Đồng đô la Mỹ: Định vị kéo dài hạn chế đà tăng so với các đồng tiền khác - BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng đồng đô la Mỹ (USD) bước vào cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) với nhu cầu gần đây mạnh mẽ nhưng định vị đã kéo căng, khi lực mua xuyên biên giới và nhu cầu giao ngay cuối tháng 7 vẫn đang hỗ trợ. Tuy nhiên, việc tái cân bằng cuối tháng, tỷ lệ phòng hộ thấp và nhu cầu tiền mặt yếu hơn đang nâng tiêu chuẩn cho các mức tăng tiếp theo. Yu cho rằng chỉ một bất ngờ rõ ràng mang tính diều hâu từ Fed mới có khả năng khởi động lại lực mua USD trên diện rộng.

Định vị kéo căng trước quyết định của FOMC

"Đồng đô la bước vào cuộc họp FOMC với nhu cầu gần đây mạnh mẽ nhưng định vị ngày càng kéo căng. Lực mua xuyên biên giới và nhu cầu giao ngay cuối tháng 7 vẫn đang hỗ trợ, nhưng việc tái cân bằng cuối tháng, tỷ lệ phòng hộ thấp và nhu cầu tiền mặt yếu hơn đang nâng tiêu chuẩn cho một nhịp tăng nữa. Hiện giờ cần một bất ngờ rõ ràng mang tính diều hâu từ Fed để khởi động lại lực mua USD trên diện rộng."

"Các dòng vốn xuyên biên giới tiếp tục neo giữ nhu cầu USD tổng thể, và vị thế dẫn đầu của chúng trong điểm số dòng vốn trung bình vẫn rất rõ ràng. Việc gỡ bỏ phòng hộ đồng đô la và các vị thế mua mới mạnh nhất là trong tháng 6, khi khoảng cách giữa nhu cầu xuyên biên giới và nhu cầu nội địa cũng lớn nhất. Dù vậy, sự quan tâm đang suy yếu khi bước vào cuối tháng."

"Đối với các nhà đầu tư nước ngoài, việc không phòng hộ đối với tài sản Mỹ đang bắt đầu có vẻ quá mức. Việc tái cân bằng cuối tháng sẽ tạo ra thêm nhu cầu phòng hộ, dù chứng khoán và thu nhập cố định yếu hơn có thể đã làm giảm mức độ tiếp xúc và một cách cơ học đẩy tỷ lệ phòng hộ lên cao hơn. Vì vậy, sự điều chỉnh có thể diễn ra thông qua cả phòng hộ chủ động lẫn giảm mức độ tiếp xúc thụ động."

"Các dòng tiền gần đây của đồng đô la đã chứng kiến những giai đoạn mua mạnh nhất trong lịch sử, nhưng chúng kết thúc tháng dưới áp lực tái cân bằng lớn, đặc biệt là thông qua chứng khoán. Diễn biến giá đã bắt đầu chật vật trước cuộc họp Fed, và lực mua đồng đô la đang suy yếu ngay cả khi thị trường định giá một phần rủi ro tăng lãi suất. Đồng euro (EUR) đưa ra một cảnh báo hữu ích: ngay cả một ngân hàng trung ương rõ ràng mang tính diều hâu cũng có thể không hỗ trợ đồng tiền của mình khi định vị đã kéo căng."

"Do đó, tiêu chuẩn để Fed khởi động lại lực mua USD trên diện rộng là rất cao. Giai đoạn mua gần đây đã hấp thụ phần lớn tín hiệu chính sách tích cực sẵn có."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)