Chỉ số đô la Mỹ rung chuyển khi Tòa án Tối cao bác bỏ thuế quan của Trump
- Chỉ số đô la Mỹ đã dao động sau khi Tòa án Tối cao bãi bỏ thuế quan của Trump.
- Dữ liệu kinh tế của Mỹ chủ yếu xấu hơn mong đợi, tuy nhiên kỳ vọng lạm phát tiêu dùng vẫn tiếp tục giảm trong thời gian này.
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm mạnh vào thứ Sáu, từ bỏ các khoản tăng trong phiên đầu và giảm xuống dưới 97,75 sau khi Tòa án Tối cao Mỹ tuyên bố bãi bỏ các thuế quan IEEPA của Tổng thống Trump với tỷ lệ 6-3. Quyết định này, kết hợp với một loạt dữ liệu kinh tế Mỹ thất vọng, đã kéo đồng bạc xanh xuống thấp hơn so với hầu hết các đồng G10 và đảo ngược một đợt tăng nhẹ đã đưa DXY hướng tới 98,00 trong giao dịch ở châu Á và châu Âu sớm.
GDP yếu và dữ liệu PCE nóng không hỗ trợ cho đồng Đô la
DXY ban đầu giữ vững trong phiên giao dịch sớm vào thứ Sáu sau khi có một loạt dữ liệu hỗn hợp vào lúc 13:30 GMT. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý IV đạt 1,4% theo năm, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận 3,0% và giảm mạnh từ mức tăng trưởng 4,4% của quý III. Việc chính phủ đóng cửa trong quý IV đã lấy đi một phần đáng kể của tăng trưởng, với các ước tính cho thấy nó đã làm giảm tới 1,5 điểm phần trăm khỏi con số chính. Về mặt lạm phát, Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 12, cao hơn một chút so với ước tính, trong khi PCE lõi tăng lên 3,0% từ 2,8%, vượt qua mức đồng thuận 2,9%. Cả hai chỉ số chính và lõi đều tăng 0,4% so với tháng trước so với mức 0,3% dự kiến.
Trong bối cảnh riêng lẻ, dữ liệu lạm phát nóng hơn mong đợi lẽ ra nên hỗ trợ cho đồng Đô la, củng cố lập luận cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75% lâu hơn. Nhưng sự thiếu hụt GDP mạnh đã làm suy yếu câu chuyện này. Sự kết hợp này đã vẽ nên một bức tranh stagflation mà các nhà giao dịch gặp khó khăn trong việc định giá theo hướng, và DXY đã trượt xuống mức 97,85-97,90 trước phán quyết của Tòa án Tối cao.
Phán quyết của Tòa án Tối cao đưa DXY xuống mức thấp trong phiên
Động thái thực sự diễn ra ngay sau 15:00 GMT khi Tòa án Tối cao đưa ra quyết định, tuyên bố rằng Đạo luật Quyền Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) không cho phép tổng thống áp đặt thuế quan. Chánh án Roberts đã viết ý kiến đa số, cùng với Gorsuch, Barrett và ba thẩm phán tự do. Quyết định này vô hiệu hóa các thuế quan "Ngày Giải phóng" và các khoản thuế 25% dựa trên IEEPA đối với Canada, Trung Quốc và Mexico, mặc dù các thuế quan được áp đặt theo các điều luật thương mại khác như Điều 232 vẫn còn hiệu lực. DXY đã giảm khoảng một phần tư phần trăm ngay sau đó, cắt xuyên qua 97,75 để in ra mức thấp mới trong phiên. Động thái này được thúc đẩy bởi một sự định giá lại đơn giản: việc bãi bỏ thuế quan IEEPA giảm áp lực lạm phát cấu trúc chính, điều này lý thuyết cho phép Fed có thêm không gian để cắt giảm lãi suất trong tương lai và làm yếu lợi suất của Đô la. Các ước tính của Penn-Wharton cho thấy hơn 175 tỷ đô la trong các khoản thuế đã thu có thể cần phải hoàn lại, mặc dù phán quyết không đề cập đến câu hỏi đó.
Dù vậy, sự yếu kém ban đầu của Đô la đã được kiềm chế phần nào. Thị trường đã rộng rãi mong đợi kết quả này — JPMorgan đã gán xác suất 64% cho việc thuế quan bị bãi bỏ — và chính quyền Trump đã nhiều lần chỉ ra rằng họ sẽ cố gắng tái tạo cấu trúc thuế quan thông qua các quyền pháp lý thay thế. Bộ trưởng Tài chính Bessent đã chỉ ra các Điều 301, 232 và 122 của Đạo luật Thương mại như là các phương tiện thay thế tiềm năng, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng chúng sẽ hẹp hơn về phạm vi và chậm hơn trong việc thực hiện.
