Đô la Mỹ: Kỳ vọng lạm phát hỗ trợ đồng USD và trái phiếu Kho bạc – BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn của Mỹ, được đo bằng hoán đổi 5y5y, đang bắt kịp với châu Âu khi thị trường định giá các rủi ro gián đoạn kéo dài. Ông dự kiến sự hội tụ hơn nữa, với mức tăng lên đến 10 điểm cơ bản. Yu cho rằng điều này không nên làm suy yếu đồng Đô la, vì lợi suất thực cao hơn thu hút các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài quay trở lại trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Lợi suất thực cao hơn được cho là hỗ trợ đồng Đô la

"Dựa trên hoán đổi lạm phát 5y5y, ngay cả sau tháng đầu tiên của cuộc xung đột, kỳ vọng lạm phát dài hạn của Mỹ vẫn thấp hơn khoảng 15 điểm cơ bản so với mức đầu cuộc xung đột, trong khi các mức tương đương của Vương quốc Anh và Khu vực đồng euro đã di chuyển đáng kể theo hướng ngược lại, và vẫn duy trì như vậy ngay cả với triển vọng ngừng bắn vĩnh viễn. Tuy nhiên, khi dữ liệu của Mỹ bắt đầu thay đổi, phần bù giảm phát đã nhanh chóng bị xói mòn, và hoán đổi lạm phát USD 5y5y đã trở lại mức đầu năm và tiếp tục tăng."

"Mặc dù có những khác biệt quan trọng giữa nền kinh tế Mỹ và châu Âu – như là nhà xuất khẩu năng lượng ròng và sự phụ thuộc thương mại thấp hơn chỉ để kể vài ví dụ – kinh nghiệm về kỳ vọng lạm phát ở bên kia Đại Tây Dương cho thấy sự cảnh giác cao độ là hợp lý. Chúng tôi dự kiến sự hội tụ hơn nữa trong kỳ vọng lạm phát trong nửa cuối năm, điều này có nghĩa là rủi ro tăng lên thêm tới 10 điểm cơ bản nếu sự thay đổi đạt đến mức của Khu vực đồng euro."

"Mặc dù có khả năng biến động 25 điểm cơ bản từ cuối tháng Ba trong hoán đổi 5y5y, chúng tôi không thấy sự biến động như vậy làm suy yếu đồng đô la, ngay cả khi Fed không phản ứng – và cũng không nên phản ứng, dựa trên phạm vi dự báo của họ. Đối với các nhà đầu tư trong nước, biến động trong lợi suất dài hạn lớn hơn nhiều so với kỳ vọng lạm phát đơn thuần, điều này đẩy lợi suất thực trên toàn bộ đường cong và làm cho dòng vốn hấp dẫn hơn nhiều đối với các nhà đầu tư trái phiếu trong nước."

"Mỹ cũng đã được hưởng lợi, đến mức ngay cả các nhà quản lý trái phiếu bên ngoài cũng đang tái gia nhập thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, với giả định rằng mức tiết kiệm và thặng dư thương mại sẽ bắt đầu tăng trở lại trong khi lợi suất dài hạn vẫn duy trì ở mức cao."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)