Timmer: Đồng hồ đầu tư đã vượt quá ‘nửa đêm’ như từng xảy ra trước các đợt sụt giảm năm 2018, 2022

Jurrien Timmer của Fidelity cho biết Đồng hồ Đầu tư (Investment Clock) đã vượt qua “nửa đêm” khi các điều kiện tài chính bị siết chặt khiến đà tăng trưởng lợi nhuận có dấu hiệu chậm lại. Ông cũng nhắc lại năm 2018 và 2022 là hai chu kỳ gần nhất xuất hiện tình trạng này.

Đồng hồ Đầu tư của Fidelity là công cụ so sánh giữa điều kiện tài chính và tăng trưởng lợi nhuận, hiện chỉ ra mức siết chặt nhẹ. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ London Stock Exchange Group (LSEG), các nhà phân tích đang kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận quý 3 năm nay của S&P 500 đạt tới 30.6%.

Tại sao mức siết chặt nhẹ lại bắt đầu có ảnh hưởng đến thị trường?

Timmer, giám đốc vĩ mô toàn cầu của Fidelity, đã chia sẻ dữ liệu này trên X dựa vào biểu đồ cập nhật đến ngày 11/10.

“Có vẻ như Đồng hồ Đầu tư đã vượt qua “nửa đêm”, và mức siết chặt nhẹ trong điều kiện tài chính hiện tại đang bắt đầu làm suy giảm động lực tăng giá đến từ lợi nhuận.”

Jurrien Timmer, Fidelity (bài đăng trên X)

It does appear that the investment clock has moved “past midnight” with a slight tightening in financial conditions now starting to temper the earnings-driven price momentum. The last two cycles where this happened were 2022 and 2018. pic.twitter.com/JAe0dYNlHS

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) October 14, 2026

Trục ngang của biểu đồ thể hiện mức độ siết chặt của điều kiện tài chính so với lịch sử 52 tuần trước đó. Nếu chỉ số ở mức dương, điều này có nghĩa là điều kiện tài chính đang bị siết chặt hơn mức thông thường. Đường màu đen, mô phỏng biến động của thị trường kể từ tháng 10/2022, hiện đã vượt nhẹ bên phải mức 0.

Trong lúc đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng theo diễn biến trên. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã đạt 5.34% vào ngày 01/10, là mức cao nhất kể từ đầu năm 2002. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng vừa tăng lãi suất vào tháng 09, đây là lần điều chỉnh đầu tiên kể từ năm 2023.

CME FedWatch, công cụ dự đoán khả năng tăng lãi suất của Fed dựa trên hợp đồng tương lai, ghi nhận khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10 là gần 18% vào ngày 08/10. Goldman Sachs hiện dự báo Fed sẽ tăng lãi suất lần tiếp theo vào tháng 12.

Tăng trưởng lợi nhuận 30% có đủ để vượt qua kịch bản năm 2022?

Vào năm 2022, lợi nhuận của các doanh nghiệp tiếp tục tăng mặc dù định giá giảm mạnh. Theo nghiên cứu của Yardeni, lợi nhuận kỳ vọng đã tăng 6.2% trong khi mức định giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả giảm tới 30%.

Chỉ số S&P 500 đã giảm 25.4% từ ngày 03/01 đến ngày 12/10 của năm đó. Nguyên nhân chính là do định giá sụt giảm. Tương tự, năm 2018, chỉ số này cũng giảm 19.3% từ đỉnh ngày 20/09 đến đáy ngày 24/12, theo một bức thư gửi nhà đầu tư.

Timmer cũng từng so sánh thị trường hiện tại với năm 2022 trong một ghi chú trên Fidelity vào tháng 09. Tuy nhiên, ông cho rằng tăng trưởng lợi nhuận khoảng 30% hiện nay có thể tạo ra tấm đệm vững chắc hơn cho thị trường.

Thị trường hiện tại sẽ tiếp tục được thử thách bởi quyết định lãi suất của Fed vào ngày 28/10 cùng mùa báo cáo lợi nhuận. Theo Reuters, chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức kỷ lục trên 7,800 điểm vào ngày 06/10.

Vì vậy, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% trong đầu tháng 10, lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ cần tăng trưởng mạnh hơn để bù đắp rủi ro khi định giá giảm.