Bostic giữ lập trường diều hâu, chỉ ra sự không chắc chắn từ phán quyết
Chủ tịch Fed Atlanta sắp nghỉ hưu Raphael Bostic, người sẽ nghỉ hưu vào cuối tháng Hai, đã phát biểu vào thứ Sáu và mang một tông điệu diều hâu. Trước phán quyết, lập trường gần đây của Bostic đã nhất quán: lạm phát vẫn còn quá cao, Fed nên kiên nhẫn, và ông dự đoán không có cắt giảm lãi suất cho năm 2026. Ông đã lưu ý rằng một hoặc hai lần cắt giảm có thể đưa chính sách về mức trung lập và cảnh báo rằng còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng trên mặt trận lạm phát. Sau quyết định của Tòa án Tối cao, Bostic thừa nhận rằng phán quyết đặt ra những câu hỏi mới cho Fed, lưu ý rằng hậu quả khó đánh giá và phụ thuộc vào các yếu tố như nhu cầu hoàn lại và cách các doanh nghiệp phản ứng với bối cảnh thương mại mới. Những bình luận này nhấn mạnh sự không chắc chắn mà việc bãi bỏ thuế quan mang lại cho chính sách tiền tệ — trong khi tác động giảm phát của thuế quan thấp hơn có thể lý thuyết là ôn hòa, các tác động tài chính của 175 tỷ đô la trong các khoản hoàn lại tiềm năng và triển vọng của các biện pháp thay thế làm mờ đi triển vọng một cách đáng kể.
Dữ liệu vào thứ Sáu bổ sung cho bức tranh
Các dữ liệu phát hành trong phiên sau chủ yếu thấp hơn mong đợi. Các PMI sơ bộ của S&P Global cho tháng Hai cho thấy cả sản xuất (51,2 so với 52,6 dự kiến, trước đó 52,4) và dịch vụ (52,3 so với 53,0 dự kiến, trước đó 52,7) đều mất đà, với chỉ số tổng hợp giảm xuống 52,3 từ 53,0. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan (UoM) cho tháng Hai đã hoàn tất ở mức 56,6, dưới mức đồng thuận 57,3, trong khi cả kỳ vọng lạm phát 1 năm và 5 năm đều giảm xuống còn 3,4% và 3,3%, tương ứng. Các điều chỉnh giảm trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng là đáng chú ý, vì chúng cho thấy các hộ gia đình có thể đã điều chỉnh cho một môi trường sau thuế quan. Doanh số nhà mới cho tháng 11 đã tăng 15,5% so với tháng trước, mặc dù số liệu tháng 12 giảm 1,7%.
Biểu đồ hàng giờ của DXY
Câu hỏi thường gặp về Đô la Mỹ
Đô la Mỹ (USD) là tiền tệ chính thức của Hợp chủng quốc Hoa Kỳ và là tiền tệ 'trên thực tế' của một số lượng đáng kể các quốc gia khác nơi nó được lưu hành cùng với tiền giấy địa phương. Đây là loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, chiếm hơn 88% tổng doanh thu ngoại hối toàn cầu, tương đương trung bình 6,6 nghìn tỷ đô la giao dịch mỗi ngày, theo dữ liệu từ năm 2022. Sau Thế chiến thứ hai, USD đã thay thế Bảng Anh trở thành đồng tiền dự trữ của thế giới. Trong phần lớn lịch sử của mình, Đô la Mỹ được hỗ trợ bởi Vàng, cho đến khi Thỏa thuận Bretton Woods năm 1971 khi Bản vị Vàng không còn nữa.
Yếu tố quan trọng nhất tác động đến giá trị của đồng đô la Mỹ là chính sách tiền tệ, được định hình bởi Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có hai nhiệm vụ: đạt được sự ổn định giá cả (kiểm soát lạm phát) và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Công cụ chính của Fed để đạt được hai mục tiêu này là điều chỉnh lãi suất. Khi giá cả tăng quá nhanh và lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed, Fed sẽ tăng lãi suất, điều này giúp giá trị của đồng đô la Mỹ tăng. Khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc Tỷ lệ thất nghiệp quá cao, Fed có thể hạ lãi suất, điều này gây áp lực lên đồng bạc xanh.
Trong những tình huống cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể in thêm Đô la và ban hành nới lỏng định lượng (QE). QE là quá trình mà Fed tăng đáng kể dòng tín dụng trong một hệ thống tài chính bế tắc. Đây là một biện pháp chính sách không chuẩn được sử dụng khi tín dụng đã cạn kiệt vì các ngân hàng sẽ không cho nhau vay (vì sợ bên đối tác vỡ nợ). Đây là biện pháp cuối cùng khi việc chỉ đơn giản là hạ lãi suất không có khả năng đạt được kết quả cần thiết. Đây là vũ khí được Fed lựa chọn để chống lại cuộc khủng hoảng tín dụng xảy ra trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Nó liên quan đến việc Fed in thêm Đô la và sử dụng chúng để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ chủ yếu từ các tổ chức tài chính. QE thường dẫn đến đồng Đô la Mỹ yếu hơn.
Thắt chặt định lượng (QT) là quá trình ngược lại trong đó Cục Dự trữ Liên bang ngừng mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính và không tái đầu tư vốn từ các trái phiếu mà họ nắm giữ đến hạn vào các giao dịch mua mới. Thông thường, điều này có lợi cho đồng đô la Mỹ.
Bài viết đề xuất
