USD mạnh lên nhờ dữ liệu vừa vặn trước thềm công bố bảng lương – BBH

Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục tăng mạnh so với tất cả các loại tiền tệ chính nhờ vào sự điều chỉnh tăng khiêm tốn đối với kỳ vọng lãi suất của Mỹ. Một loạt dữ liệu kiểu Goldilocks từ Mỹ đã giúp củng cố kỳ vọng lãi suất có lợi cho USD, các nhà phân tích FX của BBH báo cáo.

Phán quyết thuế quan của SCOTUS làm tăng rủi ro cho triển vọng USD

"Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 hôm nay (NFP) sẽ định hình triển vọng Fed trong ngắn hạn (1:30 chiều London, 8:30 sáng New York). Khảo sát tâm lý của Đại học Michigan tháng Giêng sẽ đóng vai trò thứ yếu (3:00 chiều London, 10:00 sáng New York). Đồng thuận đang tìm kiếm mức tăng NFP +70k so với +64k trong tháng 11 và -105k trong tháng 10 do chính phủ đóng cửa. Bảng lương khu vực tư nhân, một chỉ báo tốt hơn về động lực cơ bản trong thị trường lao động, được dự đoán ở mức 75k so với 69k trong tháng 11. Nhưng ý nghĩa nằm ít hơn ở mức tăng việc làm tổng thể, và nhiều hơn ở lĩnh vực tạo ra chúng."

"Trong tháng 11, hầu như tất cả các mức tăng NFP đều đến từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội không chu kỳ, một mô hình đã lịch sử báo hiệu sự chậm lại sắp xảy ra trong thị trường lao động. Chúng tôi dự đoán một kết quả tương tự trong tháng 12. Bảng lương tư nhân ADP đã tăng 41k trong tháng 12 với lĩnh vực giáo dục và dịch vụ y tế chiếm 39k trong mức tăng. Và, bảng lương phi nông nghiệp của Revelio labs đã tăng 71k trong tháng 12 với lĩnh vực giáo dục và dịch vụ y tế chiếm 31,4k trong mức tăng. Nếu quan điểm của chúng tôi về nhu cầu lao động của Mỹ xấu đi trở thành hiện thực, USD có thể sẽ giảm bớt mức tăng gần đây khi câu chuyện về chênh lệch lãi suất được khẳng định lại. Ngược lại, dấu hiệu của một thị trường lao động Mỹ ổn định có thể giúp USD tiến gần đến đỉnh của phạm vi đã tồn tại từ tháng 6 năm 2025 khi các thị trường cắt giảm cược cắt giảm lãi suất quỹ Fed."

"Quyết định của Tòa án Tối cao Mỹ (SCOTUS) về việc Tổng thống Donald Trump sử dụng quyền lực thuế quan khẩn cấp có thể được công bố sớm nhất là hôm nay. Các thị trường cá cược trực tuyến đưa ra xác suất dưới 30% rằng tòa án sẽ duy trì các mức thuế quan. Một phán quyết chống lại quyền lực thuế quan khẩn cấp của Trump có thể thấy một phản ứng tăng ngay lập tức trong các tài sản rủi ro vì nó sẽ tước bỏ chính quyền một vũ khí kinh tế quan trọng. Một phán quyết ủng hộ quyền lực thuế quan khẩn cấp của Trump có khả năng tiêu cực cho rủi ro và tích cực cho USD ở mức biên vì nó sẽ tái khẳng định thuế quan như một vũ khí kinh tế đơn phương có uy tín. Một phán quyết mơ hồ, nơi tòa án cấp quyền thuế quan khẩn cấp hạn chế và chỉ yêu cầu hoàn trả hạn chế, là kịch bản có khả năng xảy ra nhất. Điều này sẽ làm tăng sự không chắc chắn về chính sách."