Lạm phát PCE của Mỹ là phép thử lớn cho cổ phiếu, crypto và Trump

Hôm nay có thể định hình xu hướng cho thị trường tài chính trong quý cuối cùng của năm 2026. Đây cũng có thể là thời điểm khó xử cho Donald Trump, khi cử tri ngày càng quan tâm đến giá cả chỉ vài tuần trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ.

• Lạm phát PCE: Chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ưu tiên sử dụng để đo lường sự thay đổi về giá cả dựa trên những gì người Mỹ thực sự chi tiêu. Các chuyên gia kinh tế dự đoán lạm phát toàn phần sẽ giữ ở mức 3.7%, trong khi lạm phát lõi PCE dự kiến ở mức 3.3%, tăng 0.3% trong tháng này.
• GDP quý 2: Mỹ sẽ công bố ước tính lần thứ ba về mức tăng trưởng kinh tế từ tháng 04 đến tháng 06. Ước tính trước đó cho thấy tăng trưởng hàng năm là 1.5%, và thị trường dự báo sẽ không có nhiều thay đổi.
• Tại sao nó quan trọng: Fed đã tăng lãi suất vào tháng này sau ba năm giữ nguyên. Dữ liệu hôm nay sẽ quyết định xem Fed có tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 hay không.
• Thử thách lớn hơn: Nếu lạm phát cao, lợi suất trái phiếu có thể tăng, gây áp lực lên cổ phiếu và thị trường crypto thêm một lần nữa. Ngược lại, nếu số liệu thấp hơn kỳ vọng, có thể làm lung lay một trong những giao dịch lớn nhất của Phố Wall trong tháng 09.

US economic prints to watch this week:💠Core PCE (Wed, 8:30 am ET): YoY: 3.3% prev, 3.4% est | MoM: 0.2% prev, 0.3% est💠GDP Q2 (Wed, 8:30 am ET): 1.5% prev, 1.5% est💠S&P Global Mfg PMI (Thu, 9:45 am ET): 57.0 prev, 57.0 est💠ISM Mfg PMI (Thu, 10:00 am ET): 54.6 prev,… pic.twitter.com/IL3gzyoYqI

— Lark Davis (@LarkDavis) September 30, 2026

Crypto đã lãnh cú sốc đầu tiên

Bitcoin giao dịch quanh mức 84,000 USD vào sáng thứ Tư, trong khi hầu hết các loại tiền mã hóa lớn khác vẫn chịu nhiều áp lực.

Một số thông tin tiêu cực hôm nay đã được thị trường phản ánh trước. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đều biết lạm phát khả năng vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, đồng thời thị trường đã chuyển sang kịch bản nhiều khả năng còn tăng lãi suất tiếp.

Điều này có nghĩa là số liệu lạm phát lõi PCE 0.3% có thể sẽ không khiến thị trường quá bất ngờ.

Nhưng nếu số liệu là 0.4% hoặc 0.5% thì lại khác. Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất sẽ cao hơn, lợi suất trái phiếu tăng và kéo theo áp lực mới lên Bitcoin cùng các altcoin rủi ro cao.

Ngược lại, nếu chỉ 0.2% thì có thể thị trường lại bắt đầu nghi ngờ rằng các đợt tăng lãi suất gần đây đã đi quá đà.

Cổ phiếu cũng gặp khó tương tự

Phố Wall đã phản ứng khá kiên cường trước áp lực từ thị trường trái phiếu.

Chỉ số S&P 500 vẫn ở gần các mức cao gần đây, ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt ngưỡng 5%. Lợi suất này đã tăng khoảng 81 điểm cơ bản kể từ tháng 07 và gần đây đạt mức cao nhất trong vòng 19 năm.

Thị trường cổ phiếu đã có phiên giảm điểm vào thứ Ba, khi S&P 500, Dow và Nasdaq đều đóng cửa thấp hơn. Nếu có thêm một chỉ số lạm phát nóng hơn dự đoán, thử thách sẽ là: sự kiên nhẫn này của thị trường còn kéo dài được bao lâu.

What is happening here.The bond market is now pricing-in 4 more 25 basis point rate hikes by June 2027, a total of +125 basis points including September's hike.Just 9 months ago, markets had expected at least 100 basis points of rate CUTS by June 2027.That's a +225 basis…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 29, 2026

Trump lại gặp vấn đề khác

Báo cáo lạm phát này sẽ xuất hiện chỉ hơn một tháng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Một khảo sát Reuters/Ipsos tuần trước cho thấy tỷ lệ ủng hộ Trump chỉ còn 32% — mức thấp nhất trong sự nghiệp chính trị của ông.

Reuters cho biết giá cả leo thang đang trở thành vấn đề lớn về chính trị, với khoảng một nửa cử tri cho rằng chi phí sinh hoạt là vấn đề quan trọng nhất trong cuộc bầu cử Quốc hội sắp tới.

Niềm tin tiêu dùng của người dân Mỹ cũng giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 12 năm, khi các hộ gia đình phải đối mặt với giá xăng, thực phẩm và khoản vay ngày càng đắt đỏ.

PCE sẽ không quyết định kết quả một cuộc bầu cử.

Nhưng nếu lạm phát không hạ nhiệt trong khi lãi suất vẫn tăng, người dân sẽ tiếp tục cảm nhận áp lực tài chính rõ rệt, từ siêu thị đến trạm xăng, đúng như những gì các con số kinh tế nói lên.

Điều đó biến dữ liệu hôm nay thành một phép thử lớn không chỉ dành cho Phố Wall mà còn cho cả xã hội Mỹ.