một đợt bán tháo trở lại trong trái phiếu chính phủ, nếu các nhà đầu tư bắt đầu định giá khả năng có một người kế nhiệm ủng hộ vay mượn hơn."

"Từ góc độ tiền tệ, đồng bảng hiện không cho thấy dấu hiệu nào của một khoản phí rủi ro tài chính đáng kể (được tính toán qua EUR/GBP), và phải đối mặt với hai kịch bản giảm giá khác nhau hôm nay. Việc thắt chặt tài chính giảm lạm phát buộc một số phí rủi ro phải rời khỏi thị trường trái phiếu chính phủ, với lợi suất giảm, nhưng việc định giá lại ôn hòa trong kỳ vọng lãi suất gây ra một sự giảm giá nhẹ cho GBP. EUR/GBP tăng lên 0,880-0,8830. Một kịch bản tồi tệ hơn nhiều cho GBP, nơi các thông báo ngân sách không thuyết phục được thị trường rằng con đường tài chính là bền vững. Điều đó có thể dẫn đến một đợt bán tháo không kiểm soát trong trái phiếu chính phủ và đồng bảng."

"Biến động qua đêm của EUR/GBP hiện ở mức 13,5: cao, nhưng thấp hơn một số đỉnh điểm của năm 2023 và không gần mức 27 của Ngân sách Mini năm 2022. Sự khác biệt giữa biến động ngụ ý 1 tuần và biến động thực tế đã giảm từ mức trên 3,0 hôm qua xuống 2,2 sáng nay, do đó thấp hơn nhiều đỉnh điểm của hai năm qua."