Mục tiêu vàng quý 4 của JPMorgan vừa bị vượt qua: Liệu 5,000 USD có phải là mốc tiếp theo?

Vàng giao ngay giao dịch quanh mức dưới 4,500 USD/ounce vào thứ Năm, tiến sát mức cao nhất trong hai tháng. Giá vàng đã chạm 4,525 USD trong phiên sau khi tăng hơn 4% vào ngày thứ Tư. JPMorgan đặt mục tiêu giá vàng trong ngắn hạn ở mức 4,500 USD/ounce vào quý 4/2026, giảm so với dự báo trước đó là 6,000 USD.

Bộ Tài chính Mỹ vừa tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn vào ngày thứ Tư, khiến lãi suất trái phiếu giảm. Động thái này đã khiến nhiều người kỳ vọng vàng sẽ một lần nữa chạm mốc 5,000 USD trước khi năm 2026 kết thúc.

Mục tiêu dự báo của JPMorgan thay đổi liên tục

Giá vàng từng lập đỉnh lịch sử trên 5,300 USD vào tháng 02/2026 trước khi giảm mạnh vào mùa xuân năm nay. Đợt điều chỉnh này đã khiến vàng mất khoảng 25% so với đỉnh tính đến tháng 05, trước khi bật tăng trở lại trong tuần này.

Vàng tiến sát mức 4,525 USD đã gần chạm ngưỡng mà JPMorgan không còn kỳ vọng giữ được. Mục tiêu giá vàng của ngân hàng này đã thay đổi rất mạnh trong một năm qua.

JPMorgan Global Research giữ nguyên mục tiêu cuối năm ở mức 6,000 USD vào giữa năm 2026. Tuy nhiên, ngân hàng đã điều chỉnh mức giá trung bình cả năm xuống còn 5,243 USD, giảm từ 5,708 USD. Đến tháng 07, họ tiếp tục cắt giảm dự báo quý 4 khoảng 25%.

JPMorgan lý giải việc điều chỉnh do nhu cầu yếu đi từ các khách hàng lớn. Mục tiêu mới là 4,500 USD, gần bằng mức giá vàng trên thị trường hiện nay.

Tuy nhiên, đà tăng của vàng trong ngày thứ Năm đã đưa giá vượt qua mục tiêu vừa bị hạ thấp của chính JPMorgan. Điều này cho thấy các dự báo của Phố Wall có thể bị tụt lại phía sau khi thị trường biến động mạnh.

Không chỉ JPMorgan, nhiều ngân hàng lớn cũng có động thái điều chỉnh dự báo. Goldman Sachs vừa hạ dự báo cuối năm xuống còn 4,900 USD trong tháng 06, giảm so với mức trước là 5,400 USD. Đồng thời, họ cũng lùi thời điểm dự báo Fed cắt giảm lãi suất lần đầu từ năm 2026 sang năm 2027.

Trong khi đó, BloFin Research lại nhìn nhận theo hướng khác khi so sánh hiệu suất của vàng với thị trường cổ phiếu thay vì chỉ tập trung vào mức giảm giá. Vàng hiện đã giảm 21% so với đỉnh tháng 01, nhưng tỷ lệ S&P 500 trên giá vàng đã tăng mạnh khoảng 40% trong năm nay.

Tại sao giá vàng lại bật tăng trở lại?

Có nhiều yếu tố đang hỗ trợ đà tăng giá của vàng trong thời gian gần đây.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Scott Bessent, vừa tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn từ 10 đến 30 năm vào thứ Tư. Quy mô tối thiểu mỗi đợt là 4 tỷ USD, thay vì 2 tỷ USD như trước đó.

Thông báo được đưa ra sau khi thị trường trải qua đợt bán tháo trái phiếu, đẩy lợi suất trái phiếu 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Sau khi có tin về các gói mua lại, lợi suất đã giảm trở lại, giúp “hạ nhiệt” áp lực lên thị trường trái phiếu.

Tổng nợ liên bang của Mỹ tuần này vừa chính thức vượt 40,000 tỷ USD, một cột mốc mới khiến lo ngại tài chính càng nặng nề hơn. Theo đại diện Bộ Tài chính, chi phí lãi vay gia tăng và các khoản chi cho an sinh xã hội vẫn vượt xa doanh thu từ thuế.

Đồng USD yếu đi cũng là yếu tố giúp vàng trở nên hấp dẫn hơn trong tuần này. USD vừa chạm mức thấp nhất trong ba tháng so với nhiều đồng tiền lớn trên thế giới, khiến giá vàng tính theo USD rẻ hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Biên bản cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng cho thấy nội bộ còn nhiều ý kiến trái chiều. Một số thành viên cho rằng Fed có thể sẽ tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu 2%.

Hiện tại, các nhà giao dịch đang xác suất 32.7% cho khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 09, còn khả năng Fed giữ nguyên lãi suất là 67.3% (theo CME FedWatch Tool – một công cụ theo dõi dự đoán của các nhà giao dịch về quyết định tiếp theo của Fed).

Giá hợp đồng vàng kỳ hạn Mỹ giao tháng 12 tăng 0.6% lên 4,569.80 USD. Các kim loại quý khác cũng đi lên. Bạc giao ngay tăng 0.2% lên 67.06 USD/ounce; platinum giảm 0.4% còn 1,816.78 USD; palladium tăng 0.3% lên mức 1,339.05 USD.

Chi phí trả lãi vay tăng cao là một gánh nặng mới cho ngân sách Mỹ. Theo dữ liệu Bộ Tài chính, tổng số tiền Mỹ chi trả lãi vay trong 7 tháng đầu năm tài khóa đã lên tới 628 tỷ USD, vượt khoản chi cho Medicare (588 tỷ USD) trong cùng thời gian này.

Điều kiện nào giúp vàng chạm mốc 5,000 USD?

Mua ròng của các ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ vững chắc nhất cho giá vàng. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương đã tăng 62% trong quý vừa qua. Trung Quốc nối dài chuỗi 21 tháng mua vàng liên tiếp. Ngoài ra, Ba Lan, Kazakhstan và Cộng hòa Séc cũng góp mặt trong nhóm quốc gia mua vào lớn nhất.

Nhu cầu này là điểm tựa giúp giá vàng không giảm sâu, nhưng để đạt mốc 5,000 USD, thị trường cần nhiều hơn chỉ sự mua vào đều đặn.

Một bước ngoặt rõ rệt nhất sẽ là khi Fed chuyển sang chính sách cắt giảm lãi suất. Lợi suất thực giảm sẽ khiến vàng – vốn không sinh lợi tức – trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu.

Đồng USD tiếp tục yếu hoặc những rủi ro địa chính trị bùng phát mới, hoặc nỗi lo về kỷ lục nợ công 40,000 tỷ USD sẽ là các động lực bổ sung, giúp vàng có thể tiến sát mốc 5,000 USD.