Chiến lược kiếm lời cận kề khi dòng tiền mua Bitcoin bị đóng băng suốt một tháng

Strategy đã dừng mua Bitcoin (BTC) liên tiếp bốn tuần, đây là lần tạm dừng mua lâu nhất trong hai năm qua. Công ty sẽ công bố báo cáo tài chính quý 2 vào thứ Năm, ngày 30/07/2024, sau khi thị trường Mỹ đóng cửa.

Các tài liệu gửi lên SEC xác nhận lần mua gần nhất của Strategy là trong tuần kết thúc vào ngày 21/06/2024. Kể từ đó, công ty này đã bán Bitcoin thay vì tiếp tục tích trữ thêm.

Tạm dừng mua do mNAV suy giảm

Cổ phiếu của Strategy trong nhiều năm thường giao dịch với giá cao hơn giá trị Bitcoin họ đang nắm giữ, tỷ lệ này gọi là mNAV. Khoảng chênh lệch này cho phép công ty bán cổ phiếu ở mức giá cao hơn giá trị thực của BTC và giúp tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông.

Mô hình này sẽ bị ảnh hưởng khi mNAV giảm về gần mức 1. Khi đó, việc phát hành cổ phiếu mới sẽ khiến cổ đông bị giảm giá trị thay vì tăng giá trị. Vào cuối tháng 06/2024, mNAV đã xuống khoảng 0.99, đây là lần đầu tiên dưới ngưỡng cân bằng, sau đó phục hồi lên khoảng 1.03. Khoản đầu tư vào Bitcoin của Strategy hiện tại đang lỗ so với mức giá mua vào, và ban lãnh đạo cho biết mức hòa vốn thực tế nằm gần mức 1.22.

We’re gonna need another color. pic.twitter.com/AqZO5UeXDx

— Michael Saylor (@saylor) July 26, 2026

Strategy đã bán 3,588 BTC trong hai đợt từ 29/06/2024 đến 05/07/2024, thu về khoảng 216 triệu USD. Số tiền này dùng để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và bổ sung vào quỹ dự trữ tiền mặt. Strategy đã áp dụng khung quản lý vốn này từ cuối tháng 06/2024, và đến ngày 20/07/2024, quỹ dự trữ đã đạt tới 3,225 tỷ USD.

Điều gì sẽ được tiết lộ vào thứ Năm?

Strategy từng báo lỗ hoạt động 14.5 tỷ USD trong quý đầu năm do giá Bitcoin giảm sâu. Theo dự báo tổng hợp của LSEG, công ty có thể quay lại mức lợi nhuận hoạt động 3.86 tỷ USD trong quý 2, tuy nhiên, hai trong số bảy chuyên gia phân tích tham gia dự báo này đã đưa ra dự đoán trước khi giá Bitcoin giảm vào cuối tháng 06/2024.

Kết quả công bố vào thứ Năm sẽ phản ánh liệu Strategy có tiếp tục chiến lược đánh đổi này, huy động vốn mới mà vẫn giữ nguyên lượng nắm giữ Bitcoin hay không.