Lula thắng cử tổng thống Brazil, thị trường chứng khoán giảm 15%. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Brazil vừa chứng kiến một trong những kết quả bầu cử gây sốc nhất năm nay khi tổng thống đương nhiệm Luiz Inácio Lula da Silva tái đắc cử bằng cách đánh bại ứng viên cánh hữu Flávio Bolsonaro với tỷ lệ phiếu sít sao 51.77%. Kết quả này dự kiến sẽ tạo ra tác động lớn đến thị trường tài chính và thị trường chứng khoán của Brazil.

Chiến thắng của Lula xác nhận một kịch bản mà các chuyên gia đầu tư đã dự báo suốt nhiều tháng qua.

Thị trường chứng khoán Brazil sẽ phản ứng ra sao?

Trước khi bỏ phiếu, các chuyên gia dự đoán thị trường đã phản ánh trước khả năng duy trì chính sách tự do kinh tế.

Theo đánh giá, sự điều chỉnh kỳ vọng sau vòng đầu tiên đã khiến các nhà đầu tư lựa chọn phương án bám sát hơn với chính sách tài khóa chặt chẽ.

Gabriel Magno, trưởng bộ phận phân bổ danh mục và là đối tác tại AW Capital, cảnh báo rằng chiến thắng của Lula sẽ đảo ngược hầu hết các động thái đó.

“Nếu Lula thắng, tôi nghĩ thị trường sẽ cảm nhận ngay lập tức và rất mạnh. Tất cả các dự đoán về thị trường sau vòng đầu tiên sẽ bị đảo ngược, ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu, lãi suất và tỷ giá USD. Thị trường từng kỳ vọng Brazil cải thiện tài khóa, lãi suất giảm và chi tiêu công được quản lý tốt hơn. Nhưng với Lula, nhà đầu tư không còn tự tin và sẽ mất hết những gì đã có,” Magno nói.

Và phản ứng ban đầu của thị trường đã cho thấy rõ tác động tiêu cực này.

BREAKING: Brazil's stock market collapses nearly -30% and the Brazilian Real loses -10% after President Lula da Silva is unexpectedly re-elected.Brazil's stock market has lost over $200 billion of market cap today. pic.twitter.com/XsHVYmepvV

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 26, 2026

Lãi suất tăng, đồng nội tệ yếu hơn

Khi Lula nắm quyền, các chuyên gia dự báo lãi suất hợp đồng tương lai sẽ tăng ngay, đồng nội tệ suy yếu, buộc nhà đầu tư phải cơ cấu lại danh mục đầu tư một cách thận trọng hơn.

Josias Bento, chuyên gia đầu tư và là đối tác tại GT Capital, cho rằng nên cân nhắc đầu tư an toàn hơn trong bối cảnh này và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ tài sản ở nước ngoài.

“Đầu tư ra nước ngoài sẽ có tỷ suất sinh lời/rủi ro tốt nhất. Nếu Lula không có kế hoạch tài khóa dài hạn, đồng USD có thể tăng mạnh khiến lạm phát leo thang,” Bento chia sẻ.

Với trái phiếu có lãi suất cố định, ông cho rằng thị trường có thể yêu cầu mức lợi tức cao hơn để tài trợ cho chính phủ, từ đó giá của các trái phiếu hiện tại sẽ giảm xuống.

Lucas Xavier, trưởng phòng giao dịch cổ phiếu và là đối tác tại AW Capital, cũng nhận định áp lực tài khóa đối với trái phiếu chính phủ chính là lý do khiến thị trường biến động mạnh dưới chính quyền Đảng Lao động (PT).

“Trái phiếu lãi suất cố định và trái phiếu gắn với lạm phát chắc chắn sẽ mất giá, bởi lãi suất kỳ hạn tương lai nhiều khả năng tăng mạnh nếu Lula đắc cử,” Xavier chia sẻ.

Doanh nghiệp xuất khẩu được xem là kênh phòng ngừa rủi ro

Với lãi suất duy trì ở mức cao nhằm kiềm chế lạm phát và giảm rủi ro tín dụng quốc gia, Xavier nhận định việc lựa chọn cổ phiếu ưu tiên các doanh nghiệp có doanh thu bằng USD là tối ưu lúc này.

“Những công ty có kết quả kinh doanh gắn liền với đồng USD như Embraer hay WEG sẽ là lựa chọn hấp dẫn nếu Lula thắng cử. Hoạt động của họ gần như không bị ảnh hưởng, chỉ đơn giản là doanh thu quy đổi sang đồng real sẽ tăng giá trị,” ông nói.

Các doanh nghiệp xây dựng nhà ở giá rẻ như Cury và Direcional cũng được xem là trường hợp ngoại lệ nổi bật, vì họ được hưởng lợi trực tiếp từ các chương trình hỗ trợ nhà ở xã hội như Minha Casa Minha Vida của chính phủ.

Điều gì đang chờ đợi thị trường tài chính Brazil?

Đà lao dốc của thị trường Brazil đặt ra một câu hỏi lớn: Liệu Lula có thể khôi phục niềm tin của nhà đầu tư?

Những thử thách lớn tiếp theo là việc chọn bộ trưởng tài chính và liệu chính quyền mới có đưa ra kế hoạch kiểm soát nợ công khả thi hay không.

Cho đến khi rõ ràng hơn, đồng real sẽ tiếp tục chịu áp lực, chi phí vay vốn chính phủ cao và hy vọng giảm lãi suất trong tương lai có thể xa vời.

Đồng nội tệ yếu cũng khiến lạm phát dễ tăng, làm chi phí sinh hoạt của người dân Brazil ngày càng đắt đỏ.

Nếu Lula trấn an được nhà đầu tư, thị trường có thể phục hồi phần nào. Tuy nhiên, nếu không có một chiến lược tài khóa thuyết phục, Brazil có thể đối mặt với nhiều tháng biến động, thị trường cổ phiếu và trái phiếu vẫn sẽ mong manh và dễ tổn thương.