Đồng Yên Nhật chật vật giữa thâm hụt thương mại gia tăng, chi phí nhập khẩu leo thang

• Thâm hụt thương mại tháng 7 của Nhật Bản đạt 634,5 tỷ JPY khi tăng trưởng nhập khẩu vượt xa các con số xuất khẩu kỷ lục.
• Chi phí năng lượng cao và chênh lệch lãi suất rộng tiếp tục đè nặng lên đồng Yên Nhật.
• Biên bản cuộc họp của Fed cho thấy các quan chức ủng hộ sớm nâng lãi suất nếu lạm phát kéo dài, sau khi giữ nguyên mục tiêu 3,5%–3,75%.

USD/JPY tăng giá sau khi ghi nhận mức giảm nhẹ trong ngày trước đó, giao dịch quanh mức 158,50 trong giờ châu Á vào thứ Năm. Cặp tiền tệ này tăng điểm khi đồng Yên Nhật (JPY) chật vật dưới sức nặng của chênh lệch lãi suất rộng, những lo ngại tài khóa gia tăng và chi phí cao đối với năng lượng cùng hàng hóa nhập khẩu.

Tổng cán cân thương mại hàng hóa của Nhật Bản cho thấy thâm hụt thương mại đã nới rộng mạnh lên 634,5 tỷ JPY trong tháng 7 từ mức 409,9 tỷ JPY của tháng trước. Mặc dù con số này thấp hơn dự báo thị trường là thâm hụt 680,0 tỷ JPY, nhưng đây là tháng thứ ba liên tiếp chìm trong sắc đỏ và là mức thâm hụt lớn nhất kể từ tháng 1, do tăng trưởng nhập khẩu vượt xa mức tăng xuất khẩu.

Cả hai dòng thương mại đều chạm mức cao kỷ lục trong tháng. Xuất khẩu tăng vọt 23,2% so với cùng kỳ năm trước lên 11.511,8 tỷ JPY, vượt ước tính đồng thuận 19,9% và đánh dấu mức mở rộng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, nhập khẩu tăng còn nhanh hơn, tăng 27,8% so với cùng kỳ năm trước lên 12.146,3 tỷ JPY, vượt kỳ vọng 26,5% và ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Societe Generale cho rằng sự phục hồi của đồng Yên phụ thuộc vào can thiệp FX mới hoặc giá dầu mềm hơn

Các chiến lược gia tại Societe Generale vẫn thận trọng lạc quan về triển vọng trung hạn của đồng Yên, nhưng nhấn mạnh rằng bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào điều kiện nhất định. Họ cho rằng "trong thời gian tới, sự phục hồi của đồng yên" là có thể, nhưng chỉ "với lưu ý rằng có lẽ sẽ cần thêm một đợt can thiệp FX nữa để kéo USD/JPY đi xuống, trừ khi giá dầu giảm đáng kể và loại bỏ cơn gió ngược đó khỏi triển vọng tăng trưởng." Điều này khiến quỹ đạo của đồng tiền này gắn chặt với hành động chính thức trên thị trường FX hoặc một sự dịch chuyển giảm rõ rệt của giá năng lượng để giảm bớt áp lực lên triển vọng kinh tế của Nhật Bản.

Đà tăng của cặp USD/JPY có thể bị hạn chế khi đồng đô la Mỹ (USD) đối mặt với các cơn gió ngược do dữ liệu kinh tế gần đây và kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed cho thấy các quan chức ủng hộ sớm nâng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt, sau khi giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5%–3,75%.

Trong khi các chỉ báo lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, dữ liệu hàng tháng gần đây cho thấy áp lực giá chỉ ở mức khiêm tốn, làm suy yếu lập luận cho việc thắt chặt mạnh tay. Những dấu hiệu lạm phát hạ nhiệt này đã kéo giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất sắp tới. Theo Công cụ CME FedWatch, các thị trường hiện đang định giá chỉ 32,7% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, giảm từ mức 47% một tháng trước.

Đồng đô la ổn định khi căng thẳng Mỹ-Iran chuyển sang áp lực kinh tế

Nhà kinh tế Chang Wei Liang của DBS Group Research nhận định đồng đô la đang giao dịch nhìn chung đi ngang khi thị trường cân nhắc các rủi ro địa chính trị mới quanh Eo biển Hormuz cùng với đợt bán tháo trái phiếu. Ông lưu ý rằng, ngay cả khi ngoại giao đang chững lại, xung đột Mỹ-Iran dường như đã bước vào giai đoạn lắng xuống, với chiến lược của Mỹ chuyển từ can thiệp quân sự sang áp đặt sự cô lập kinh tế "chưa từng có" đối với Iran. Trong bối cảnh đó, USD chưa ghi nhận một đợt tăng mạnh với vai trò trú ẩn an toàn, khi EUR/USD vẫn giữ gần vùng giữa 1,15, trong khi đồng Yên vẫn có thể hưởng lợi nếu tâm lý cổ phiếu xấu đi thêm.