USD: Dữ liệu hỗn hợp của Mỹ giữ cho đà tăng của đồng đô la bị hạn chế trước thềm công bố bảng lương - ING

Tuần này cho đến nay đã gửi đi những tín hiệu kinh tế vĩ mô trái chiều từ Mỹ: dịch vụ ISM tốt, ADP chấp nhận được và JOLTS xấu. Số lượng cắt giảm việc làm của Challenger được công bố hôm qua đã giảm đáng kể trong tháng 12, nhưng một phần là do sự tập trung của các đợt sa thải từ các tập đoàn lớn trong những tháng trước. Trong toàn bộ năm 2025, số lượng cắt giảm việc làm đã tăng 58% và đạt 1,21 triệu, là mức cao nhất kể từ năm 2020, theo ghi chú của nhà phân tích FX Francesco Pesole từ ING.

Phán quyết thuế quan của SCOTUS có thể mang lại một cú hích nhẹ cho USD

"Dù sao đi nữa, điều đó đã củng cố một chút lạc quan đang tăng lên một cách thận trọng về bảng lương hôm nay. Số liệu thì thầm được Bloomberg báo cáo đã tăng từ 50 nghìn lên 65 nghìn trong hai ngày qua, với sự đồng thuận của các nhà kinh tế là 70 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp có thể được theo dõi nhiều hơn cả bảng lương, phản ánh sự chú ý của Fed đối với tình trạng thất nghiệp. Dự kiến sẽ giảm trở lại 4,5% từ 4,6%, điều này, kết hợp với 50-100 nghìn bảng lương, sẽ đủ để hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm vào tháng 1 và giữ xác suất cắt giảm vào tháng 3 dưới 50%. Dự đoán của chúng tôi là 50 nghìn cho bảng lương và 4,5% cho tỷ lệ thất nghiệp. Chúng tôi nghi ngờ rằng một phần sức mạnh của đồng đô la hôm qua được thúc đẩy bởi những kỳ vọng như vậy, và chúng tôi nghi ngờ rằng đồng bạc xanh có nhiều khả năng tăng giá hơn nữa trừ khi các số liệu mạnh hơn đáng kể so với sự đồng thuận."

"Về chủ đề thứ hai, nhiều người mong đợi Tòa án Tối cao sẽ đưa ra phán quyết về thuế quan của Trump hôm nay, mặc dù điều đó không được đảm bảo. Những phát biểu công khai gần đây của Trump bảo vệ thuế quan cho thấy ông đang chuẩn bị cho một quyết định và rằng phán quyết có thể tiêu cực – giá trên Polymarket định giá kết quả đó ở mức 77%. Nếu SCOTUS tuyên bố thuế IEEPA là bất hợp pháp, chính quyền gần như chắc chắn sẽ tìm cách khôi phục chúng. Bessent đã chỉ ra Điều khoản 232 hoặc 301 như là các lựa chọn, mặc dù cả hai đều làm tăng độ phức tạp; Điều khoản 338 và 122 cũng có thể là khả thi, trong khi sự chấp thuận của Quốc hội vẫn là con đường sạch nhất."

"Trong khi đó, các nhà nhập khẩu Mỹ đã trả những thuế này sẽ có thể theo đuổi hoàn thuế – một vấn đề mà SCOTUS nên để lại cho các tòa án cấp dưới. Tổng thể, kịch bản này có thể được thị trường diễn giải là giảm áp lực lạm phát và cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi đồng thời làm xấu đi triển vọng tài chính và giảm kỳ vọng cho gói kích thích 'cổ tức thuế quan' mà Trump đề xuất. Tóm lại, điều này có thể là một yếu tố tích cực nhẹ cho đồng đô la. Bởi vì Fed đã tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng và việc làm hơn là lạm phát, điều này không tăng lên đáng kể với thuế quan, và do đó có thể cảm thấy ít áp lực hơn để nới lỏng.