Nghiên cứu của Ngân hàng Ý cho thấy stablecoin không rẻ hơn chuyển tiền truyền thống

Một nghiên cứu “mua hàng bí mật” mới từ Ngân hàng Trung ương Ý cho thấy stablecoin không mang lại lợi thế chi phí rõ rệt nào so với các kênh chuyển tiền truyền thống.

Ngân hàng Trung ương Ý đã gửi 200 USD Coin (USDC) qua mười tuyến chuyển tiền thực tế khác nhau, kết nối Ý với Argentina, Brazil, Nam Phi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) và Nhật Bản.

Chuyển đổi tiền pháp định, không phải blockchain, mới là yếu tố quyết định chi phí

Nghiên cứu cho thấy tổng chi phí chuyển tiền dao động từ 0.3% đến gần 9% số tiền gửi đi. Khoảng này nằm trong mục tiêu của Liên Hợp Quốc là đưa chi phí chuyển tiền toàn cầu xuống dưới 3% vào năm 2030.

Các nhà nghiên cứu đã theo dõi 5 giai đoạn của mỗi giao dịch, từ nạp tiền vào tài khoản sàn giao dịch cho đến khi rút tiền mặt tại nơi nhận. Quá trình chuyển tiền trên blockchain chỉ chiếm trung bình khoảng 0.4% tổng chi phí.

Thay vào đó, phí nạp tiền, chuyển đổi ngoại tệ và rút tiền chiếm hầu hết tổng chi phí. Đây đều là các khâu vẫn phải thông qua ngân hàng hoặc sàn giao dịch, chứ không nằm trên blockchain.

Một giao dịch chuyển tiền từ UAE về Ý cho thấy rõ vấn đề này. Người gửi không thể sử dụng chuyển khoản ngân hàng mà phải nạp tiền qua thẻ tín dụng. Việc này khiến họ bị tính thêm phụ phí 3.8%, đẩy tổng chi phí giao dịch lên gần 9%.

Ngân hàng Thế giới cho biết chi phí chuyển tiền trung bình toàn cầu hiện nay là 6.4%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 3% của Liên Hợp Quốc. Tuy nhiên, khi so với từng quốc gia, stablecoin có chi phí thấp hơn kênh truyền thống ở tất cả các tuyến nghiên cứu (trừ tuyến UAE).

Ngân hàng Trung ương Ý cũng so sánh chi phí chuyển USDC với Wise – một dịch vụ chuyển tiền quốc tế – trên cùng các tuyến. Kết quả, stablecoin rẻ hơn Wise trên ba tuyến, nhưng lại đắt hơn ở bốn tuyến khác, cho thấy không có lợi thế chi phí ổn định.

Hạ tầng thanh toán trong nước quyết định tốc độ chuyển tiền

Thời gian hoàn thành giao dịch cũng có sự chênh lệch lớn. Những nơi có hệ thống thanh toán nhanh, việc nhận tiền diễn ra dưới 20 phút. Ví dụ, mạng lưới Pix của Brazil hay dịch vụ TARGET Instant Payment Settlement (TIPS) của khu vực đồng euro đều đáp ứng được điều này.

Ngược lại, Nam Phi chưa có hạ tầng như vậy. Trường hợp này, giao dịch stablecoin mất từ một đến hai ngày làm việc, tương tự như chuyển khoản qua ngân hàng thông thường.

Những kết quả này cho thấy quan điểm stablecoin đang dần thay thế hệ thống thanh toán ngân hàng vẫn còn nhiều hạn chế. Các nhà nghiên cứu của Ngân hàng Trung ương Ý nhận xét rằng công nghệ stablecoin hiện nay vẫn phụ thuộc khá nhiều vào các ngân hàng truyền thống mà họ muốn bỏ qua.

Cuộc nghiên cứu cũng tổng kết các quy định về stablecoin trên toàn cầu. trong đó, bộ Quy chế thị trường tài sản kỹ thuật số (MiCA) của châu Âu được đánh giá là một trong những hệ thống pháp lý đầy đủ nhất dành cho các nhà phát hành tài sản số.

Một nghiên cứu liên quan về thị trường crypto châu Âu sau khi MiCA ra đời cho thấy Circle vẫn là đơn vị phát hành stablecoin tuân thủ luật pháp chiếm ưu thế lớn nhất.

Dù vậy, quy định chặt chẽ cũng khiến phát sinh nhiều chi phí. Ngân hàng Trung ương Ý ghi nhận các quy tắc nghiêm ngặt tại Nhật Bản lại khiến người dùng chuyển sang các ví tiền không kiểm soát, thay vì giảm nhu cầu sử dụng stablecoin. Liệu việc nới lỏng quy định nạp rút có thể khắc phục tình trạng này hay không vẫn là câu hỏi dành cho các nhà làm chính sách.