Giá vàng giảm 25%, nhưng các nhà đầu tư vẫn mua

Giá vàng đã mất gần một phần tư giá trị kể từ khi chiến sự Mỹ-Iran bắt đầu. Vào thứ Sáu tuần trước, giá từng có lúc giảm xuống 3,975 USD/ounce trước khi hồi phục lên khoảng 4,020 USD vào thứ Hai.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn liên tục rót hàng tỷ USD vào các quỹ ETF vàng trong suốt thời gian giá giảm. Số lượng vàng nắm giữ bởi các ETF vàng tăng mạnh dù giá lao dốc.

Vậy ai đang bán ra, và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tại sao giá vàng lại giảm?

Giá dầu tăng nhanh đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát, khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất cao hơn.

Fed đã nâng lãi suất vào tháng 09/2024, và thị trường hiện dự báo khả năng khoảng 80% sẽ có một lần tăng lãi suất nữa vào tháng 12/2024.

Lãi suất cao hơn khiến trái phiếu trả lãi trở nên hấp dẫn hơn so với vàng, vì vàng không sinh lợi. Ngoài ra, đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ tuần trước cũng tạo áp lực lên vàng khi nhà đầu tư bán ra để tăng lượng tiền mặt.

Trong khi đó, dữ liệu của CFTC cho thấy các nhà quản lý quỹ đã liên tục giảm vị thế mua vào hợp đồng tương lai vàng, xuống còn chỉ 104,206 hợp đồng tính đến ngày 20/10/2024.

There is a massive GAP between gold demand and gold prices:Physical-gold backed ETFs tracked by Bloomberg have recorded 14 consecutive WEEKS of inflows. $GLD This has brought gold ETF holdings to nearly 102 million troy ounces, their highest level since mid-2022.However,… pic.twitter.com/Ks6mSQ2Gzw

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) October 26, 2026

Tại sao nhà đầu tư vẫn gom vàng?

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), các ETF vàng đã hút ròng kỷ lục 31 tỷ USD trong quý 3. Chỉ riêng tháng 09/2024, số lượng vàng nắm giữ đã tăng thêm 67 tấn mặc dù giá lao dốc.

Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn tiếp tục mua vào vàng, trong khi các nhà giao dịch đầu cơ thì giảm lượng nắm giữ.

Tuy nhiên, lực mua này đang dần yếu đi.

Dữ liệu từ BoldETF cho biết, lượng vàng nắm giữ thông qua ETF toàn cầu đã giảm khoảng 6.8 tấn trong tuần của ngày 19/10/2024, đây là lần đầu lượng nắm giữ giảm so với tuần trước kể từ tháng 07/2024.

Quỹ ETF vàng lớn nhất Mỹ là GLD đã bị rút ra 2.3 tỷ USD chỉ trong 5 ngày, dù một số ETF vàng nhỏ hơn vẫn thu hút được tiền vào.

Điều gì chờ đợi vàng trong thời gian tới?

Mốc 4,000 USD/ounce sẽ là ngưỡng kiểm tra quyết định trong ngắn hạn.

Quyết định của Fed vào thứ Tư và báo cáo lạm phát Mỹ vào thứ Năm tuần này sẽ là yếu tố quan trọng, quyết định liệu giá vàng có giữ được ổn định hay tiếp tục bị bán tháo.

Gold stocks have rarely been this oversold.~92% of stocks in the gold miners ETF, $GDX, are now trading below their 50-day moving average, the highest proportion since late July.This figure has risen +80 percentage points in just 21 sessions.Furthermore, 90% of stocks in… pic.twitter.com/iELU7EV549

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 25, 2026

Chuyên gia Bob Haberkorn của StoneX chia sẻ với Reuters rằng ông dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục dao động quanh mức 4,000 USD cho đến khi Fed công bố chính sách.

Đối với nhà đầu tư, nếu nhu cầu mua vào qua ETF duy trì và kỳ vọng lãi suất giảm bớt, vàng có thể hồi phục. Ngược lại, nếu dòng tiền tiếp tục rút ra và lạm phát vẫn cao, vàng sẽ còn chịu áp lực giảm tiếp.