Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng mạnh khi Tòa án Tối cao bác bỏ thuế quan của Trump

• Tòa án Tối cao Mỹ đã phán quyết 6-3 rằng thuế IEEPA của Trump là vi hiến, khiến thị trường chứng khoán tăng cao vào thứ Sáu.
• GDP quý 4 chỉ đạt 1,4%, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận 3%, bị ảnh hưởng bởi việc chính phủ đóng cửa trong quý 4.
• Lạm phát PCE cốt lõi bất ngờ tăng lên 3,0% so với cùng kỳ năm trước, làm phức tạp triển vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
• Chỉ số PMI sơ bộ của S&P Global cho tháng 2 cho thấy sự suy giảm trong cả hai lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) đã đảo ngược mức giảm đầu phiên vào thứ Sáu sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các thuế quan rộng rãi của Tổng thống Trump trong một quyết định quan trọng 6-3. Chỉ số Dow tăng 207 điểm, tương đương 0,42%, giao dịch gần mức 49.600 sau khi giảm hơn 200 điểm trong phiên giao dịch đầu tiên do dữ liệu kinh tế không khả quan. Chỉ số S&P 500 tăng 0,52% lên 6.895 và Nasdaq Composite tăng 0,68% lên 22.837. Các quỹ ETF nặng về bán lẻ như SPDR S&P Retail ETF (XRT) đã tăng vọt 1,8% ngay sau phán quyết, với các công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi thuế nhập khẩu dẫn đầu.

Tòa án Tối cao đả kích chính sách kinh tế đặc trưng của Trump

Tòa án Tối cao đã phán quyết rằng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) không cho phép tổng thống có quyền áp đặt thuế quan, vô hiệu hóa các thuế quan "Ngày Giải phóng" và mức thuế 25% áp đặt lên Canada, Trung Quốc và Mexico. Chánh án John Roberts đã viết ý kiến đa số, cùng với các thẩm phán Gorsuch và Barrett cùng ba thẩm phán tự do. Các thẩm phán Thomas, Alito và Kavanaugh đã phản đối. Quyết định này không ảnh hưởng đến các thuế quan được áp đặt theo các quyền thương mại khác, chẳng hạn như mức thuế 50% đối với thép và nhôm theo Điều 232. Các ước tính từ Mô hình Ngân sách Penn-Wharton cho thấy hơn 175 tỷ đô la thuế IEEPA đã thu được có thể cần phải hoàn trả, mặc dù phán quyết không đề cập đến vấn đề hoàn trả. Chính quyền Trump trước đó đã chỉ ra rằng họ sẽ cố gắng tái tạo cấu trúc thuế quan thông qua các cơ chế pháp lý thay thế, nhưng các nhà phân tích lưu ý rằng các biện pháp thay thế có thể sẽ bị giới hạn hơn về phạm vi và chậm hơn trong việc thực hiện.

GDP yếu và dữ liệu lạm phát nóng đè nặng lên tâm lý đầu phiên

Trước khi phán quyết của Tòa án Tối cao thu hút sự chú ý, thị trường đã mở cửa thấp hơn sau khi nhận được hai liều dữ liệu kinh tế không khả quan. GDP Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 4 năm 2025 đạt 1,4% hàng năm, thấp hơn nhiều so với ước tính đồng thuận của Dow Jones là 3,0% và là sự giảm tốc mạnh từ mức tăng 4,4% của quý 3. Việc chính phủ đóng cửa trong quý 4 đã ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng, với các nhà phân tích ước tính rằng sự gián đoạn đã làm giảm từ 0,25 đến 1,5 điểm phần trăm so với con số chính. Trong cả năm 2025, nền kinh tế Mỹ tăng trưởng 2,2%, mức tăng yếu nhất kể từ năm 2020. Về mặt lạm phát, Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 12, cao hơn một chút so với ước tính. PCE cốt lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, đã tăng tốc lên 3,0% từ 2,8%, vượt qua kỳ vọng và đánh dấu mức cao nhất trong gần một năm. Cả hai chỉ số chính và cốt lõi đều tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức đồng thuận 0,3%.

Bostic của Fed giữ giọng điệu diều hâu trong những ngày cuối trước khi nghỉ hưu

Chủ tịch Fed Atlanta sắp nghỉ hưu Raphael Bostic, người sẽ nghỉ hưu vào cuối tháng 2, đã duy trì lập trường diều hâu trong những ngày dẫn đến phiên giao dịch thứ Sáu, đánh giá 7,2 trên thang điểm diều hâu-ôn hòa của FinancialJuice. Trong các lần xuất hiện gần đây, Bostic đã nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn còn quá cao và Fed nên kiên nhẫn. Ông đã dự đoán không có cắt giảm lãi suất nào cho năm 2026, lưu ý rằng một hoặc hai lần cắt giảm có thể đưa chính sách về mức trung lập, và cảnh báo rằng còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng về lạm phát. Bostic cũng đã chỉ ra rằng áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan vẫn chưa được xử lý hoàn toàn trong nền kinh tế, một quan điểm trở nên có ý nghĩa mới trong bối cảnh phán quyết của Tòa án Tối cao. Với các thuế IEEPA giờ đây đã bị bác bỏ, tác động lạm phát từ chính sách thương mại có thể giảm nhanh hơn so với những gì Fed đã dự đoán, mặc dù các biện pháp thay thế từ Nhà Trắng có thể làm mờ bức tranh. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất khoảng 90% Fed sẽ giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75% tại cuộc họp tháng 3, với thị trường định giá khoảng 32,5% khả năng cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản đến cuối năm.

Lịch kinh tế thứ Sáu kết thúc một phiên dữ liệu dày đặc

Ngoài GDP và PCE, dữ liệu vào thứ Sáu mang đến một loạt thông tin hỗn hợp. Các chỉ số PMI sơ bộ của S&P Global cho tháng 2 cho thấy hoạt động suy giảm, với sản xuất giảm xuống 51,2 từ 52,4 và dịch vụ giảm xuống 52,3 từ 52,7, cả hai đều dưới mức đồng thuận. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan (UoM) cho tháng 2 đạt 56,6, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận 57,3, trong khi chỉ số kỳ vọng giữ ở mức 56,6. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát tiêu dùng 1 năm của UoM đã giảm xuống 3,4% từ 3,5%, và kỳ vọng 5 năm giảm xuống 3,3% từ 3,4%. Doanh số bán nhà mới trong tháng 11 đã phục hồi 15,5% so với tháng trước sau khi giảm 8,8% đã được điều chỉnh trong tháng 10, trong khi doanh số bán nhà mới trong tháng 12 giảm 1,7%.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones