Cạm bẫy lợi nhuận của Nvidia: Vì sao các nhà giao dịch lo lắng?

Báo cáo lợi nhuận của Nvidia (NVDA) sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 26/08, và cổ phiếu này đã giảm 2.91% về còn 208.48 USD vào thứ Hai, đánh dấu chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp trước thềm kết quả.

Việc giảm giá này có vẻ khó hiểu vì các sàn dự đoán đều gần như chắc chắn rằng kết quả sẽ vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, dữ liệu về dòng tiền, thị trường quyền chọn và các giao dịch đặt cược lại cho thấy lý do thực sự. Các nhà giao dịch không lo lắng về kết quả mà là về những diễn biến sau đó.

Tiền lớn đang rút khỏi tất cả cổ phiếu ngành chip

Tín hiệu cảnh báo rõ nhất nằm ở chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF), dùng để đo sức mua và bán của các tổ chức. Tính đến ngày 25/08, chỉ số CMF 20 ngày đều âm với cả 10 cổ phiếu chip lớn, nghĩa là dòng tiền lớn đang âm thầm rời khỏi ngành này. Xu hướng rút vốn của các tổ chức ngay trước khi Nvidia công bố kết quả không phải là sự trùng hợp.

Bên cạnh đó, Nvidia đứng cuối bảng với chỉ số -0.155, yếu hơn AMD ở mức -0.149 và TSMC ở mức -0.06. Nvidia là cổ phiếu dẫn đầu ngành và chuỗi giảm giá 7 phiên liên tiếp—dài nhất kể từ năm 2022—đã khiến giới đầu tư toàn ngành trở nên thận trọng hơn.

Tuy nhiên, chỉ dòng tiền rút ra thôi vẫn chưa đủ khẳng định các nhà giao dịch dự báo giá sẽ giảm. Thị trường quyền chọn mới thực sự thể hiện điều đó.

Nhà giao dịch quyền chọn Nvidia đang mua bảo hiểm cho kịch bản giá giảm mạnh

Dữ liệu từ Barchart cho thấy tỉ lệ Put-Call theo khối lượng giao dịch của Nvidia đã tăng từ 0.52 vào ngày 12/08 lên 0.65 vào cuối phiên thứ Hai. Tỉ lệ này so sánh giữa đặt cược giá giảm (put) và đặt cược giá tăng (call), vậy nên tỷ lệ tăng nghĩa là nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá tăng lên.

Trong khi đó, tỷ lệ open interest vẫn duy trì quanh mức 0.82, cho thấy các vị trí hiện tại gần như không thay đổi. Ngoài ra, giá quyền chọn còn dự báo biên động dao động 7% sau khi công bố báo cáo—lớn hơn nhiều so với mức trung bình 2.8% của 4 quý gần đây.

Việc phòng ngừa này lại càng có lý khi đặt cạnh dữ liệu giao dịch dự đoán—nơi mà kết quả gần như đã ngã ngũ.

Polymarket cho rằng kịch bản vượt kỳ vọng đã an bài

Trên Polymarket, các nhà giao dịch đang định giá xác suất 97% Nvidia sẽ vượt dự báo, tiếp tục chuỗi 14 quý liên tiếp vượt kế hoạch. Dự báo đồng thuận đạt khoảng 92 tỷ USD doanh thu, cao hơn hướng dẫn của ban lãnh đạo là 91 tỷ USD—như trong bài phân tích Q2 của BeInCrypto trước đó.

Vấn đề được quan tâm nhất lại nằm ở doanh thu mảng trung tâm dữ liệu. Hợp đồng dự đoán doanh thu trên 85 tỷ USD đã tăng giá từ 55% lên 91% chỉ trong một phiên giao dịch ngày 15/08, sau đó hạ nhiệt về 79% vào thứ Ba. Còn xác suất cho doanh thu vượt 90 tỷ USD ở mức 23%, tức hơn nửa xác suất nằm trong biên 5 tỷ USD này.

Lịch sử cho thấy lý do tại sao mọi người lại thận trọng. Nvidia đã giảm giá sau mỗi lần vượt kỳ vọng ở 4 kỳ báo cáo gần nhất, với mức giảm từ 0.79% đến 5.46%.

Dù vậy, giới phân tích trên phố Wall vẫn không hề dao động.

Phố Wall vẫn giữ nguyên niềm tin

TipRanks cho thấy cả 27 chuyên gia phân tích hàng đầu đều khuyến nghị MUA cổ phiếu Nvidia, với mức giá mục tiêu trung bình 304.13 USD—tức tiềm năng tăng khoảng 46%. Riêng trong ngày thứ Hai, đã có 4 công ty xác nhận lại khuyến nghị MUA.

KeyBanc đặt mục tiêu 330 USD, Rosenblatt là 325 USD, J.P. Morgan là 280 USD, còn Cantor Fitzgerald là 350 USD, cùng với mục tiêu giá 350 USD trước đó từ Bank of America.

Ngược lại, Michael Burry – nhà đầu tư từng dự đoán chính xác khủng hoảng nhà đất năm 2008 – cho rằng Nvidia đang ở trung tâm của một mạng lưới tài chính luẩn quẩn. Hiểu đơn giản, các công ty AI đặt mua chip cho nhau, khiến nhu cầu trông có vẻ cao hơn thực tế. Số liệu công bố vào thứ Tư sẽ là câu trả lời cho sự chênh lệch quan điểm này.

Các mốc giá Nvidia nên chú ý vào thứ Tư

Biểu đồ ngày cho thấy một “cái bẫy”: Giá giảm hôm thứ Hai đã phá vỡ mức hồi phục Fibonacci 0.382 tại 211.63 USD. Khối lượng bán cũng tăng mạnh kể từ ngày 14/08, trùng thời điểm các hợp đồng phòng hộ mới xuất hiện.

Mốc hỗ trợ quan trọng là 201.59 USD – mức hồi phục 0.618, chỉ thấp hơn giá đóng cửa hôm thứ Hai khoảng 3% và vẫn nằm trong biên độ biến động 7% được dự báo. Nếu giá rơi qua mốc này, dòng tiền và dữ liệu hợp đồng quyền chọn đều đã chuẩn bị trước, ngay cả khi báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng. Nếu thủng ngưỡng này, giá có thể về 194.45 USD hoặc chạm đáy 185.35 USD.

Nếu doanh thu trung tâm dữ liệu vượt 90 tỷ USD, thị trường có thể bất ngờ và mức giá 227.88 USD sẽ được quan tâm trở lại.

Sau khi Nvidia công bố lợi nhuận, mức 201.59 USD sẽ là ranh giới giữa khả năng phục hồi về đỉnh cũ 236.46 USD hoặc sụt giảm sâu hơn – kịch bản mà nhiều nhà giao dịch quyền chọn đã chuẩn bị trước bằng các biện pháp phòng chống rủi ro.

Góc nhìn chuyên gia: Người bán không chờ đến thứ Tư mới hành động. Chuỗi bảy phiên giảm liên tiếp cùng khối lượng giao dịch tăng cao cho thấy hiện tượng phân phối cổ phiếu hơn là phòng hộ. Nếu báo cáo tài chính khiến giá rơi dưới vùng hỗ trợ 206 USD, khả năng cao sẽ kích hoạt làn sóng chốt lời trên toàn ngành bán dẫn.