USD ổn định sau mối đe dọa chính trị đối với sự độc lập của Fed - BBH

Đô la Mỹ (USD) đã ổn định sau đợt giảm hôm qua do mối đe dọa chính trị gia tăng đối với sự độc lập của Fed. Ngay cả khi có những kiểm soát vẫn tồn tại - sự kháng cự của Đảng Cộng hòa tại Thượng viện và một FOMC không độc tài - việc chính trị hóa Fed làm suy yếu uy tín trong việc chống lạm phát của nó, điều này là một yếu tố kéo dài cấu trúc đối với USD. Trong ngắn hạn, sự điều chỉnh tăng gần đây đối với kỳ vọng lãi suất của Mỹ sau một loạt dữ liệu kinh tế kiểu Goldilocks của Mỹ cung cấp hỗ trợ cho USD, các nhà phân tích FX của BBH báo cáo.

Fed tín hiệu chính sách giữ nguyên giữa bối cảnh lạm phát giảm

"Thống đốc Fed New York có ảnh hưởng John Williams đã nhắc lại hướng dẫn giữ nguyên của Fed. Williams nhấn mạnh rằng 'Chính sách tiền tệ hiện đang ở vị trí tốt để hỗ trợ sự ổn định của thị trường lao động và sự trở lại của lạm phát về mục tiêu dài hạn 2% của FOMC'. Trường hợp cơ bản của Williams cho năm 2026 là tăng trưởng GDP vượt xu hướng từ 2,5%-2,75%, lạm phát đạt đỉnh khoảng 2,75-3,0% 'vào một thời điểm nào đó trong nửa đầu năm nay, trước khi bắt đầu giảm trở lại', và tỷ lệ thất nghiệp sẽ ổn định."

"Giá tương lai của quỹ Fed cho thấy ít khả năng cắt giảm lãi suất tại ba cuộc họp FOMC tiếp theo (28 tháng 1, 18 tháng 3 và 29 tháng 4). Cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo không được định giá cho đến cuộc họp ngày 17 tháng 6. Các nhà lãnh đạo không thuộc FOMC, Thống đốc Fed St. Louis Alberto Musalem và Thống đốc Fed Richmond Tom Barkin sẽ phát biểu hôm nay. Chỉ số CPI tháng 12 của Mỹ là tâm điểm. Lạm phát chung dự kiến sẽ ở mức 2,7% so với cùng kỳ trong tháng thứ hai liên tiếp, và lạm phát cơ bản được dự đoán sẽ tăng 0,1 điểm lên 2,7% so với cùng kỳ. Mô hình Nowcast của Fed Cleveland dự báo cả chỉ số CPI chung và cơ bản sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ trong tháng 12."

"Quan trọng hơn, các rủi ro tăng giá đang giảm dần và để lại không gian cho Fed nới lỏng chính sách. Các chỉ số giá phải trả của ISM chỉ ra áp lực lạm phát đang giảm. Thêm vào đó, mức tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ (3,8% so với cùng kỳ) đang ở mức bền vững phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed, với mức tăng năng suất phi nông nghiệp hàng năm khoảng 2%."