Chỉ số Dow Jones Industrial Average tìm hiểu ai đã trả giá cho giảm lạm phát

• DJIA mở cửa tại mức cao nhất phiên gần 53.900 và giao dịch quanh 53.700.
• Doanh số bán lẻ tháng 7 -0,6% so với mức đồng thuận 0,1%, nhóm kiểm soát -0,4% từ 0,4%.
• Tâm lý Michigan ở mức 51 từ 55,2, kỳ vọng lạm phát một năm tăng lên 4,3%.

Hai báo cáo lạm phát hạ nhiệt đã đưa thị trường chung lên mức kỷ lục vào thứ Năm, giúp S&P 500 vượt mốc 7.800 lần đầu tiên, và sáng thứ Sáu đã cung cấp lời giải thích cho nguồn gốc của sự hạ nhiệt đó. Doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với mức đồng thuận tăng 0,1%, và tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 8 đạt 51 so với mức đồng thuận 54,5. Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones mở cửa tại mức cao nhất phiên gần 53.900 và kể từ đó chưa quay trở lại mức này.

Sự giảm phát đi kèm một hóa đơn

Việc doanh số bán lẻ không đạt kỳ vọng là trên diện rộng chứ không chỉ ở một hạng mục yếu. Doanh số tổng thể giảm 0,6% trong khi mức đồng thuận kỳ vọng tăng 0,1%, doanh số không bao gồm ô tô giảm 0,3% so với mức đồng thuận 0,2%, và nhóm kiểm soát dùng để đưa vào ước tính tiêu dùng trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giảm 0,4% sau khi tăng 0,4% trong tháng trước. Mức hụt 0,7 điểm phần trăm ở doanh số tổng thể không phải là nhiễu quanh một quý vốn dĩ vẫn ổn.

Báo cáo công bố 90 phút sau đó đã loại bỏ mọi cách diễn giải tích cực về điều này. Tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 8 ghi nhận 51 so với mức đồng thuận 54,5 và 55,2 trong tháng 7, thấp hơn khoảng 8% so với tháng trước và xóa sạch hai tháng cải thiện chỉ trong một lần, trong khi thành phần kỳ vọng giảm xuống 50,6 từ 55,4. Kỳ vọng lạm phát một năm đi theo hướng ngược lại, tăng lên 4,3% từ 4,2%. Chi tiêu co lại, niềm tin suy yếu, và kỳ vọng giá cả vốn được cho là sẽ giảm cùng với chúng lại tăng lên.

Đường cong đã coi trọng số liệu này

Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn đã làm phần việc trung thực của phiên giao dịch. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm có lúc giao dịch xuống dưới 4,10%, mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 6, khi kịch bản tăng lãi suất vào tháng 9 vốn gần như ngang ngửa vào giữa tuần đã mất thêm một phần hỗ trợ. Lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm nhích cao hơn nhẹ trong ngày, vì vậy đây là sự định giá lại ở phần đầu đường cong chứ không phải một cú sốc tăng trưởng lan rộng trên toàn bộ đường cong.

Đường cong dốc hơn sau một báo cáo tiêu dùng yếu mang một thông điệp cụ thể. Nó cho thấy Ủy ban sẽ bị chặn lại bởi nhu cầu trước khi hài lòng về lạm phát, đồng nghĩa rủi ro lạm phát sẽ nằm với người nắm giữ trái phiếu dài hạn. Các nhà đầu tư cổ phiếu đã dành thứ Tư và thứ Năm để coi các số liệu yếu hơn là sự cho phép, còn phần đầu đường cong vào thứ Sáu lại coi chính những số liệu đó là bằng chứng cho thấy sự cho phép ấy là đắt đỏ.

Luận điểm tăng giá cần eo biển phải đóng

Các mục tiêu chỉ số vào cuối năm đang được lưu hành trong tuần này dựa trên một bộ điều kiện đặc biệt cụ thể: tăng trưởng lợi nhuận giữ gần mức hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên chính sách, và Dầu thô duy trì trên ngưỡng 80,00$ trong khi Eo biển Hormuz vẫn đóng. Điều kiện cuối cùng đó đáng được đọc lại lần nữa, bởi vì luận điểm tăng giá cổ phiếu lúc này là một cược rõ ràng rằng chiến tranh sẽ tiếp diễn thay vì một lập luận rằng nó sẽ kết thúc.

Phép tính vật chất đằng sau cược đó đang bị xói mòn. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) hôm thứ Tư cảnh báo rằng việc mở cửa trở lại đang trở nên cấp bách khi thế giới đang rút dần kho dự trữ, với khoảng 8,3 triệu thùng mỗi ngày sản lượng vùng Vịnh vẫn đang bị đóng và nguồn cung toàn cầu thấp hơn 6,3 triệu thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái. Tồn kho Dầu thô của Mỹ đã giảm xuống dưới 300 triệu thùng lần đầu tiên sau hơn bốn thập kỷ.

Brent giao dịch gần 87,00$ và West Texas Intermediate (WTI) gần 81,50$, trông có vẻ bình lặng cho đến khi nguồn gốc của sự bình lặng được gọi tên. Ngoại giao đã đi lùi trong tuần này, khi tổng thống lặp lại vào thứ Tư rằng Washington kiểm soát hoàn toàn tuyến đường thủy, Tehran đáp lại rằng tuyên bố này dựa trên những thất bại tình báo, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng tái khẳng định rằng không tàu nào đi qua mà không có sự cho phép của họ. Một thùng dầu bị ghìm xuống bởi lượng tồn kho mà không ai có thể thay thế không giống với một thùng dầu bị ghìm xuống bởi hòa bình.

Tuần tới phải trả lời điều gì

Lịch kinh tế chuyển thẳng lập luận này cho các công ty bán hàng cho người tiêu dùng vừa ngừng chi tiêu. Home Depot (HD) báo cáo vào thứ Ba và Walmart (WMT) vào thứ Năm, cả hai đều nằm trong chỉ số, cả hai đều bao quát quý mà chuỗi Doanh số bán lẻ này hiện đã điều chỉnh giảm. Số lượng nhà khởi công xây dựng và Giấy phép xây dựng cũng rơi vào cùng thứ Ba đó, lần lượt so với mức trước đó là 1,427 triệu và 1,374 triệu, cùng với mức trung bình 4 tuần của thước đo việc làm tư nhân ở mức trước đó là 8,25K, giảm từ 15K một tháng trước.

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 18:00 GMT, bao quát sự bất đồng ba chiều đầu tiên theo cùng một hướng kể từ năm 2016, và thứ Sáu sẽ có các số liệu sơ bộ Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) tháng 8 so với mức trước đó là 53,9 của ngành sản xuất và 54,6 của dịch vụ. Giữa hai mốc đó là câu hỏi mà phiên này đã mở ra, liệu sự giảm lạm phát mà thị trường đã mua vào là do phía cung đang phục hồi hay phía cầu đang suy yếu.

Các mức

Kháng cự: Vùng 53.800 là tuyến đầu tiên, một ngưỡng mà chỉ số đã bảo vệ kể từ đầu tháng 8 và hiện đang giới hạn đà tăng từ phía trên, với 53.900 đánh dấu mức cao mở cửa phiên. Phía trên đó, 54.100 là ngưỡng từ đầu tháng 8 và mức đỉnh lịch sử chỉ còn cách chưa đầy 54.750 là trần trên biểu đồ. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày gần 76 đã leo vào dải trên mà chỉ số không tạo được mức cao mới, cho thấy động lượng có nhưng giá thì không.

Hỗ trợ: Vùng 53.700 giữ mức thấp của phiên, và việc phá xuống dưới mức này sẽ mở ra 53.500, mức đầu tiên thực sự có lực đỡ phía sau. Bên dưới đó, diễn biến sẽ mỏng dần về phía 53.200, bệ phóng cho đợt tăng đầu tháng 8, với không có cấu trúc đáng kể nào cho đến đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày đang đi lên gần 52.400.

Xu hướng: Giảm giá khi vùng 53.800 còn giới hạn đà tăng. Một chỉ số mở cửa tại mức cao của phiên và không thể giao dịch trở lại mức đó, trên một bộ dữ liệu đặt câu hỏi về toàn bộ giả định của tuần này, là đang phân phối hơn là hấp thụ. Mục tiêu là 53.500 rồi vùng 53.200, vô hiệu nếu đóng cửa ngày trở lại trên 53.900.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones