Giám đốc điều hành CME nói crypto perps là giao dịch hoán đổi trong khi kiện CFTC về việc phê duyệt chúng

CEO của CME Group, Terry Duffy cho rằng các hợp đồng futures crypto dạng perpetual (gọi tắt là perps) thực chất là hợp đồng hoán đổi (swap), và nếu bị gắn nhãn này thì sẽ phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt hơn kể từ sau năm 2008.

Sàn giao dịch của ông Duffy hiện đang kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) nhằm giành lấy việc phân loại này, dù cơ quan quản lý cho biết CME cũng có thể tự niêm yết các hợp đồng tương tự.

Tại sao Duffy nói rằng perps là swaps?

CFTC đã công khai quan điểm ngược lại khi phê duyệt một hợp đồng perp Bitcoin (BTC) của Kalshi – một nền tảng dự đoán thị trường – dưới dạng là hợp đồng futures vào ngày 29/05/2024.

Perps là các hợp đồng không có ngày hết hạn, cho phép nhà giao dịch giữ vị thế đòn bẩy không giới hạn thời gian. Lập luận của ông Duffy dựa vào “funding rate” – khoản thanh toán qua lại giữa bên long và short để hợp đồng perp luôn bám sát giá giao ngay.

“Và đó chính là định nghĩa của một swap.”

Terry Duffy, CEO CME Group, chia sẻ trong một phỏng vấn sau khi sàn của ông công bố doanh thu quý III lập kỷ lục.

Sản phẩm dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ có đáng để một sàn giao dịch tổ chức kiện tụng?

Ông Duffy cho biết perps chủ yếu là sản phẩm dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, không phải đối tượng khách hàng chính của CME. Trong một cuộc gọi vào tháng 07/2023, ông nói rằng 94% khối lượng giao dịch trong nửa đầu năm đều đến từ các nhà đầu tư tổ chức, và khách hàng của CME không yêu cầu các sản phẩm perp.

Tuy nhiên, trong đơn kiện ngày 18/06/2024, CME lập luận rằng các perp của Kalshi nhắm tới nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhóm khách hàng cũng đang sử dụng sản phẩm của CME.

Trong khi đó, CFTC ngày 02/09/2024 đã gửi đơn đề nghị bác bỏ vụ kiện với lý do CME không có quyền lợi pháp lý để kiện vì CME hoàn toàn có thể tự niêm yết các hợp đồng perp này.

Điều gì sẽ ảnh hưởng tới nhà giao dịch Mỹ nếu tòa án xác định tên gọi của sản phẩm?

Công ty luật Cahill cho rằng, nếu được công nhận là futures, cách bảo vệ tài sản đảm bảo của khách hàng sẽ thay đổi, đồng thời việc tính thuế cũng theo hướng của hợp đồng futures, mặc dù các vấn đề thuế vẫn còn cần được làm rõ thêm.

Ông Duffy cũng cảnh báo rằng nhiều sàn offshore đang cho phép đòn bẩy lên tới 250 lần với các hợp đồng perp và chưa thấy bất cứ quy định nào kiểm soát điều này. Ông cũng không tin những lời hứa hạn chế đòn bẩy của các bên tham gia thị trường nếu không có quy định rõ ràng từ cơ quan quản lý.

Trong khi đó, CEO Kalshi – ông Tarek Mansour – chia sẻ rằng các perp của Kalshi chỉ cung cấp đòn bẩy khoảng 6 lần, tương tự như hợp đồng futures truyền thống.

Hiện tại, chưa có phán quyết cuối cùng nào được đưa ra. Nếu vụ án bị bác bỏ do không đủ tư cách pháp lý thì tranh chấp này sẽ kết thúc mà không phân định được liệu perp là futures hay swap, khiến cho bất kỳ sàn giao dịch đã đăng ký nào cũng có thể niêm yết các sản phẩm này dù chưa có phán quyết cuối cùng từ tòa án về cách phân loại.