Cá cược Fed tăng lãi suất gặp làn sóng nợ AI: Đòn siết sẽ rơi vào đâu?

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt mốc 5% vào thứ Ba khi các quan chức Fed đề xuất tăng lãi suất nhanh hơn, cùng ngày CoreWeave báo cáo số nợ lên đến gần 47 tỷ USD. Sự bùng nổ nợ trong lĩnh vực AI hiện phụ thuộc vào chi phí vay mà ngân hàng trung ương đang cố đẩy lên cao.

Vấn đề hiện tại không nằm ở nhu cầu, vì CoreWeave — công ty cho thuê sức mạnh tính toán AI cho các doanh nghiệp công nghệ — đã vượt dự đoán doanh thu và nâng triển vọng kinh doanh. Tuy nhiên, áp lực lại đến từ bài toán nguồn vốn, khiến các công ty AI đã vay nhiều và các cổ đông phải chịu mức chi phí vốn ngày càng cao hơn.

Liệu lượng hợp đồng trị giá 132.5 tỷ USD có vượt qua nổi lãi suất trái phiếu 16%?

Báo cáo kết quả quý 3 của CoreWeave cho thấy doanh thu tăng 168% lên 3.66 tỷ USD và lượng hợp đồng đã ký đạt tới 132.5 tỷ USD.

Tuy nhiên, một số trái phiếu của CoreWeave gần đây có lãi suất hơn 16%.

“Với mức lãi suất hiện tại, chúng tôi sẽ không phát hành thêm nợ không bảo đảm ở cấp công ty mẹ cho đến hết năm 2027.”

Đó là chia sẻ của giám đốc tài chính Nitin Agrawal trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh. Các khoản nợ không bảo đảm là khoản nợ không có tài sản thế chấp đảm bảo.

Thay vào đó, công ty đang huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phần mới theo chương trình bán cổ phiếu ra thị trường, cho phép họ phát hành tối đa 35 triệu cổ phiếu — điều này sẽ khiến tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện tại bị pha loãng.

Chuyên gia phân tích Gil Luria của D.A. Davidson nói với Bloomberg rằng chi phí lãi vay hiện cao hơn cả lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của công ty.

Ông cũng lưu ý rằng Nvidia đã nhiều lần hỗ trợ CoreWeave trong quá khứ, nhưng điều này có thể không tiếp tục nữa nếu CEO Jensen Huang rời khỏi công ty, bởi hiện hội đồng quản trị đang điều tra mối liên hệ của ông này với một nghi phạm gián điệp Trung Quốc.

Ai sẽ chịu thiệt nếu “bong bóng nợ” AI gặp lãi suất cao?

Bà Atsi Sheth, giám đốc tín dụng chính của Moody’s, nhận định các doanh nghiệp vay nhiều khi muốn tái tài trợ các khoản nợ từ năm 2021 sẽ phải chịu mức chi phí vốn cao hơn trong năm tới.

Trong khi đó, một nhà đầu tư giấu tên đang tổ chức bán đấu giá khoảng 500 triệu USD khoản vay cho trung tâm dữ liệu.

Song song đó, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed là Christopher Waller vừa đặt ra khả năng Fed tăng lãi suất thêm 0.5%.

Công cụ dự đoán lãi suất FedWatch của CME Group hiện đã cho thấy xác suất 100% sẽ có một đợt tăng lãi suất trong tháng 12, sau khi xác suất này chỉ là 84% vào ngày hôm trước.

Ông Willy Walker, CEO của công ty cho vay Walker & Dunlop, cho biết sẽ có khoảng 650 tỷ USD nợ bất động sản thương mại đáo hạn vào năm 2027, con số tương đương với số vốn mà các trung tâm dữ liệu Hoa Kỳ đã sử dụng trong năm 2026.

Khách hàng lớn của CoreWeave là Anthropic sẽ niêm yết trên sàn Nasdaq vào tuần tới, điều này có thể cho thấy liệu thị trường đại chúng còn mặn mà rót vốn vào lĩnh vực AI khi lãi suất đang cao như hiện tại hay không.